Глубокий анализ логики работы и структуры затрат на совместное поручение

Сущность и рыночное позиционирование комплексного поручения

Полное название комплексного поручения — «Доверительное купли-продажи иностранных ценных бумаг», является наиболее распространённым способом выхода отечественных инвесторов на зарубежные фондовые рынки. Его принцип работы кажется простым, но на самом деле включает координацию нескольких этапов. Инвестор открывает счёт для комплексных поручений у отечественного брокера, который затем по соглашению с зарубежным партнёром передаёт заказ инвестора на исполнение на зарубежный рынок.

Поскольку заказ проходит через цепочку «от отечественного брокера → зарубежного брокера → зарубежная биржа», а не напрямую, его называют «комплексным поручением».

С помощью комплексных поручений инвестор может участвовать в американском, японском, гонконгском и других зарубежных рынках, инвестируя в акции, ETF, зарубежные облигации и др. Среди них покупка американских ETF через комплексное поручение — самый крупный зарубежный инвестиционный способ в Тайване.

Детальный разбор четырёх этапов работы комплексного поручения

Процесс торговли по комплексному поручению кажется сложным, но его можно разбить на четыре ясных шага:

Первый шаг: оформление заказа в Тайване
Инвестор через приложение или веб-платформу отечественного брокера размещает заявку на покупку или продажу, выбирает целевую акцию, количество и цену.

Второй шаг: межнациональное поручение
После получения заказа отечественный брокер немедленно передаёт его зарегистрированному в американской бирже зарубежному брокеру, который уже на соответствующем рынке осуществляет фактическую сделку.

Третий шаг: исполнение на рынке
Зарубежный брокер проводит сделку на бирже, после чего возвращает результат отечественному брокеру, который обновляет информацию в счёте инвестора.

Четвёртый шаг: хранение и расчёты
Акции после сделки хранятся на счёте зарубежного брокера, инвестор фактически владеет акциями на имя брокера, но пользуется всеми правами акционера. Такой подход легален и широко распространён на международных рынках.

Основные различия между комплексным поручением и зарубежным брокером

Удобство открытия счёта
Комплексное поручение можно открыть в отделении или онлайн, процедура проще. Зарубежный брокер требует онлайн-открытия счёта, включает работу с валютным счётом и межгосударственными переводами, что сложнее.

Условия расчётов
Комплексное поручение поддерживает расчёты в тайваньских долларах, дивиденды и проценты поступают напрямую на внутренний счёт, не нужно самостоятельно обменивать валюту. Зарубежный брокер управляет долларовым или другим валютным счётом, что связано с валютным риском.

Структура затрат
Комиссия за комплексное поручение составляет примерно 0.1%-1% от суммы сделки, есть минимальный порог (обычно 25-50 долларов). У зарубежных брокеров комиссия ниже — 0%-0.1%, без минимальных лимитов.

Ассортимент продуктов
Ассортимент ограничен: основные — акции, ETF, облигации. Зарубежные брокеры поддерживают акции, фьючерсы, опционы, конвертируемые облигации и другие деривативы, выбор шире.

Гибкость сделок
Комплексное поручение запрещает маржинальную торговлю и короткие продажи, заказы — только лимитные, рыночные исполнить нельзя. Зарубежные брокеры поддерживают кредитное плечо, маржинальную торговлю, короткие продажи и условные ордера.

Целевая аудитория
Комплексное поручение подходит для инвесторов с низкой частотой сделок, небольшим капиталом, склонных к долгосрочному владению. Зарубежные брокеры — для активных трейдеров с крупным капиталом и необходимостью в сложных инструментах.

Полный разбор структуры затрат по комплексному поручению

Комиссия за поручение

Базовая комиссия отечественного брокера — 0.1%-1% от суммы сделки, с разными минимальными порогами (обычно 25-50 долларов). В условиях конкуренции некоторые брокеры отменили минимальные лимиты, инвесторы могут договариваться о скидках в зависимости от объёма сделок.

Биржевые сборы

Комплексное поручение включает не только плату отечественного брокера, но и сборы зарубежных бирж:

• Комиссия SEC США: при продаже американских акций — 0.00278%
• Торговый сбор (TAF): 0.000119 доллара за акцию, максимум 5.95 долларов за сделку, взимается при продаже
• Гонконгский сбор: 0.00565% при покупке и продаже, а также сборы от финансового управления Гонконга
• Курс обмена валют: отечественный брокер использует фиксированный курс, что создает разницу между фиксированным и рыночным курсом

Налоговые расходы

• Налогообложение дивидендов по американским акциям — 30% налог у источника, при выполнении условий можно подать на возврат, но процедура сложная
• Зарубежные доходы учитываются в базовой налоговой базе только при превышении 670万 новых тайваньских долларов
• Формула расчёта базового налога: ( (базовая доходность - 670万) × 20%

) Банковские комиссии за перевод

Стоимость межгосударственных переводов зависит от банка, инвестору нужно самостоятельно уточнять тарифы.

