Создание рынка криптовалют: те, кто поддерживают стабильность для торговли

Почему рынку криптовалют необходимы маркет-мейкеры?

Представьте, что вы хотите продать (BTC), но никто не хочет покупать. Или наоборот, вы готовы купить, но цена постоянно скачет. Именно так бы выглядел мир без Market Maker (Создателя рынка).

В отличие от традиционных фондовых рынков, которые закрываются вечером, рынок криптовалют работает 24/7 без перерыва. Маркет-мейкеры — это люди, которые никогда не спят, постоянно поддерживая эту стабильность. Они одновременно выставляют ордера на покупку и продажу по разным ценам, создавая сеть ликвидности, охватывающую рынок круглосуточно.

Если бы не было маркет-мейкеров, трейдерам пришлось бы сталкиваться с:

• Большим спредом: разница между ценой покупки и продажи может быть в разы больше
• Высокой волатильностью: небольшой ордер может вызвать сильные колебания рынка
• Трудностями при крупных сделках: войти или выйти из позиции без наличия готового контрагента

Маркет-мейкеры не только обеспечивают ликвидность — они являются основой доверия и эффективности всей экосистемы криптовалютной торговли.

Как работают маркет-мейкеры?

Способы получения прибыли

Большинство обычных трейдеров ищут купить дешевле и продать дороже, чтобы заработать. Но маркет-мейкеры — это другие: они зарабатывают на разнице между ценой покупки и продажи.

Пример: Маркет-мейкер может выставить ордер на покупку Bitcoin (BTC) по цене $100,000 и одновременно — ордер на продажу по $100,010. Именно этот $10 này$10 — их прибыль с каждой выполненной сделки. Пусть это небольшая сумма, но при тысячах сделок в день, накопленная прибыль становится значительной.

Постоянный процесс работы

Когда трейдер соглашается купить по цене $100,010, маркет-мейкер сразу же:

1. Продаст ему Bitcoin
2. Добавит новые ордера на покупку и продажу в книгу заявок для поддержания ликвидности

Этот цикл повторяется тысячи раз, с оборотом в миллионы долларов в секунду. Прибыль с небольшого спреда аккумулируется в стабильный поток доходов.

Технологии за кулисами

Большинство современных маркет-мейкеров используют автоматизированные системы, а не ручное выставление ордеров. Они применяют:

• Алгоритмических торговых ботов: автоматически регулирующих ордера в соответствии с рыночной ситуацией
• Высокочастотную торговлю (HFT): сотни и тысячи сделок в секунду
• Глубокий анализ данных: определение оптимальных цен на основе глубины книги и текущей волатильности

Эти инструменты позволяют им управлять рисками, контролировать запасы активов и быстро реагировать на изменения рынка за миллисекунды.

Market Maker vs Market Taker: две стороны одной медали

Каждая сделка на рынке криптовалют связана с двумя участниками: создателем рынка и его участником.

Создатель рынка (Market Maker)

• Действие: выставление лимитных ордеров в ожидании их исполнения
• Роль: обеспечение ликвидности рынка
• Комиссия: обычно получают скидки или даже платят за участие
• Пример: выставить ордер на покупку Bitcoin по $100,000 и ждать

Участник рынка (Market Taker)

• Действие: немедленное исполнение ордера по текущей цене
• Роль: совершение сделки, снятие ликвидности с рынка
• Комиссия: платит более высокую
• Пример: чтобы купить Bitcoin прямо сейчас, соглашается на цену продажи $100,010

Идеальный баланс

• Maker всегда обеспечивает наличие ликвидности
• Taker создает спрос и помогает ордерам Maker исполняться
• Итог: рынок становится стабильнее, спреды уменьшаются, сделки проходят гладко

Ведущие компании в сфере создания рынка (2025)

Wintermute

Крупнейшая компания по алгоритмической торговле, Wintermute управляет около 237 миллионов долларов США в более чем 300 активов на блокчейнах более 30 сетей. Работает на более чем 50 криптобирж, с совокупным объемом сделок почти 6 триллионов долларов США (по состоянию на ноябрь 2024).

