Создатель рынка криптовалют: ключевая роль в торговле цифровыми валютами

В экосистеме криптовалютных торговых платформ концепция Market Maker (Создатель рынка) не нова, однако многие инвесторы всё ещё не полностью понимают их роль. Эти организации выступают в качестве основных поставщиков ликвидности, постоянно размещая ордера на покупку и продажу для поддержания стабильности цен. Без Market Maker торговцы столкнулись бы с широким спредом между ценами покупки и продажи, высокой волатильностью и трудностями при осуществлении крупных сделок.

Ведущие участники рынка на 2025 год

В 2025 году некоторые компании подтвердили свои позиции лидеров в этой области:

Wintermute продолжает активно присутствовать на рынке, управляя около 237 млн долларов США на более чем 300 активов в 30 блокчейнах. Компания обеспечивает ликвидность более чем на 50 глобальных биржах, с совокупным объемом торгов почти 6 трлн долларов США к концу 2024 года. Сила Wintermute заключается в использовании передовых алгоритмических стратегий и широком охвате как централизованных, так и децентрализованных бирж.

GSR — это имя с более чем десятилетним опытом. Компания управляет портфелем, включающим более 100 ведущих Web3-проектов, предоставляя ликвидность на более чем 60 биржах. GSR особенно сосредоточена на OTC-торговле и деривативах, обслуживая как эмитентов токенов, так и институциональных инвесторов.

DWF Labs управляет портфелем из более чем 700 проектов, из которых более 20% входят в топ-100 по CoinMarketCap. Компания работает на более чем 60 биржах, осуществляя сделки как на спотовом рынке, так и по деривативам.

Keyrock совершает более 550 000 сделок ежедневно на более чем 1 300 рынках и 85 биржах. Основана в 2017 году, компания предоставляет широкий спектр услуг — от создания рынка до управления пулом ликвидности.

Amber Group управляет примерно 1,5 миллиарда долларов США торгового капитала для более чем 2000 корпоративных клиентов, с совокупным объемом торгов, превышающим 1 трлн долларов США к февралю 2025 года. Компания выделяется использованием ИИ и строгим управлением рисками.

Как работает Market Maker?

Market Maker действует по базовому механизму: постоянно размещает ордера на (bid) и (ask) по разным ценам. Разрыв между ценой покупки и продажи — так называемый bid-ask spread — и есть источник их прибыли.

Конкретный пример: создатель рынка размещает ордер на покупку Bitcoin (BTC) по 100 000 USD и ордер на продажу по 100 010 USD. Разница в 10 USD — это их маржа. Когда происходит сделка, они сразу же добавляют новый ордер в книгу. Этот процесс повторяется тысячи раз, создавая стабильный поток доходов.

Ключевым аспектом является управление запасами. Market Maker не только торгует, но и минимизирует риски, используя хеджирующие инструменты на различных биржах. Большинство современных создателей рынка используют торговых ботов на основе алгоритмов для гибкой адаптации к реальным условиям рынка, анализа глубины ликвидности, уровня волатильности и потоков ордеров.

Различия между Market Maker и Market Taker

Эти два типа участников рынка выполняют совершенно разные функции:

Market Maker обеспечивает ликвидность, размещая лимитные ордера — те, что находятся в книге и ожидают исполнения. Они создают условия для совершения сделок.

Market Taker — это трейдеры, которые немедленно исполняют ордера по текущей рыночной цене. Они используют доступную ликвидность, принимают текущие цены и соприкасаются с ордерами Market Maker.

Взаимодействие этих двух сторон создает сбалансированный рынок: Market Maker обеспечивает наличие контрагентов, а Market Taker стимулирует активность и спрос. В результате снижается проскальзывание, увеличивается глубина книги и минимизируются торговые издержки.

Преимущества Market Maker для рынка

Роль Market Maker проявляется во многих аспектах:

Повышение ликвидности: их постоянное присутствие гарантирует возможность проведения крупных сделок без сильных ценовых колебаний. Без создателей рынка ордер на покупку 10 BTC мог бы значительно поднять цену.

Стабилизация цен: за счет постоянной корректировки спреда Market Maker предотвращает резкие колебания, что особенно важно на рынках альткоинов с низкой ликвидностью.

Повышение эффективности рынка: Market Maker способствует процессу обнаружения справедливой цены — цены, определяемой реальным спросом и предложением, а не спекуляциями. Это ведет к меньшему спреду и более быстрому исполнению ордеров.

Поддержка новых листингов: при появлении нового токена Market Maker обеспечивает начальную ликвидность, привлекая трейдеров и стабилизируя рынок.

Генерация дохода для биржи: больший объем торгов означает больше комиссий для биржи. Биржи часто тесно сотрудничают с Market Maker для поддержания конкурентоспособности.

Риски, с которыми сталкиваются Market Maker

Несмотря на важную роль, деятельность создателей рынка связана с существенными рисками:

Быстрая волатильность может привести к непредвиденным убыткам, особенно при больших позициях. Если рынок движется слишком быстро, Market Maker может не успеть скорректировать ордера.

Риск запасов: создатели рынка держат значительные объемы криптовалют. В случае резкого падения цены убытки могут быть значительными, особенно на низколиквидных рынках.

Технологические риски: системы высокочастотной торговли (HFT), на которых они полагаются, могут столкнуться с техническими сбоями, кибератаками или задержками, что приведет к исполнению ордеров по нежелательным ценам.

Правовые сложности: регулирование криптовалют различается в разных странах. В некоторых юрисдикциях деятельность создателей рынка могут расценивать как манипуляцию рынком. Соблюдение нормативных требований также может быть дорогостоящим для глобальных операторов.

Итог

Market Maker — это основа современной экосистемы криптовалютных торгов. Без их присутствия рынок стал бы менее эффективным, спреды расширились бы, а доступность снизилась. Несмотря на риски, связанные с волатильностью и правовым регулированием, роль Market Maker в поддержании ликвидности, стабилизации цен и эффективности рынка остается незаменимой.

По мере развития криптоиндустрии роль создателей рынка будет становиться все более важной. Для построения устойчивого рынка цифровых активов необходимо находить баланс между осознанием рисков, с которыми они сталкиваются, и признанием их ключевой роли в обеспечении эффективной торговой системы.