Данные по занятости вне сельского хозяйства становятся центром внимания рынка. Колебания числа занятых вне сельского хозяйства в США могут вызвать синхронную реакцию доллара, американских акций и золота.

Американское Бюро статистики труда опубликует 16 декабря первый важный отчет после открытия правительства, в котором будут содержаться данные по внесельскому занятости за октябрь и полные данные за ноябрь. Этот отчет считается одним из самых влиятельных экономических показателей в последнее время, и рынок внимательно следит за его развитием.

Противоречивые сигналы между рыночными ожиданиями и сезонной корректировкой

Общий рынок ожидает, что число внесельских рабочих в США в октябре снизится на 10 тысяч, но данные за ноябрь, скорее всего, покажут сильный рост на 130 тысяч человек. Однако экономисты Citi ставят под сомнение реальность этого восстановления, полагая, что такой рост в основном обусловлен сезонной корректировкой, а не реальным улучшением спроса на рабочую силу. Этот взгляд подразумевает, что сильный рост по поверхностным данным может не отражать истинное состояние рынка труда.

Ожидания по снижению ставок и разногласия в политике ФРС

Последний точечный график ФРС показывает, что в 2026 году планируется только одно снижение ставки. Однако трейдеры не очень верят в эти прогнозы и делают ставки на то, что в следующем году ФРС снизит ставки дважды, что превышает официальные намеки регулятора. Согласно данным инструмента FedWatch от CME, рынок ожидает следующего снижения ставки в апреле 2026 года с вероятностью 61%.

Руководитель отдела фиксированного дохода DWS Americas George Catrambone заявил: «Направление ставок будет зависеть от ситуации на рынке труда, поэтому я очень внимательно следю за данными по внесельской занятости во вторник». Это подчеркивает ключевую роль данных по занятости для решений ФРС.

Руководитель стратегии по фиксированному доходу WisdomTree Kevin Flanagan предупреждает, что отчет по занятости за текущую неделю может быть искажен из-за правительственного шатдауна, и советует инвесторам сосредоточиться на данных за 9 января 2026 года, когда будет опубликован отчет за декабрь, поскольку его показатели могут иметь большую ценность.

Влияние данных по внесельской занятости на три основных актива

Сильные или слабые данные по внесельской занятости будут оказывать симметричное влияние на доллар, американский рынок акций и золото:

Сценарий превышения ожиданий: если число внесельских рабочих в США превысит ожидания, это укрепит аргументы в пользу сохранения высоких ставок ФРС и повысит ожидания роста доллара. В то же время, высокая ставка создаст давление на американский рынок акций, а золото, как безпроцентный актив, также столкнется с понижением.

Сценарий ниже ожиданий: если рост внесельской занятости окажется ниже прогнозов, это усилит ожидания снижения ставок ФРС, и доллар ослабнет. В то же время, американский рынок акций может получить поддержку за счет повышения оценок, а золото вырастет на фоне ослабления доллара.

Морган Стэнли выражает более оптимистичный взгляд на снижение ставок, прогнозируя, что доллар снизится на 5% в первой половине 2026 года, что указывает на наличие у рынка достаточного потенциала для дальнейшего ослабления и закладывания более глубокого цикла снижения ставок.

Citi занимает противоположную позицию, считая, что экономические основы США остаются сильными и продолжат привлекать международные капиталы, поддерживая доллар. В отчете Citi говорится: «Потенциал восстановления доллара в 2026 году очень силен», что резко контрастирует с прогнозом Morgan Stanley о слабости доллара.

Инвесторам важно понять, что результаты публикации данных по внесельской занятости в США во многом определят, какая из этих прогнозных точек зрения окажется ближе к реальности.