Почему компании, торгующиеся на американском фондовом рынке, покупают криптовалюту

Представьте себе такую компанию: каждая акция не только представляет часть бизнеса,

но и содержит небольшую долю биткоина.

За последние годы

все больше публичных компаний начинают рассматривать биткоин, эфир и даже другие криптовалюты

в качестве долгосрочных резервных активов,

отражая их на балансовых отчетах.

От небольших экспериментов в 2020 году

до значительного роста в 2020-2025 годах,

стратегия корпоративных финансов меняется,

стремясь найти новые способы распределения активов и преодолеть ограничения единственной национальной валюты.

MicroStrategy — пионер этого тренда.

Еще в августе 2020 года

его генеральный директор Майкл Сэйлор объявил о приобретении биткоинов в качестве основного резервного актива компании.

Из-за опасений обесценивания фиатных валют,

с тех пор MicroStrategy продолжает накапливать биткоины через конвертируемые облигации и дополнительные эмиссии акций,

к концу 2024 года у компании было около 244 800 биткоинов,

рыночная стоимость примерно 9,45 миллиарда долларов.

Другими словами, они владеют более 1% от общего объема биткоинов.

В то же время цена акций компании резко выросла,

с 2020 года — примерно в 20 раз.

Инвесторы даже начали рассматривать ее как альтернативу акциям на биткоин.

Динамика цен акций тесно связана с BTC.

В 2024 году MicroStrategy провела дробление акций 10 к 1 для повышения ликвидности.

Эти операции не только принесли крупную прибыль акционерам, но и создали новый парадигмальный пример,

превратив баланс компании в носитель криптоактивов,

подстегнутый рыночной спекуляцией и ростом оценки.

Изначально лишь немногие компании последовали примеру,

например, Tesla в 2021 году вложила 1,5 миллиарда долларов в биткоин, что вызвало сенсацию,

но затем сократила свои позиции.

Однако к 2023-2024 годам

эта волна не только не утихла,

но и усилилась: более 90 публичных компаний (преимущественно в США) держат биткоины на своих балансах.

Этот тренд во многом обусловлен улучшением регуляторной среды в США,

особенно после одобрения в январе 2024 года спотового ETF на биткоин,

что значительно повысило доверие институциональных инвесторов к криптовалютам.

Менее чем через месяц после этого

правительство США приняло закон о национальных стратегических резервах биткоина,

поддерживая растущий интерес и стимулируя новые компании присоединиться к движению.

Самым ярким примером стала SharpLink Gaming,

незаметная ранее компания с небольшим капиталом,

которая в мае 2025 года объявила о привлечении 425 миллионов долларов через частное размещение, возглавляемое Ethereum-гигантом ConsenSys,

с целью использовать ETH в качестве резервного актива и стать крупнейшей компанией по владению эфирами на открытом рынке.

Это привлекло к участию соучредителя Ethereum Джозефа Лубина, который вошел в совет директоров.

Объявление о сборе средств предполагало покупку около 163 000 ETH и включение их в баланс.

После этого цена акций SharpLink взлетела более чем на 400% — с около 7 до 34 долларов,

рыночная капитализация мгновенно удвоилась.

Этот пример показывает, что интерес к криптоактивам за пределами биткоина быстро расширяется.

Другой пример — компания BTCS, использующая блокчейн-технологии,

в 2025 году привлекла 57 миллионов долларов через конвертируемые облигации,

направленные на покупку эфиров и запуск верификационных узлов.

На тот момент у компании было около 13 500 ETH, что оценивалось примерно в 25 миллионов долларов,

что на 505% больше по сравнению с первым кварталом.

Это свидетельствует о создании эфириумного пула активов и получении дохода от стекинга.

Помимо биткоина и эфира,

компании начали обращать внимание и на Solana.

В начале года NASDAQ-листинг компании UPXI и торговая фирма GSR

объявили о привлечении 100 миллионов долларов для покупки и стекинга Solana.

После новости цена UPXI выросла с 2,3 до 19 долларов — более чем на 700%,

рыночная капитализация увеличилась с 3 до 24 миллионов долларов.

На конец отчетного периода у компании было 596 700 SOL, стоимость которых превысила 100 миллионов долларов.

Эта небольшая компания, ранее специализировавшаяся на товарах для домашних животных,

превратилась в резервную компанию Solana,

подчеркивая способность бизнеса быстро перестраиваться, используя популярные активы.

Они даже публично указали количество монет на акцию,

что напоминает концепцию, ранее применяемую MicroStrategy при включении BTC в оценку американских акций.

Что движет компаниями к включению криптовалют в финансовую стратегию?

Кратко — основные факторы: инфляционное давление и макроэкономическая тревога.

В этом году глобальная эмиссия денег достигла рекордных уровней, а доходность наличных средств снизилась, что подрывает их реальную ценность.

Многие компании стремятся инвестировать в контролируемые и долгосрочные активы,

такие как BTC, который часто называют цифровым золотом.

В качестве примера MicroStrategy ясно заявила о сохранении стоимости резервов.

Долгосрочно биткоин показывает отличные результаты в периоды высокой инфляции, подтверждая свою роль как хедж.

После обновлений Ethereum началась сжигание инфляционного предложения,

а его базовая экосистема предлагает множество вариантов использования, включая стекинг с дивидендами.

Высокопроизводительные цепочки, такие как Solana, рассматриваются как сырье для цифровой промышленности,

обладая высоким риском и потенциалом.

Компании приобретают криптоактивы также для создания дифференцированного бренда.

На PR-уровне мало методов, способных привлечь больше внимания, чем владение криптовалютой.

Маленькая неизвестная компания, объявившая о своей стратегии, связанной с криптовалютами,

может резко поднять цену акций и привлечь новых инвесторов.