Плюсы: глобальный охват, передовые алгоритмы, высокая репутация

Минусы: меньше внимания мелким токенам, жесткая конкуренция, может быть не подходит для стартап-проектов

GSR

Более десятилетия опыта, GSR предоставляет услуги маркет-мейкинга, OTC и деривативов. К февралю 2025 года инвестировал в более 100 ведущих блокчейн-проектов, работает на 60+ биржах.

Плюсы: глубокая ликвидность, богатый опыт, поддержка токен-сейлов

Минусы: ориентирован в основном на крупные проекты, высокие цены для мелких компаний

Amber Group

Управляет примерно 1,5 миллиарда долларов США в торговом капитале для более чем 2000 корпоративных клиентов, с совокупным объемом сделок свыше 1 триллиона долларов.

Плюсы: услуги на базе ИИ, строгие регуляции, сильное управление рисками

Минусы: высокие входные требования, не подходит для мелких или новых проектов

Keyrock

Основана в 2017 году, осуществляет более 550 000 сделок в день на 1300+ рынках и 85 биржах.

Плюсы: передовые алгоритмические решения, кастомные решения, основанные на данных

Минусы: ограниченные ресурсы, менее известна, чем крупные компании, высокие цены за кастомные услуги

DWF Labs

Управляет портфелем из более чем 700 проектов, поддерживает более 20% из топ-100 CoinMarketCap. Работает на 60+ ведущих биржах мира.

Плюсы: сильная рыночная ликвидность, конкурентные OTC-решения, инвестиции на ранних стадиях

Минусы: работает только с Tier 1, строгий процесс оценки

Какие преимущества дает маркет-мейкер биржам

1. Повышение ликвидности

Маркет-мейкеры постоянно выставляют ордера, создавая значительную глубину книги. Ордер на покупку 10 BTC уже не вызывает сильных колебаний цены — есть достаточная ликвидность для поглощения сделки без рывков.

2. Ограничение волатильности

Рынок криптовалют известен своей высокой динамичностью, но маркет-мейкеры выступают как балансирующая сила. Они поддерживают узкий спред, предотвращая экстремальные колебания, особенно в малоликвидных альткоинах.

3. Повышение эффективности рынка

При достаточной ликвидности цена отражает реальный спрос и предложение, а не экстремальные ситуации. Итоги:

• Снижение спреда → меньшие торговые издержки
• Быстрое исполнение ордеров → трейдеры могут входить и выходить из позиций без задержек

4. Привлечение трейдеров и рост доходов

Высокая ликвидность — магнит для как частных, так и институциональных трейдеров. Большой объем сделок = большие комиссии. Поэтому биржи часто сотрудничают с маркет-мейкерами для листинга новых токенов — чтобы обеспечить их ликвидность с первого дня.

Риски, с которыми сталкиваются маркет-мейкеры

Волатильность рынка

Криптовалютный рынок может двигаться так быстро, что невозможно успеть. Если цена Bitcoin упадет на 5% за несколько минут, маркет-мейкер с крупной позицией может понести неожиданные убытки до корректировки ордеров.

Риск запасов

Чтобы обеспечить ликвидность, маркет-мейкеры должны держать большие запасы криптовалют. Если эти запасы обесценятся, убытки могут быть значительными — особенно на низколиквидных рынках с сильной волатильностью.

Технологические риски

Зависимость от автоматизированных систем означает, что:

• Технические сбои или атаки могут нарушить торговую стратегию, привести к крупным потерям
• Задержки могут привести к исполнению ордеров по нежелательным ценам во время быстрого движения рынка

Юридические риски

Регуляции криптовалют различаются по странам. В некоторых юрисдикциях деятельность маркет-мейкеров даже считают манипуляцией рынком. Соблюдение требований может быть дорогостоящим при работе на глобальных рынках.

Итог

Market Maker — это опора современной криптовалютной торговли. Без них рынок превратился бы в хаос — большие спреды, экстремальные колебания и невозможность крупных сделок.

Маркет-мейкеры не только обеспечивают ликвидность, но и:

• Стабилизируют цены и уменьшают спреды
• Поддерживают листинг новых токенов
• Обеспечивают более плавный торговый опыт для всех участников

Однако они сталкиваются с существенными рисками, связанными с волатильностью, технологиями и регуляциями. По мере развития рынка криптовалют роль маркет-мейкеров станет все более важной — не только для поддержания ликвидности, но и для формирования надежного, доступного и эффективного рынка цифровых активов.