Толкование о крупнейших падениях на американском рынке: от пузыря до политических ударов

Американский фондовый рынок на протяжении долгого времени позиционирует себя как глобальный ориентир финансовых трендов, его рост и падение не только отражают состояние экономики США, но и глубоко влияют на решения глобальных инвесторов по распределению активов. Однако резкие колебания рынка зачастую не случаются без причины, а являются результатом глубокого экономического дисбаланса и внешних шоков, складывающихся вместе.

Исторический путь: повторяющиеся циклы сильных падений американского рынка

Обратимся к прошлому: американский рынок пережил множество корректировок разного масштаба. Во время Великой депрессии 1929 года индекс Dow Jones за 33 месяца упал на 89%, основная причина — чрезмерное использование кредитов и спекулятивная атмосфера; в «Черный понедельник» 1987 года дневное падение достигло 22.6%, автоматизированные торговые системы вызвали кризис ликвидности; в эпоху интернет-бумы 2000 года Nasdaq рухнул с 5133 до 1108 пунктов, потеряв 78%.

Кризис субстандартных ипотек 2007–2009 годов привел к падению индекса Dow на 52%, а в 2020 году из-за пандемии COVID-19 три основных индекса были приостановлены для торгов. Недавним примером служит период 2022–2023 годов, когда американский рынок прошел через полный цикл повышения ставок.

Причины сильного падения рынка 2022 года: разбор кейса

Причины падения американского рынка в 2022 году — классический пример. В ответ на инфляционный кризис, не виданный за 40 лет, Федеральная резервная система за год повысила ставки 7 раз, суммарно на 425 базисных пунктов. Индекс потребительских цен в США в июне вырос на 9.1% в годовом выражении, достигнув 40-летнего максимума. В этом медвежьем тренде S&P 500 снизился на 27%, а Nasdaq — на 35%. Вдобавок, из-за энергетического кризиса, вызванного войной между Россией и Украиной, цены на нефть взлетели, что дополнительно ускорило инфляцию, создав двойной удар — жесткую денежно-кредитную политику и геополитические потрясения.

Также, в апреле 2025 года администрация Трампа объявила о введении «равных тарифов», что вновь вызвало волнения на рынке. Индекс Dow упал на 2231 пункт (на 5.5%), S&P 500 — на 5.97%, Nasdaq — на 5.82%. За два дня три основных индекса потеряли более 10%, что стало самым серьезным двухдневным падением с марта 2020 года.

Цепочка причин и следствий: пузырь и триггерные события

Анализируя предыдущие крупные падения американского рынка, легко заметить, что в большинстве случаев рынок уже давно накопил серьезные ценовые пузыри — оценки значительно оторвались от фундаментальных показателей экономики. Когда эти пузыри достигают предела, любые изменения политики или внешние шоки могут стать последней каплей, которая разрушит рынок.

Великой депрессии 1929 года предшествовали спекуляции с высоким кредитным плечом и торговая война; «Черный понедельник» 1987 года — неконтролируемая автоматизированная торговля и предшествующее повышение ставок, вызвавшее сокращение ликвидности; перед крахом интернет-бумы 2000 года Федеральная резервная система с конца 1999 года начала быстро повышать ставки, постепенно разрушая доверие к убыточным интернет-компаниям. Эти случаи показывают: переоцененные рынки наиболее уязвимы, и при изменении политики или ожиданий капиталы мгновенно начинают уходить.

Эффект ряби: как колебания американского рынка влияют на глобальные активы

Падение американского рынка обычно вызывает типичный «режим уклонения от риска» — капиталы быстро перетекают из акций, криптовалют и других высокорискованных активов в государственные облигации, доллар и золото — защитные активы.

Облигации — наиболее очевидный эффект. Инвесторы массово продают акции, переводя средства в государственные облигации, что повышает их цену и снижает доходность. Исторические данные показывают, что как в бычьих, так и в медвежьих трендах доходность американских облигаций за следующие шесть месяцев обычно снижается примерно на 45 базисных пунктов. Однако, если падение вызвано гиперинфляцией (например, 2022 год), в начальной фазе повышения ставок может наблюдаться «двойной удар» — снижение и по акциям, и по облигациям.

Движение доллара — в периоды паники инвесторы массово продают активы развивающихся рынков и другие валюты, переводя средства в доллар для защиты, что вызывает его укрепление. Когда наступает волна дезлевериджа, инвесторы закрывают долларовые кредиты, что также создает мощный покупательный импульс.

Золото — ведет себя двояко. В случае падения рынка с ожиданиями снижения ставок золото пользуется спросом как актив-убежище и получает поддержку от снижения процентных ставок; однако, при начале повышения ставок более высокая доходность делает золото менее привлекательным.

Товары — обычно снижаются вместе с рынком, поскольку ожидается, что экономический спад уменьшит спрос на промышленные сырьевые товары. Исключение — ситуации, когда падение вызвано геополитическими конфликтами и перебоями в поставках, например, цены на нефть могут расти вопреки рынку.

Криптовалюты — несмотря на популярное название «цифловое золото», их поведение ближе к высокорискованным технологическим акциям: при падении рынка инвесторы склонны продавать криптоактивы, чтобы получить наличные.

Риск связанной динамики: как американский рынок влияет на тайваньский

Тайваньский рынок тесно связан с американским, и это проявляется через три основные канала.

Эмоции — самый прямой. Когда американский рынок резко падает, паника быстро распространяется по всему миру, и рисковые активы, включая тайваньский рынок, подвергаются распродажам. В марте 2020 года, во время глобальной пандемии COVID-19, это было ярким примером.

Движение капитала — также критично. Иностранные инвесторы — важнейшие участники тайваньского рынка. При сильных колебаниях американского рынка они часто выводят средства из развивающихся рынков, включая Тайвань, чтобы удовлетворить потребности в ликвидности, что вызывает дополнительное давление на цены.

Реальная экономика — наиболее фундаментальный и долговременный канал. США — крупнейший рынок экспорта Тайваня. Экономический спад в США напрямую сокращает импорт, особенно негативно сказывается на технологическом и производственном секторе Тайваня, что в конечном итоге отражается на ценах акций. Пример — ситуация во время финансового кризиса 2008 года.

Стратегии инвесторов

Падение американского рынка — не внезапное событие; инвесторы должны отслеживать четыре ключевых фактора:

Экономические данные — ВВП, занятость, индекс потребительского доверия, прибыль компаний — важнейшие показатели здоровья экономики.

Движение денежно-кредитной политики — повышение ставок увеличивает стоимость заимствований, сдерживает потребление и инвестиции, что негативно влияет на рынок; снижение ставок — наоборот, поддержка.

Геополитические события — международные конфликты, политические перемены, торговые соглашения могут быстро менять настроение инвесторов.

Рыночное настроение — сам индикатор. Оптимизм поднимает цены, паника и опасения — снижают.

При сильных колебаниях рынка важно: корректировать распределение активов, умеренно снижать долю акций, увеличивать наличные и качественные облигации; для опытных инвесторов — аккуратно использовать деривативы, такие как опционы, например, покупая защитные пут-опционы для защиты портфеля.

Главное — внимательно отслеживать признаки ухудшения данных, сигналов политики и геополитических событий, которые зачастую проявляются за несколько недель или месяцев до кризиса. Тщательное мониторинг рынка и своевременное реагирование — залог успешного управления рисками.