Политика Федеральной резервной системы вызывает оптимизм на рынке, биткойн и американский фондовый рынок оба растут, а цены на нефть продолжают оставаться под давлением на фоне второго нефтяного кризиса.

Политика теплого ветра дует, реакция рынка горячая

На этой неделе рынок пережил ключевой поворот. Глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Вильямс послал голубиный сигнал, намекая на скорое снижение ставки в декабре; заместитель председателя ФРС Джеффрис начал устранять опасения рынка по поводу пузыря AI, подчеркнув, что текущие AI-компании существенно отличаются от эпохи интернет-пузыря, обладая реальной прибылью и разумной структурой финансирования. Эти заявления чиновников сняли неопределенность по поводу возможного изменения денежно-кредитной политики.

Трейдеры сразу же начали действовать, вероятность снижения ставки выросла свыше 50%, индекс страха VIX упал на 11.32%. Эта волна эмоционального восстановления напрямую отразилась на ценах активов: биткойн восстановил большую часть потерь за день и сейчас колеблется около 87670 долларов; Ethereum снизился из-за технического давления до диапазона 2950 долларов.

Политические ставки в условиях вакуума данных

Интересно, что этот рост совпал с отсутствием важных экономических данных. Бюро статистики труда США объявило о отмене публикации CPI за октябрь, а данные по CPI и внерабочим занятости за ноябрь будут опубликованы только после заседания ФРС в декабре. Отсутствие жестких данных позволяет рынку свободно формировать ожидания по политике.

Однако потребители выражают разочарование. Последний опрос Мичиганского университета показал, что окончательное доверие потребителей за ноябрь снизилось до 51, а индекс текущего положения достиг исторического минимума 51.1. Рост цен и сокращение зарплат вызывают все больше опасений, а ожидания безработицы достигли максимума с июля 2020 года. Стоит отметить, что инфляционные ожидания на следующий год снизились третий месяц подряд до 4.5%, но долгосрочные ожидания (5-10 лет) остаются на уровне 3.4%, что выше здорового уровня.

Рост американского рынка и давление на криптовалюты

Политика ФРС стимулировала рост фондового рынка. Индексы S&P 500 и Nasdaq выросли на 0.98% и 0.88% соответственно, индекс Dow Jones — на 0.98%. В технологическом секторе Google вырос более чем на 3%, Apple — более чем на 1.9%; однако NVIDIA упала в течение дня на 4.3%, закрывшись на уровне минус 1%, что отражает осторожность рынка по поводу переоцененных технологических гигантов.

В отличие от оптимизма на фондовом рынке, криптовалютные фонды сталкиваются с масштабными выводами средств. Bank of America цитирует данные EPFR Global, согласно которым за неделю по состоянию на 19 ноября из криптофондов было выведено 2.2 миллиарда долларов — рекордный за всю историю отток. Этот феномен свидетельствует о перераспределении средств институциональных инвесторов между рисковыми активами.

Вторая нефтяная кризис и опасения за нефтяной рынок

Рынок сырья кажется уязвимым. WTI-сырье продолжает падать третий день подряд, цена опустилась до 57.9 долларов за баррель, снизившись на 1.33%. Это снижение отражает несколько факторов: слабые ожидания глобального экономического роста, недостаточный спрос в Китае и долгосрочные тренды перехода на возобновляемые источники энергии. Некоторые аналитики сравнивают текущую ситуацию на энергетическом рынке с характеристиками второй нефтяной кризиса — несмотря на разные причины, дисбаланс спроса и предложения и волатильность цен ставят под угрозу глобальную экономическую устойчивость.

Золото ищет убежище в условиях неопределенности, торгуясь около 4064 долларов за унцию, снизившись на 0.29%. Доходность десятилетних облигаций США опустилась до 4.06%, что указывает на ожидания дальнейшего снижения долгосрочных ставок.

Глобальные действия центральных банков и правительств

Японский центральный банк намекает на возможное повышение ставки, заявляя, что «уже близки» к решению о повышении, и ждать весенних переговоров по зарплатам не нужно. Текущая ставка — 0.5%, значительно ниже нейтрального уровня. В то же время правительство Японии одобрило стимул на сумму 21.3 триллиона йен для субсидирования цен и инвестиций в ключевые области, планируя получить одобрение парламента до конца года. Экономисты выражают сомнения в эффективности этого стимулирующего пакета, предупреждая, что увеличение спроса в условиях инфляции может привести к дальнейшему росту цен.

Действия компаний

Запрет на экспорт AI-чипов NVIDIA H200 в Китай, возможно, ослабнет. Reuters сообщает, что администрация Трампа пересматривает соответствующие ограничения, а улучшение двусторонних отношений между США и Китаем повышает вероятность разрешения экспорта высокотехнологичных решений. Если это произойдет, это изменит глобальную структуру поставок AI-чипов.

AstraZeneca объявила о вложениях в 2 миллиарда долларов в расширение производства в Мэриленде, что создаст около 2600 рабочих мест. Google представила новый инструмент AI BigQuery, объединяющий машинное обучение и генеративные AI-технологии для повышения эффективности обработки данных и работы интеллектуальных агентов.

Обзор рынка

В настоящее время рынок балансирует между оптимизмом в политике и пессимизмом в экономических данных. Голубиные заявления ФРС временно подавили давление на рисковые активы, однако низкий уровень доверия потребителей и масштабные выводы средств из криптофондов указывают на сохраняющуюся пессимистическую оценку экономического будущего. Цены на нефть продолжают падать на фоне опасений второй нефтяной кризис, что отражает структурные изменения в глобальном энергетическом секторе. Отсутствие важных экономических данных в США на следующей неделе продлит эту неопределенность.