Децентрализованная финансовая экосистема: бизнес-модели DeFi и будущее

DeFi — что это такое? Финансовая трансформация с помощью блокчейн-технологий

Когда традиционная финансовая система построена на посредниках, децентрализованные финансы (DeFi) полностью меняют эту модель, предлагая альтернативу P2P и без разрешений. Приложения DeFi используют блокчейн-технологии и смарт-контракты для выполнения основных финансовых функций, таких как кредитование, платежные системы, деривативы и обмен активами, без доверия к централизованным организациям.

К декабрю 2021 года совокупная заблокированная стоимость (TVL) в протоколах DeFi превысила 256 миллиардов долларов, что является важным показателем быстрого роста сектора. Сегодня DeFi — это не просто увлечение; это движущая сила, которая переосмысливает дизайн и предоставление финансовых услуг.

Причины появления DeFi: ограничения централизованных систем

История показывает, что финансовые кризисы и гиперинфляция выявляют уязвимость централизованных систем. Доступ к банковским счетам и кредитам зависит от географического положения и социально-экономического статуса. Когда 1,7 миллиарда взрослых по всему миру остаются без доступа к официальной финансовой системе, становится очевидна серьёзность проблемы.

Благодаря блокчейн-технологиям DeFi устраняет контроль центральных банков и правительств, позволяя каждому получать доступ к финансовым инструментам. Через приложение DeFi можно за три минуты взять кредит, мгновенно открыть сберегательный счет, совершать глобальные платежи и инвестировать в токенизированные активы из любой точки мира.

Техническая основа моделей DeFi: смарт-контракты

Работа приложений DeFi основана на инфраструктуре, которая существует в блокчейн-сетях и поддерживается смарт-контрактами. Смарт-контракты — это цифровые соглашения, которые автоматически исполняются при выполнении заранее определённых условий, например, перевод средств на счёт при достаточной залоговой стоимости.

Ethereum предоставил инфраструктуру для компиляции и выполнения таких контрактов с помощью Ethereum Virtual Machine (EVM), а язык программирования Solidity стал наиболее популярным инструментом для кодирования смарт-контрактов. В результате Ethereum занял доминирующую позицию в экосистеме DeFi благодаря сетевому эффекту и преимуществу первопроходца; по данным DeFiPrime, из 202 текущих проектов 178 работают на Ethereum.

Альтернативные блокчейн-протоколы, такие как Cardano, Polkadot, Solana и Cosmos, также поддерживают смарт-контракты, однако сетевой эффект Ethereum и его широкое сообщество разработчиков продолжают удерживать лидерство.

DeFi и традиционные финансы: основные различия

DeFi отличается от традиционных (TradFi) и централизованных (CeFi) моделей по нескольким ключевым аспектам:

Прозрачность и управление: Отсутствие посредников в DeFi обеспечивает прозрачность транзакций и обменных курсов, которые определяются участниками сети. Отсутствие контроля над активами снижает риск манипуляций и сбоев системы.

Скорость и стоимость транзакций: Децентрализованная модель сокращает время и затраты на операции. Трансграничные переводы, которые в традиционной банковской системе занимают дни, в DeFi осуществляются за считанные минуты.

Автономия пользователя: Пользователи DeFi полностью контролируют свои активы и не зависят от централизованных учреждений. Это снижает издержки, связанные с страхованием вкладов, и позволяет предлагать более низкие комиссии.

Непрерывность работы: В то время как традиционные рынки работают 5 дней в неделю в рабочие часы, DeFi-платформы функционируют 24/7, обеспечивая более стабильную ликвидность.

Защита данных: Смарт-контракты обрабатывают данные в защищённой от вмешательства форме, а децентрализованный P2P-формат обеспечивает полную прозрачность для всех участников, предотвращая манипуляции.

Основные приложения и бизнес-модели DeFi

Экосистема DeFi строится на трёх фундаментальных принципах, объединение которых создает открытую, прозрачную и безграничную альтернативную финансовую систему.

Децентрализованные биржи (DEX) и пуллы ликвидности

DEX позволяют пользователям торговать криптоактивами напрямую P2P без доверия к централизованным платформам. Не требуется KYC, отсутствуют региональные ограничения.

Децентрализованные биржи делятся на две основные категории:

Биржи с ордерным книгой: используют классическую модель с ордерным журналом, аналогичную централизованным биржам.

Автоматические маркет-мейкеры (AMM): позволяют обменивать определённые пары токенов через алгоритмы, обеспечивающие автоматическую ликвидность. Эта модель позволяет поставщикам ликвидности получать пассивный доход и является ядром бизнес-модели DEX. В текущем рынке заблокировано активов на сумму свыше 26 миллиардов долларов.

Стейблкоины (Stablecoin)

Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к стабильным внешним активам, например, к (Доллару США) или корзине нескольких активов. За последние пять лет их суммарная рыночная капитализация превысила 146 миллиардов долларов, став основой DeFi.

Существует четыре основных типа стейблкоинов:

• Фиат-поддерживаемые: USDT, USDC, PAX — привязаны к доллару США в соотношении 1:1
• Крипто-поддерживаемые: DAI, aUSD — обеспечены переобеспеченными криптоактивами
• Товарные: PAXG, XAUT — обеспечены золотом или серебром
• Алгоритмические: AMPL, ESD — управляются алгоритмами для поддержания ценовой стабильности

Многие современные стейблкоины используют гибридные модели, объединяя несколько категорий. Например, пулы, состоящие из различных поддерживаемых активов, таких как USDC и DAI, обеспечивают меньшую волатильность и стабильность цен.

