Инвестиционные возможности на европейских биржах: за пределами предубеждений

Что на самом деле представляют собой европейские биржи?

Многие считают, что существует одна «европейская биржа», но реальность отличается. Биржи Европы функционируют как децентрализованная сеть национальных и региональных рынков, каждый со своими правилами и особенностями. От Лондонской фондовой биржи до Euronext, включая Франкфуртскую биржу и SIX Швейцария, эти рынки работают независимо, но взаимосвязано, позволяя инвесторам покупать и продавать акции компаний, котирующихся в Европейском союзе и на континенте.

Ключ к пониманию движений на европейских биржах — это осознание того, что они не являются изолированными структурами, а представляют собой взаимозависимые экосистемы, на которые влияют монетарная политика Европейского центрального банка, экономический рост еврозоны, геополитические события и глобальные торговые тенденции, особенно отношения с Китаем и другими крупными торговыми партнерами.

Основные индексы: ваш навигатор по европейским биржам

Вместо того чтобы следить за сотнями отдельных компаний, инвесторы используют биржевые индексы как компас. Эти показатели отражают совокупную динамику наиболее важных ценностей на каждом рынке.

DAX 40: пульс немецкой экономики

DAX 40 представляет 40 крупнейших и наиболее ликвидных компаний Франкфуртской биржи, являясь основным индикатором экономического здоровья Германии, крупнейшей экономики Европы. В его составе — гиганты такие как Siemens, Volkswagen, Adidas, Mercedes-Benz и Deutsche Bank. Этот индекс внимательно отслеживают глобальные инвесторы как индикатор промышленной активности Европы.

FTSE 100: британский показатель ликвидности

С 100 крупнейшими компаниями Лондонской фондовой биржи, FTSE 100 охватывает примерно 80% общей рыночной стоимости LSE. В его составе — AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP и Rio Tinto. Несмотря на отличную ликвидность и диверсификацию, этот индекс сталкивается с рисками валютных колебаний и геополитической экспозицией, что подтверждается его отрицательной доходностью -1,27% в 2023 году из-за экономических трудностей Великобритании.

Euro Stoxx 50: паневропейская диверсификация

Следя за 50 ведущими компаниями еврозоны, Euro Stoxx 50 охватывает 11 стран и множество секторов. В его портфеле — Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML и Santander. С доходностью 6,45% в 2023 году, этот индекс обеспечивает сбалансированную экспозицию к европейской экономике и идеально подходит для тех, кто ищет секторную диверсификацию.

IBEX 35 и CAC 40: европейские лидеры роста

IBEX 35 показал рост на 9,72% в 2023 году, отражая силу испанского рынка с такими компаниями, как BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola и Repsol. Французский CAC 40 достиг 5,29%, объединяя компании такие как BNP Paribas, L’Oreal, Renault и Stellantis.

Текущая экономическая ситуация: три ключевых тренда

Падающая инфляция, но сохраняющиеся процентные ставки

Европейские центральные банки смогли значительно снизить инфляцию за счет повышения процентных ставок. Однако ставки остаются высокими, что оказывает давление на оценки технологического сектора, но приносит пользу финансовому сектору. Эта ситуация также негативно влияет на перспективы роста в различных европейских странах, проявляясь по-разному.

Экономическая активность показывает признаки слабости

Индексы PMI по производству и услугам в еврозоне и Великобритании ниже 50, что является классическим признаком сокращения. Европа сталкивается с неопределенностью, связанной с возможным мягким приземлением или более глубоким рецессионным спадом, усугубленным сложностями пост-COVID и конфликтом в Украине.

Занятость остается устойчивой

Несмотря на вызовы, уровень безработицы в еврозоне достиг 6,4% летом, что является историческим минимумом, а заработные платы растут на 4,6% в год, превосходя инфляцию. Эта рабочая сила должна поддерживать потребительские расходы, обеспечивая некоторую стабильность в условиях волатильной экономики.

Европейские биржи трансформируются: реальные возможности

Эволюция секторального состава

С 2010 года европейские биржи претерпели глубокие изменения. Технологический сектор вырос с 2,9% до 6,7%, промышленный — с 11,3% до 15%, здравоохранение — с 9,7% до 16,1%. Эти изменения связаны с модернизацией континента и открывают новые инвестиционные возможности, хотя пока еще недостаточно для конкуренции с Уолл-стрит в этом плане.

Компании, такие как ASML (оцененная в 215,9 миллиардов евро), специализирующаяся на литографии для полупроводников, демонстрируют европейский потенциал. Имея операции в Японии, Южной Корее, Тайване, Китае и США, ASML занимает стратегическую позицию в глобальной войне за чипы.

Больше диверсификации, чем в США

Вот важный факт: Биржи Европы имеют более сбалансированный состав, чем их американские аналоги. В то время как технологии составляют почти 30% рынка США, в Европе — всего 6,7%. Такая диверсификация снижает отраслевые риски и обеспечивает стабильность через индексы, избегая чрезмерной концентрации в каком-либо секторе.

Глобальные доходы — 58%

Почти три из каждых пяти евро доходов европейских публичных компаний поступают из-за пределов Европы. В 2023 году только 42% доходов были внутренними, тогда как Северная Америка дает 26%, а рынки с развивающейся экономикой — 25%. Эта глобальная экспозиция превращает европейские биржи в инструменты международных инвестиций.

Привлекательные оценки в различных секторах

К сентябрю 2023 года 7 из 10 основных секторов европейских бирж торгуются ниже своего десятилетнего среднего по P/E. В этот список входят коммуникации, потребительские товары, базовые потребительские товары, энергетика, финансы, материалы и услуги.

Это замедление создает возможности: многие сектора недооценены, ожидая завершения цикла ужесточения монетарной политики в Европе. Если регион достигнет мягкого приземления, эти оценки должны нормализоваться и расти.

Стоит ли сейчас инвестировать в европейские биржи?

Недавний анализ экспертов ясно показывает: дисконт оценки Европы по сравнению с глобальными рынками, особенно США, должен сократиться. Предубеждения относительно европейских возможностей сохраняются, но факты рассказывают другую историю.

Риски есть: геополитические конфликты в Украине и на Ближнем Востоке, неопределенные циклы экономики, валютные колебания. Но привлекательные оценки, секторная диверсификация, рабочая сила и глобальная экспозиция создают среду, в которой инвесторы могут найти реальные возможности.

Большинство аналитиков сходятся во мнении: пришло время оставить в прошлом предубеждения о европейских биржах и взглянуть на регион новыми глазами. Ожидая снижения процентных ставок во втором или третьем квартале 2024 года, импульс может значительно измениться в пользу этих рынков.