Фунт/Доллар пробил уровень 1.3244, достигнув однодневного максимума. Смогут ли британский бюджет поддержать рост?

**Рынок валюты на фоне усиления политики**

Министр финансов Великобритании Риши Сунак в среду объявил осенний бюджет, вызвав бурную реакцию рынка. Этот бюджет, сосредоточенный на повышении налогов, предполагает дополнительные налоговые поступления примерно в 26 млрд фунтов, что удвоит фискальный резерв до 22 млрд фунтов, значительно превысив ожидаемые 15 млрд фунтов. После принятия бюджета рынок акций, облигаций и валюты Великобритании показал рост — индекс FTSE 100 вырос на 0,85%, курс фунта к доллару поднялся на 120 пунктов до 1.3244, достигнув однодневного максимума; цены на британские облигации выросли, а доходность 10-летних облигаций снизилась до 4,42%.

Рост фунта/доллара уже пятый день подряд вызывает предположения — означает ли эта волна отскока, что на рынке уже наступил перелом? Однако Morgan Stanley дал инвесторам холодный душ. Банк считает, что рост фунта может быть лишь последней волной, вызванной хеджированием на фоне бюджета, и объявил о прекращении своей бычьей позиции по фунту. Morgan Stanley отметил, что корреляция между фунтом/долларом и рынком акций снизилась до нуля, а в краткосрочной перспективе отсутствуют внутренние катализаторы, что существенно ослабляет привлекательность этой валютной пары.

**Политика в условиях экономического кризиса**

Следует учитывать, что фон для этого бюджета не самый оптимистичный. Экономика Великобритании сталкивается с рядом проблем: слабым ростом, высокой инфляцией, недостаточными инвестициями и застойной производительностью. Несмотря на улучшение фискальных резервов, масштаб бюджета ограничен, и его влияние на экономический рост вызывает сомнения.

Последняя оценка Бюро по бюджету Великобритании вызывает тревогу — оно понизило прогноз роста после 2026 года, а потенциальный рост ВВП был снижен до 1,0%, что отражает явные слабости в области капитальных инвестиций, технологического прогресса и производительности труда. Это говорит о том, что даже при повышении налогов среднесрочные перспективы роста Великобритании остаются под вопросом.

**Двойное влияние политики и слабости доллара**

Рынки рассматривают этот бюджет как подготовительный этап к будущему снижению ставок Банка Англии. С расширением фискальных возможностей и улучшением дефицита бюджета у ЦБ появляется больше инструментов для регулирования. В настоящее время инфляция в Великобритании снизилась до 3,6%, хотя и не достигла целевых 2% (предполагается, что это произойдет не раньше 2027 года), и ожидания по снижению ставок постепенно формируются.

Стоит отметить, что недавний рост фунта/доллара нельзя полностью объяснить внутренними факторами — слабостью доллара. Ожидается, что вероятность снижения ставки ФРС в декабре выросла до 85%, а инвесторы закладывают еще три снижения в течение следующего года. В таком контексте укрепление фунта по отношению к доллару выглядит вполне логичным.

**Технический анализ: ключевым уровнем является зона 1.3200-1.3240**

На дневном графике видно, что фунт/доллар преодолел уровень 1.3200 и продолжает расти уже пятый день подряд, индикатор AO показывает накопление импульса. Если курс сможет удержаться в зоне 1.3200-1.3240, то в дальнейшем возможен тест уровня сопротивления около 1.3400. Хотя не исключено, что среднесрочный разворот уже наступил, предупреждение Morgan Stanley заставляет инвесторов задуматься — достаточно ли благоприятных факторов в политике для поддержки долгосрочного роста фунта или это лишь временный откат?