Будет ли 2023 годом возвращения IBEX 35? Анализ рынка и инвестиционные сценарии

Производительность IBEX 35 с октября 2022 года вызвала новый интерес среди европейских инвесторов. Этот индекс, отражающий состояние испанской биржи, вырос на 20,56% за этот период, значительно опередив своих основных глобальных конкурентов. S&P 500 вырос всего на 11,53%, в то время как NASDAQ 100 поднялся скромно на 5,20%. Только индекс Dow Jones Industrial Average приближается с ростом 19,42%.

Макроэкономические основы, формирующие прогноз на 2023 год

Перспективы для испанского рынка зависят от трех ключевых переменных, которые определят, сохранится ли этот ралли или произойдет его разворот.

Инфляция и монетарная политика: эпицентр решения

Поведение инфляции в еврозоне будет критичным. Если цены останутся высокими, Европейский центральный банк (ЕЦБ) должен будет продолжать повышать ставки, что негативно скажется на оценках компаний, входящих в IBEX 35. Напротив, устойчивое снижение инфляции позволит ЕЦБ приостановить или снизить ставки, создавая более благоприятные условия для испанской акционерной ренты.

Также важна разница в скорости корректировки монетарной политики между США и Европой. Более агрессивные повышения ставок ФРС по сравнению с ЕЦБ привлекут перераспределение капитала в европейские активы, что выгодно скажется на испанском индексе.

Экономическая динамика Испании: термометр рынка

ВВП Испании вырос на 4,40% в годовом выражении в третьем квартале 2022 года, хотя замедлился до всего 0,10% квартально. Такое замедление является тревожным сигналом. Любое дальнейшее ухудшение экономической активности снизит прибыль на акцию компаний, что окажет давление на прогнозы по рынку в 2023 году.

Корпоративные прибыли: что действительно движет рынком

Прибыль на акцию компаний — главный двигатель любого устойчивого рыночного движения. Консенсус аналитиков будет ориентиром: если прибыли превзойдут ожидания, IBEX может ускорить рост; если окажутся ниже — индекс столкнется с существенными коррекциями.

Пять акций, контролирующих судьбу IBEX 35

Эти пять компаний сосредоточивают более 51% капитализации индекса, поэтому их поведение практически синонимично общему движению:

Iberdrola (IBE) — 15,84% индекса. Производитель возобновляемой электроэнергии, также работает в области распределения, торговли газом и проектов зеленого водорода. Торгуется по цене 10,90 € после роста на 13,75% с октября.

Banco Santander (SAN) — 10,63% индекса. Глобальный поставщик розничных и корпоративных финансовых услуг. Торгуется по цене 3,1365 € и вырос на 30,82%, став одним из крупнейших драйверов недавнего ралли.

Inditex (ITX) — 10,57% индекса. Мировой лидер в сфере розничной торговли текстилем с брендами Zara и Pull & Bear. Торгуется по цене 27,49 € с ростом 29,18%.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) — 7,56% индекса. Финансовая организация с присутствием на развивающихся рынках. Торгуется по цене 6,362 € с наибольшим процентным ростом — 37,69%.

CaixaBank (CABK) — 6,64% индекса. Банк, специализирующийся на розничном банкинге и управлении активами. Торгуется по цене 3,91 € с ростом 18,09%.

Финансовый сектор вносит непропорциональный вклад в рост, что говорит о том, что любые изменения в цикле процентных ставок напрямую повлияют на эти акции и, следовательно, на весь индекс.

Технические сценарии для рынка в 2023 году

С точки зрения технического анализа, IBEX 35 торгуется по цене 8 881,70 €, но все еще находится внутри нисходящего канала, существующего с 2015 года. Для подтверждения долгосрочного изменения тренда необходимы два условия: явный пробой восходящей линии основного нисходящего тренда и, что важнее, закрепление выше этого уровня.

Индикатор RSI показывает восходящее поведение с зоны перепроданности 2020 года, сейчас он находится на уровне 55,77, выше своего 14-месячного среднего (48,71).

Аналитики выделили четыре ключевых уровня поддержки и сопротивления: 11 184,40 €; 9 310,80 €; 7 579,80 € и 5 905,30 €.

Базовый сценарий: IBEX 35 движется между сопротивлением (11 184,40 €) и основной линией нисходящего тренда. Предполагается выход из нисходящего канала в 2023 году. RSI останется в средней зоне без достижения экстремумов перекупленности.

Оптимистичный сценарий: индекс достигнет как минимум 11 184,40 €. Требуется, чтобы RSI проник в зону перекупленности и закрепился в ней. Этот сценарий соответствует прогнозу Renta 4, которая предполагает уровень IBEX в 10 961 пункт, что дает потенциал роста на 32% от текущих уровней.

Пессимистичный сценарий: IBEX останется внутри нисходящего канала с возможным падением к 7 579,80 € (очень пессимистично) или даже 5 905,30 € (катастрофично). RSI опустится в зону перепроданности и закрепится там.

Bankinter, входящий в состав IBEX 35, оценивает потенциал роста на 12%, прогнозируя индекс на уровне 9 093 пунктов, что всего на 2,4% выше текущего уровня.

Секторы и тренды, определяющие 2023 год

IBEX 35 в основном распределен между финансовым сектором (28,03%) и нефтегазовым сектором (27,23%). Поведение этих двух секторов будет решающим для прогнозов рынка в 2023 году. Процентные ставки напрямую повлияют на банки, а глобальный спрос на энергоносители и развитие политики Китая скажутся на энергетическом секторе.

Итоговые рекомендации для инвестора

Хотя IBEX 35 отставал в течение нескольких лет от американских индексов, 2023 год может стать точкой перелома. Комбинация привлекательных оценок, более высоких доходов по сравнению с глобальными аналогами и потенциала макроэкономического восстановления создает возможности для инвесторов с горизонтом среднесрочной перспективы.

Тем не менее, реализация любого сценария будет зависеть от развития факторов, выходящих за рамки испанского рынка: скорости контроля инфляции в Европе, разницы в монетарных политиках между ЕЦБ и ФРС и глобальной экономической стабильности. Мониторинг квартал за кварталом основных пяти акций станет наиболее надежным индикатором для прогнозирования, какой сценарий рынка реализуется.