Кредитные протоколы и бизнес-модели DeFi

Рынок кредитования и заимствования — крупнейший сегмент DeFi. На сегодняшний день в протоколах заблокировано более 38 миллиардов долларов, что составляет около 50% всей рыночной стоимости DeFi. По состоянию на май 2023 года общий TVL в DeFi составляет примерно 89,12 миллиарда долларов.

Модель кредитования в DeFi значительно отличается от традиционной банковской системы:

• Вместо строгой документации и кредитных рейтингов достаточно залога и адреса кошелька
• Пользователи могут одалживать свои криптоактивы и получать проценты
• P2P-платформы позволяют напрямую взаимодействовать без посредников между поставщиками ликвидности и заемщиками
• Доход формируется за счёт чистой процентной маржи (NIM), что обеспечивает устойчивость бизнес-модели протоколов.

Механизмы получения дохода в DeFi

DeFi предоставляет пользователям разнообразные возможности для получения дополнительной прибыли с криптоактивов:

Стейкинг: пассивный доход(

Это процесс получения наград за хранение криптовалют, использующих механизм консенсуса )PoS###. Стейкинг-пулы функционируют подобно банковским депозитам, предлагая проценты за блокировку активов. Стейкнутые в DeFi протоколах криптоактивы распределяются среди участников в виде наград.

( Доходное фермерство )Yield Farming(: продвинутые стратегии

Более сложная стратегия по сравнению со стейкингом — фермерство доходов, которое обеспечивает пассивный поток прибыли. Протоколы используют фермерство для поддержки ликвидности пуллов, что позволяет продолжать обмены и кредитование на DEX.

Автоматические маркет-мейкеры )AMM### обеспечивают достаточную ликвидность через алгоритмы смарт-контрактов. Основное отличие фермерства доходов от стейкинга — это блокировка активов в протоколе и в блокчейне, что зависит от предпочтений пользователя.

( Ликвидность и майнинг: LP-токены)

В отличие от фермерства доходов, майнинг ликвидности предполагает награды в виде LP-токенов или управляющих токенов. Работает без необходимости AMM, используя смарт-контракты и участие поставщиков ликвидности.

Массовое финансирование: децентрализация###

DeFi значительно упростил и сделал доступным массовое финансирование. Проекты собирают средства в криптовалюте за вознаграждение или долю в капитале, а участники могут без разрешений и с полной прозрачностью объединять средства.

Бизнес-модели DeFi: основные механизмы

Модели бизнеса DeFi основаны на трёх ключевых источниках дохода:

1. Транзакционные сборы: комиссии за обмены на DEX и выплаты поставщикам ликвидности
2. Процентная маржа: разница между процентами по займам и выплатами по кредитам
3. Управляющие токены: альтернативные модели с доходами или правами голоса, предоставляемые протоколами

Эти механизмы позволяют протоколам создавать самоподдерживающиеся экономические циклы.

Риски и сложности DeFi

Несмотря на перспективы, у DeFi есть свои риски и вызовы:

Безопасность протоколов

Уязвимости смарт-контрактов могут привести к потерям. Согласно отчетам Hacken, в 2021 году потери составили около 3 миллиардов долларов, а в 2022 — более 4,75 миллиарда долларов из-за взломов. Хакеры используют уязвимости в коде для атак.

Мошенничество и фальшивые проекты

Высокая анонимность и отсутствие KYC облегчают схемы rug pull и pump-and-dump. Мошеннические проекты, похитившие средства у инвесторов, вызывают опасения у институциональных участников.

Временные потери (impermanent loss)

Изменение цен на токены в пуллах ликвидности может привести к значительным убыткам поставщиков. В связи с высокой волатильностью криптовалют полностью устранить этот риск невозможно.

Высокий кредитный рычаг (leverage)

Некоторые деривативные DeFi-приложения предлагают до 100x кредитного плеча. Хотя это увеличивает прибыль при успешных сделках, высокая волатильность может привести к серьёзным потерям.

Риск токенов

Инвестиции в новые токены могут принести высокую прибыль, но и связаны с высоким риском. Вложение в токены без репутации разработчиков и без залога может привести к значительным убыткам.

( Регуляторные неопределенности

Несмотря на огромный TVL, регуляторы ещё не создали эффективной нормативной базы для DeFi. Многие страны и правительства пытаются понять, как работает рынок. Пострадавшие от мошенничества инвесторы не имеют юридических возможностей вернуть свои средства.

Будущее DeFi: рост и инновации

Децентрализованные финансы имеют потенциал расширить доступ к финансовым продуктам по всему миру. Сектор развивается от нескольких DApp к новой инфраструктуре, которая устраняет ненадёжные и централизованные требования, а также цензуру.

Децентрализованные биржи, стейблкоины и кредитные протоколы создают основу для более сложных приложений, таких как деривативы, управление активами и страхование.

Ethereum, благодаря сетевому эффекту и гибкости, остаётся лидером в DeFi, в то время как альтернативные платформы )Solana, Polkadot, Cardano( привлекают всё больше внимания. Обновление ETH 2.0 с шардированием )sharding и механизмом консенсуса Proof-of-Stake обещает улучшить масштабируемость Ethereum. В перспективе ожидается активная конкуренция между Ethereum и альтернативными платформами для получения доли в развивающейся экосистеме DeFi.

Итог: DeFi — переосмысление финансов

Децентрализованные финансы создают более инклюзивную и прозрачную систему, предлагая новые и инновационные подходы к финансовым услугам. Модели бизнеса DeFi устраняют ограничения традиционной системы, а по мере развития технологий, DeFi способен переосмыслить финансовую среду и обеспечить широкий доступ к инструментам по всему миру.

Пользователи должны тщательно изучать риски перед участием в проектах DeFi. Однако, если вы готовы принять технологии криптовалют и блокчейна, экосистема DeFi предлагает финансовую автономию и новые возможности для заработка.