Что такое инфляция? От концепции до практики — всё в одной статье

Что такое инфляция?

Проще говоря, что такое инфляция? Это когда ваши деньги становятся всё менее ценными.

Конкретно, инфляция — это рост цен на товары и услуги в течение определённого периода времени, в результате чего за те же деньги можно купить всё меньше. Можно понять так: в обращении слишком много денег, товаров недостаточно, и из-за этого цены начинают расти.

Самым распространённым показателем инфляции является CPI (индекс потребительских цен), который отражает скорость изменения цен на повседневные товары и услуги.

Почему возникает инфляция?

Инфляция не появляется из ниоткуда, за ней стоят несколько основных факторов:

Стимул со стороны спроса (спросовая инфляция)

Когда спрос на товары внезапно увеличивается, компании начинают увеличивать производство, чтобы удовлетворить его. Увеличение производства → рост прибыли компаний → расширение штата и инвестиций → у сотрудников появляется больше денег для потребления → спрос ещё растёт. Так формируется благоприятный цикл (с точки зрения экономического роста). Хотя цены растут, экономика (ВВП) тоже растёт, и правительство обычно поощряет такую ситуацию.

Рост издержек (издержки, вызывающие инфляцию)

Рост цен на сырьё тоже вызывает инфляцию. Например, в 2022 году из-за конфликта между Россией и Украиной Европа не могла импортировать нефть и газ из России, что привело к удвоению цен на энергоносители. В результате годовой CPI в еврозоне превысил 10%, установив рекорд.

Такая инфляция очень опасна, потому что рост издержек снижает производство, а ВВП замедляется — это ситуация, которую правительства стараются избегать, называемая “стагфляцией”.

Избыточное эмиссия денег

Когда правительство или центральный банк слишком активно печатают деньги, на рынке появляется избыток ликвидности, что естественно ведёт к росту цен. Исторические случаи гиперинфляции почти всегда связаны с этим. Например, в Тайване 1950-х годов, чтобы справиться с послевоенным дефицитом бюджета, банк выпускал огромное количество денег, из-за чего 8 миллионов тайваньских долларов стоили всего 1 доллар.

Рост инфляционных ожиданий

Это самый сложный фактор для контроля. Когда люди ожидают, что цены будут расти в будущем, они начинают тратить деньги заранее; работники требуют повышения зарплаты; продавцы повышают цены. В итоге формируется самосбывающееся ожидание инфляции. Как только оно закрепляется, центральному банку приходится прилагать большие усилия, чтобы его изменить.

Почему повышение ставок помогает бороться с инфляцией?

Когда инфляция выходит из-под контроля, центральный банк обычно повышает ставку — базовую процентную ставку.

Логика проста: повышение ставки → удорожание заимствований → люди реже берут кредиты → ликвидность на рынке сокращается → спрос на товары падает → цены начинают снижаться.

Например, если ставка по кредиту повысится с 1% до 5%, то при займе в 1 миллион рублей переплата увеличится с 10 тысяч до 50 тысяч рублей в год. Люди и компании начнут меньше брать кредиты, спрос снизится, и цены на товары и услуги тоже снизятся.

Но у повышения ставки есть очевидная цена: компании сокращают найм, уровень безработицы растёт, рост экономики замедляется, а в худших случаях может начаться рецессия. Поэтому рынки часто реагируют паникой при повышении ставок.

Всё ли плохо при инфляции?

На самом деле — не всегда. Умеренная инфляция полезна для экономики.

Когда люди ожидают повышения цен, их желание тратить возрастает — “сейчас покупать выгоднее, чем потом”. Рост спроса стимулирует инвестиции компаний, увеличивается производство, экономика оживляется. Например, в начале 2000-х в Китае CPI вырос с 0 до 5%, а ВВП — с 8% до более 10%.

Обратная сторона — дефляция (падение цен или их застой). Япония в 1990-х пережила этот кошмар: после пузыря экономика рухнула, цены почти не менялись, люди предпочитали копить деньги, а не тратить, ВВП рос отрицательными темпами. В результате страна погрузилась в “потерянные тридцать лет”.

Именно поэтому основные экономики ставят целевой уровень инфляции около 2-3%. Слишком низкая инфляция вызывает застой, а слишком высокая — съедает сбережения.

Кому выгодна инфляция?

Задолжавшимся лицам. Это кажется противоречивым, но логика проста:

Инфляция обесценивает ваши наличные деньги, но если у вас есть долг, то его погашение становится дешевле — деньги, которые вы должны вернуть, тоже обесцениваются. Например, 20 лет назад вы взяли ипотеку на 100 тысяч, при инфляции 3% за год, через 20 лет покупательная способность этих денег сократится примерно до 55 тысяч, и вы фактически выплатите меньше.

Поэтому в условиях высокой инфляции те, кто покупает недвижимость, акции и другие активы в долг, получают наибольшую прибыль, потому что их стоимость растёт вместе с инфляцией.

Как ведут себя акции при высокой инфляции?

Простая формула: низкая инфляция — хороша для рынка акций, высокая — плохо.

При низкой инфляции деньги активно вкладываются в акции, что поднимает их цены. В условиях высокой инфляции центральные банки проводят жёсткую политику: повышают ставки, что увеличивает издержки компаний и снижает их оценки.

Например, в 2022 году американский рынок акций показал типичный пример: CPI вырос на 9.1% (максимум за 40 лет), ФРС повысила ставки 7 раз, базовая ставка выросла с 0.25% до 4.5%. В итоге индекс S&P 500 за год упал на 19%, а Nasdaq — на 33%.

Но это не значит, что при высокой инфляции нет возможностей. Исторические данные показывают, что сектор энергетики показывает хорошие результаты в периоды высокой инфляции: в 2022 году рост этого сектора превысил 60%, а такие компании как Western Oil выросли на 111%, ExxonMobil — на 74%.

Как защитить и приумножить активы при высокой инфляции?

При инфляционном давлении одних только вложений в один актив недостаточно. Нужно создавать диверсифицированный портфель, чтобы снизить риски обесценивания.

Активы, хорошо показывающиеся при инфляции:

• Недвижимость: в условиях ликвидных рынков деньги устремляются в недвижимость, что повышает цены. Недвижимость — это и товар, и средство сохранения стоимости.
• Драгоценные металлы (золото, серебро): золото и реальные ставки (номинальная ставка минус инфляция) движутся в противоположных направлениях. Чем выше инфляция, тем привлекательнее золото.
• Энергетические компании: в периоды высокой инфляции нефтегазовые компании показывают хорошие результаты, становясь защитными активами.
• Валюта (доллары и др.): при повышении ставок доллар укрепляется, и долларовые активы служат хеджем.

Практические советы:

Можно использовать стратегию “три корзины” — разделить инвестиции на три части: активы роста (акции), активы сохранения стоимости (золото) и активы-убежища (доллары). Такой подход позволяет участвовать в росте экономики и одновременно защищаться от инфляции, снижая риски.

Например, распределение по пропорциям: 33% — акции или индексные фонды, 33% — драгоценные металлы, 33% — доллары или долларовые активы. Такой портфель поможет сохранить стабильность дохода в разные периоды.

Итог

Что такое инфляция? Можно сказать так — деньги становятся “мягкими”, товары — дороже. Умеренная инфляция стимулирует рост экономики, а высокая вызывает социальные проблемы. Центральные банки борются с инфляцией повышением ставок, но это замедляет рост.

Для инвестора важно понять: при инфляции держать деньги в наличных — значит терять их ценность. Надо создавать портфель из разных активов — акций, золота, недвижимости — чтобы сохранить и приумножить богатство в условиях инфляции.