Правила и ограничения работы с комплексным поручением

1. Лимитные ордера: комплексное поручение не поддерживает рыночные ордера, необходимо заранее указать цену покупки или продажи

2. Заблокированные средства: перед размещением заказа на счёте должна быть достаточная сумма, обычно больше предполагаемой сделки для учёта валютных колебаний, излишки возвращаются после исполнения

3. Рабочие часы: следуют режиму работы зарубежных рынков, например, для американских акций — с 09:30 до 16:00 по восточному времени (лето — 21:30-04:00, зима — 22:30-05:00 по тайваньскому времени)

4. Период расчётов: при покупке — T+1, при продаже — T+3, дата расчёта — T+2

5. Правила дневной торговли: большинство комплексных поручений поддерживают дневную торговлю, конкретные правила зависят от брокера

6. Запрет на маржинальную торговлю: полностью запрещены кредитное плечо и короткие продажи

7. Влияние банковских праздников: при выходных в банках по валютным операциям комплексное поручение не работает

Процесс открытия счёта для комплексных поручений

Предварительные условия

• Гражданин Тайваня не младше 18 лет
• Необходимы два документа: удостоверение личности и второй документ (медицинская карта, водительское удостоверение)
• Необходим штамп (при личном обращении)
• Требуется копия банковского счёта (для подтверждения капитала)

Шаги открытия

Шаг 1: выбор брокера и способ открытия
Можно открыть в отделении или онлайн, подготовив указанные документы.

Шаг 2: подписание соглашений
Подтверждение валюты расчётов (тайваньский доллар или доллар США), подписание договора по комплексному поручению и открытие валютного счёта.

Шаг 3: перевод средств
После успешного открытия перевести инвестиционный капитал на счёт для комплексных поручений, после чего можно начинать торговать.

Деньги и акции инвестора хранятся и управляются отечественным брокером.

Сценарии использования комплексных поручений и пример затрат

Допустим, инвестор планирует инвестировать в американский ETF и держать его долго:

• Начальный капитал: 50,000 тайваньских долларов
• Ожидаемая частота сделок: 2-3 раза в год
• Планируемый срок владения: более 5 лет

В таком случае преимущества комплексных поручений очевидны: не нужно управлять валютой, дивиденды поступают автоматически, налоговые вопросы решаются специалистами. Годовые издержки — около 1,500-2,000 тайваньских долларов, что выше, чем у зарубежных брокеров, но за счёт удобства и безопасности эта разница оправдана.

Если же частота сделок увеличится до 2-3 раз в месяц, годовые расходы могут подняться до 4,000-6,000 тайваньских долларов и выше, тогда более выгодным станет переход к зарубежным брокерам.

Альтернативные способы инвестирования в американские акции без комплексных поручений

Прямое торговое обслуживание у зарубежных брокеров

Регистрация счёта у американского брокера позволяет напрямую торговать акциями, фьючерсами, опционами, комиссия при этом — нулевая, платятся только биржевые сборы (их можно считать пренебрежимо малым). Требования — высокий уровень английского и крупный стартовый капитал.

Торговля деривативами на американские акции

Некоторые платформы предоставляют CFD на американские акции, позволяя торговать с использованием кредитного плеча, комиссии — 0.01%-0.015%, без торговых сборов. Подходит для активных трейдеров, нуждающихся в гибких стратегиях.

Рекомендации по инвестиционным решениям с комплексным поручением

Комплексное поручение наиболее подходит трём категориям инвесторов:

1. Новички: недостаточный опыт, нужен безопасный вход
2. Долгосрочные инвесторы: низкая частота сделок, средний капитал, стабильные дивиденды
3. Консерваторы: избегают деривативов, ценят безопасность капитала

Если вы — активный трейдер или крупный инвестор, дешевле использовать зарубежных брокеров напрямую; для использования кредитного плеча и сложных инструментов лучше подходят CFD на американские акции.

Ключевое преимущество комплексного поручения — простота и безопасность, но за это приходится платить более высокими издержками. Рациональный выбор в зависимости от привычек и объёма капитала — лучший подход.