Например, китайская онлайн-образовательная компания Classover после объявления о привлечении 500 миллионов долларов для покупки криптовалюты

в один день выросла на 40%.

Эти примеры показывают, что в условиях бычьего рынка криптовалют

акции, связанные с криптоактивами, могут стать мощным инструментом привлечения капитала.

Это также породило новые показатели, такие как “содержание монет на акцию”.

Microsoft и другие компании регулярно публикуют стоимость биткоинов на акцию.

К третьему кварталу 2023 года

на одну акцию приходилось примерно 0,012 BTC,

а к 2024 году доля биткоинов на акцию увеличилась примерно на 17%.

Даже при выпуске новых акций уровень содержания монет на акцию продолжает расти.

Публичные компании, такие как Defi development, также публикуют подобные отчеты,

например, о содержании 0,293 ETH на акцию.

Более агрессивный пример — канадская майнинговая компания Cathedra Bitcoin,

которая публично заявила о своей цели максимизировать количество биткоинов на акцию.

Компания превращает финансовые цели в накопление криптоактивов,

утверждая, что это новая парадигма оценки эффективности бизнеса.

Этот тренд создает самоподдерживающийся цикл:

рост цен на криптовалюты

поднимает цены акций компаний,

которые затем привлекают дополнительные средства через высокие эмиссии,

усиливая покупку криптовалют и стимулируя рост цен.

Например, после включения MicroStrategy в индекс NASDAQ 100

индексные фонды покупают акции, что косвенно повышает цену BTC.

Конечно, биткоин остается доминирующим активом,

большинство компаний по-прежнему держат крупные позиции в BTC.

Правительство США даже обсуждает план создания национальных резервов биткоина,

что делает активы компаний с BTC в их портфелях

кажущимися рискованными, но на самом деле — согласующимися с государственными стратегиями.

Это — структурный тренд или циклический пузырь?

На текущий момент рынок склоняется к первому.

В 2024-2025 годах ожидается несколько ключевых факторов:

в апреле 2024 года произойдет халвинг биткоина, что снизит скорость нового выпуска монет,

и цена BTC будет неоднократно достигать новых рекордов,

прорыв через 100 000 долларов к концу 2024 года.

Запуск спотового ETF на биткоин откроет традиционные каналы для привлечения капитала,

регуляторное одобрение со стороны SEC ускорит вход институциональных инвесторов.

Аналитики прогнозируют, что это вызовет новый виток институциональных инвестиций.

Инфляционное давление и геополитические риски усиливают спрос на нефедеративные валютные активы,

подталкивая криптоактивы к интеграции в мейнстрим финансовых систем.

Однако у этой стратегии есть риски:

резкие колебания цен могут привести к сильным потрясениям в отчетности компаний.

Например, в 2022 году при падении биткоина

акции MicroStrategy упали более чем на 80% за один день,

их залоговые позиции едва не привели к банкротству и вызвали панику на рынке.

Кроме того, новые стандарты учета требуют немедленного признания убытков при обесценении активов,

а прирост стоимости не может быть учтен сразу, что создает значительную диспропорцию в отчетности.

Хотя новые стандарты скоро исправят эти искажения,

ценовые колебания все равно будут отражаться в прибыли и убытках.

Некоторые компании, такие как японский Macoplanet, имеют рыночную стоимость, превышающую их криптоактивы в несколько раз — до пяти раз стоимости биткоина,

становясь объектами для коротких продаж.

Это говорит о том, что рынок может воспринимать их как самые дорогие альтернативы ETF на биткоин.

Но если ожидания не оправдаются, возможен резкий откат.

Глубже стоит вопрос: смогут ли эти компании сбалансировать основной бизнес и криптоактивы?

Если они используют криптовалюты только для хайпа и привлечения финансирования,

инвесторы должны быть осторожны: когда криптовалютный бум закончится,

реальное качество активов этих компаний может оказаться ниже заявленного.

На макроуровне, если значительная часть криптоактивов будет долгое время заблокирована на балансах компаний,

это уменьшит их доступность на рынке,

может привести к дефициту и ценовой поддержке.

Особенно после халвинга биткоина,

когда компании начнут активно увеличивать свои запасы,

это может оказать значительное влияние на рынок, подобно скрытому золоту.

Но если компании, владеющие этими активами, вынуждены будут их продавать из-за долговых или операционных проблем,

это может вызвать цепную реакцию и системные сбои на рынке.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе,

по мере увеличения числа институциональных держателей криптоактивов,

их свойства будут постепенно закрепляться как активы типа сырья, подобные золоту,

или как стратегические резервы государств и корпораций.

Рассмотрим криптоактивы помимо биткоина:

эфириум переходит к трансформации в цифровой энергетический актив и инструмент стекинга,

хотя тренд корпоративных инвестиций в Solana еще находится в начальной стадии,

если он закрепится, это может вызвать новый ценовой мультипликатор.

При негативных технологических или регуляторных новостях

скорость оттока капитала может быть столь же высокой.

Вернемся к традиционным активам:

исторически компании держали свободные средства в государственных облигациях, золоте или валютных резервах развивающихся рынков.

Текущая тенденция показывает, что все больше компаний рассматривают биткоин как цифровое золото,

эфир — как цифровую энергию,

а Solana — как эффективное цепочное активное сырье.

Как сказал Майкл Сэйлор,

наличность — как сидение на тающем льду,

а владение биткоином — это выбор, ориентированный на будущее.

Данные подтверждают эту точку зрения:

за последние пять лет цена биткоина выросла,

в то время как индекс доллара оставался стабильным,

инфляция подрывает реальную ценность наличных средств **$BROCCOLI **$C98 **$MAGIC **