## 2025 год: Взлёт мировых цен на золото — анализ связей между ценами в Гонконге и глобальной динамикой

Этот цикл цен на золото начался в конце 2024 года и продолжился в начале 2025 года, удерживая высокий уровень интереса на рынке. После пробоя исторического максимума в 4400 долларов в октябре, несмотря на техническую коррекцию, внимание инвесторов не снизилось, особенно учитывая тесную взаимосвязь между ценами на золото в Гонконге и международным XAU/USD, что стимулирует покупательский спрос в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Какие факторы способствуют достижению новых максимумов цен на золото? Есть ли ещё потенциал для роста?

### Основные факторы поддержки цен на золото

**Политическая неопределённость и спрос на защиту активов**

В начале 2025 года серия новых тарифных мер вызвала рост рыночных рисков. Исторические данные показывают, что в периоды политической нестабильности (например, торговая война США и Китая в 2018 году) цены на золото обычно растут на 5–10% в краткосрочной перспективе. Текущая политико-экономическая ситуация вызывает массовый приток средств в драгоценные металлы, что является важным драйвером роста цен как на международном уровне, так и в Гонконге.

**Ожидания по денежно-кредитной политике США**

Решения Федеральной резервной системы по ставкам напрямую влияют на привлекательность золота. Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 84,7%. Реальная ставка (номинальная ставка минус инфляция) имеет обратную связь с ценой на золото — при снижении ставок золото, выраженное в долларах, становится дешевле, что привлекает глобальные инвестиции. После заседания FOMC в сентябре краткосрочный откат цен был обусловлен уже учтённым рынком ожиданием снижения ставок, однако неопределённость по дальнейшему курсу снижения повышает волатильность цен.

**Постоянное увеличение золотовалютных резервов центральных банков**

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2024 года чистые покупки центральных банков составили 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые 9 месяцев было приобретено около 634 тонн золота, что является рекордом за последние годы. Более того, 76% опрошенных центральных банков заявили о планах увеличить долю золота в резервах в ближайшие пять лет, одновременно ожидая снижения доли долларовых резервов. Это отражает структурные изменения в мировой валютной системе, а Гонконг как финансовый центр Азиатско-Тихоокеанского региона также демонстрирует тенденцию к росту цен на золото, что свидетельствует о глобальной переоценке активов.

### Другие факторы, стимулирующие рост цен на золото

**Замедление экономического роста и высокий уровень долгов**

К 2025 году глобальный долг достиг 307 трлн долларов. Высокий уровень задолженности ограничивает возможности центральных банков по повышению ставок, что способствует сохранению мягкой денежно-кредитной политики и снижению реальных ставок, косвенно повышая привлекательность золота как средства сохранения стоимости.

**Продолжающиеся геополитические риски**

Нерешённый конфликт между Россией и Украиной, напряжённость на Ближнем Востоке — эти факторы увеличивают спрос на защитные активы.

**Влияние соцсетей и краткосрочных капиталовложений**

Постоянные новости и эмоциональные реакции в соцсетях привлекают большое количество краткосрочных инвесторов, игнорирующих риски, что усиливает восходящий тренд. Однако такие капиталы могут быстро выйти с рынка.

### Перспективы цен на золото в 2026 году: что думают аналитики?

Несмотря на недавние технические коррекции, основные инвестиционные банки остаются оптимистичными по поводу цен на золото:

- **J.P. Morgan** установил целевую цену на 4 квартал 2026 года на уровне 5 055 долларов за унцию, считая текущую коррекцию здоровой и оправданной
- **Goldman Sachs** сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне 4 900 долларов за унцию
- **Bank of America** прогнозирует, что в следующем году цена на золото может даже преодолеть отметку в 6 000 долларов, и уже повысила целевую цену на 2026 год до 5 000 долларов за унцию

По ценам на золото у ювелирных компаний Гонконга (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang и др.) — цены на чистое золото остаются стабильными выше 1100 юаней за грамм, без явных признаков снижения, что свидетельствует о доверии розничных покупателей к дальнейшему росту цен.

### Практические рекомендации для розничных инвесторов

**Краткосрочные трейдеры** должны использовать волатильность для получения прибыли. В настоящее время ликвидность высокая, ценовые колебания ясны, особенно перед публикацией данных по экономике США, что создаёт хорошие условия для краткосрочных сделок. Рекомендуется использовать экономический календарь для отслеживания событий в реальном времени и повышения эффективности решений.

**Долгосрочные инвесторы** должны быть готовы к сильным колебаниям. Среднегодовая волатильность золота составляет 19,4%, что выше, чем у индекса S&P 500 (14,7%). При рассмотрении горизонта более 10 лет золото сохраняет свою ценность как средство защиты, однако возможны краткосрочные удвоения или резкие падения, поэтому необходимо иметь психологическую подготовку.

**Диверсификация портфеля** важна для снижения рисков. Волатильность золота не ниже, чем у акций, и концентрировать все средства в одном активе — неразумно. Для максимизации доходности рекомендуется сочетать долгосрочное держание и краткосрочные операции, особенно при торговле в американской сессии, когда возможны ценовые колебания.

**Учёт издержек** также важен. Стоимость физического золота при покупке обычно составляет 5–20%, что напрямую уменьшает прибыль. В ценах на золото в Гонконге такие издержки также присутствуют, инвесторам следует учитывать их при принятии решений.

### Итог

Тренд роста цен на золото в 2025 году обусловлен множеством факторов: политической неопределённостью, увеличением резервов центральных банков, ожиданиями по ставкам, геополитическими рисками и притоком капитала. Связь между ценами в Гонконге и глобальными ценами на золото отражает глобальную переоценку активов. Несмотря на краткосрочные колебания, фундаментальные факторы поддержки остаются актуальными. Инвесторам важно учитывать собственную толерантность к рискам и временные рамки, выбирая подходящие стратегии участия, избегая слепого следования тренду в периоды высокой волатильности.