## Почему акции чипов на тайваньском рынке под давлением? Анализ причин резкого падения тайваньских акций через PMI азиатского производства

В конце года в ходе коррекции тайваньского рынка чипов пострадали в первую очередь. Недавняя небольшая коррекция цен на акции TSMC, а также откат лидеров рынка, таких как UMC, Silicon Power-KY и других, вызывает вопрос: что же является истинной движущей силой? Ответ указывает на ключевой показатель — **持续软化的亚洲制造业PMI**.

Согласно последним данным, официальный PMI Китая по производству за два месяца подряд снижается до 48.7, что уже ниже критической отметки 50, разделяющей рост и сокращение, и достигает минимальных значений с 2025 года. Индекс производства Южной Кореи опустился до 49.2, а Тайвань также снизился до 49.8. Эти цифры означают — **промышленная активность сокращается**, что напрямую влияет на чиповую индустрию, которая сильно зависит от экспорта.

## Одна из причин резкого падения тайваньских акций: резкое снижение экспортных заказов

Почему индустрия чипов особенно чувствительна к данным PMI? Ключевые причины — три:

Во-первых, **высокая зависимость от экспорта**. Память, логические чипы, автомобильные IC и другие продукты в основном ориентированы на зарубежные заказы. Когда мировой спрос охлаждается, снижение заказов сразу отражается на объеме отгрузок.

Во-вторых, **уязвимость глобальной цепочки поставок**. Закупка сырья, упаковка, цепочки поставок в разных регионах — при общем ослаблении азиатского производства задержки с поставками и рост издержек увеличиваются, что особенно ударяет по контрактным фабрикам и компаниям по тестированию и упаковке.

В-третьих, **чувствительность заказов и запасов**. Когда рынок сжимается, производители сразу сокращают производство, избыточные запасы снижают маржу, что затрагивает весь производственный цикл — от проектирования IC до тестирования и упаковки.

## Текущая ситуация на рынке: краткосрочная коррекция уже очевидна, среднесрочная перспектива ухудшается

Самое очевидное — это голоса из цепочки поставок. Многие тайваньские компании по проектированию IC и по тестированию и упаковке сообщили, что заказы на 2025 год остаются в пределах ожиданий, но **прогноз на 2026 год значительно ухудшился**. Запросы на автомобильные MCU, IC для управления питанием и NOR Flash гораздо более консервативны по сравнению с предыдущими годами, рынок явно занимает оборонительную позицию в отношении средне- и долгосрочного спроса.

Аналитики предупреждают, что если низкокачественные чипы будут прерываться или возникнет их дефицит, это напрямую ударит по производству автомобилей и промышленного оборудования, что может вызвать цепную реакцию и повлиять на показатели всей годовой деятельности.

Акции чипов на американском рынке также под давлением. Nvidia, Intel, AMD и другие крупные компании демонстрируют большую волатильность, что связывают с сокращением PMI азиатского производства и ростом неопределенности в заказах на автомобильные и промышленные контроллеры. Удастся ли стабилизировать оценки стоимости полупроводниковых компаний к началу 2026 года, зависит от своевременного дна в цикле чиповой индустрии.

## Вторая причина падения тайваньских акций: структурное давление

Инвесторам стоит обратить внимание на три ключевых риска:

**Риск концентрации цепочки поставок** — для зрелых технологий (40-180 нм) зависимость от ограниченного числа производителей и регионов, любой сбой в поставках может значительно усилить рыночную волатильность.

**Геополитические и торговые риски** — продолжающееся обострение американо-китайских отношений, региональная напряженность влияют на предсказуемость заказов и планирование мощностей.

**Непредсказуемость восстановления глобального спроса** — если в первой половине 2026 года заказы не восстановятся как ожидается, это задержит восстановление цен и инвестиционные доходы.

## Как реагировать инвесторам: осторожное распределение активов, а не слепое полное вложение

Эта волна давления на цепочку поставок отражает глобальный спад спроса. Если геополитическая ситуация и торговые трения продолжат ухудшаться, структура заказов и цепочка поставок могут претерпеть новые изменения. **Краткосрочно высокая волатильность уже стала нормой**, поэтому инвесторам стоит внимательно следить за изменениями в заказах и динамикой загрузки мощностей.

Однако важно помнить, что тренды технологического перехода, спрос на AI и дата-центры, а также средне- и долгосрочная перестройка цепочек поставок остаются актуальными. Для долгосрочных инвесторов сейчас важно тщательно выбирать — ориентируясь на компании с устойчивой фундаментальной базой, ясной видимостью заказов и гибкими цепочками поставок — чиповые акции всё ещё могут стать драйверами роста на ближайшие 2-3 года.

Другими словами, сейчас не время для смелых стратегий, а для более строгого отбора и подготовки к периоду нестабильности, связанного с отраслевыми корректировками, вызванными причинами падения тайваньских акций.