Почему временные убытки важнее, чем вы думаете

Когда вы вносите криптовалюту в децентрализованный финансовый (DeFi) пул ликвидности, вы не просто держите свои активы — вы активно участвуете в сложном экономическом механизме. В центре этого механизма лежит концепция, которая может тихо разрушать ваши доходы: имперманентные потери.

Механизм за кулисами

Автоматические маркет-мейкеры (AMMs) работают иначе, чем традиционные биржи с ордербуком. Вместо того чтобы сопоставлять покупателей и продавцов, они используют математические формулы для определения цен токенов внутри пулов ликвидности. Эти смарт-контракты автоматически поддерживают соотношения между парами активов.

Вот где появляется имперманентная потеря: когда цены токенов на рынке меняются, арбитражные трейдеры начинают действовать. Они покупают недооцененные активы из пула и продают переоцененные обратно в него, постепенно заставляя пул балансировать. В качестве поставщика ликвидности (LP) это перераспределение напрямую влияет на состав вашего портфеля. В итоге вы держите другое соотношение токенов, чем изначально внесли, часто оставляя себе пропорционально больше активов, которые снизились в цене.

Когда волатильность цен становится вашей проблемой

Степень имперманентных потерь прямо пропорциональна движению цен. Изменение цены на 50% между двумя активами в пуле приводит примерно к 25% имперманентной потере — значительному удару по вашему капиталу. Чем более волатильна торговая пара, тем выше ваш риск.

Именно поэтому многие поставщики ликвидности избегают пар с высокой волатильностью, несмотря на привлекательные комиссии за торговлю. Математика работает против них, когда цены резко колеблются.

“Имперманентная” часть: ваша страховка

Вот и светлая сторона: эта потеря становится постоянной только если вы выведите средства из пула. Если цены со временем возвращаются к своему исходному соотношению, ваша позиция восстанавливается естественным образом. Эта временная природа и дает название имперманентным потерям — это не гарантированный убыток, а нереализованный, который существует только пока вы держите токены LP.

Однако полагаться на восстановление цен рискованно. Рынки не всегда возвращаются, и ожидание может обойтись дорого.

Как ориентироваться в DeFi с открытыми глазами

Имперманентные потери особенно заметны на платформах, основанных на AMM, где пулы ликвидности — основа торговой инфраструктуры. Любой, кто серьезно занимается yield farming или предоставлением ликвидности, должен взвесить эти временные потери против доходов от торговых комиссий. Иногда комиссии не компенсируют риск — особенно в условиях высокой волатильности рынка.

Понимание имперманентных потерь — это не только теория; это осознанное решение, которое помогает защитить ваш капитал при поиске возможностей в DeFi.