Американская валюта: от Бреттон-Вудской системы до контроля монетарной политики над валютными курсами

Что такое доллар США и его значение на мировых рынках?

Доллар США USD составляет основу мировой финансовой системы. Это не только официальная валюта Соединённых Штатов, но и считается «фактической» валютой десятков других стран по всему миру. Эта доминация не возникла случайно: со времён Второй мировой войны британский фунт стерлингов уступил роль мировой резервной валюты доллару США.

Исторически сложилось так, что доллар был привязан к золоту на протяжении большей части своей истории, и эта привязка сохранялась до Бреттон-Вудской системы 1971 года, когда золотой стандарт был отменён и началась новая система обмена валют. Сегодня доллар США составляет более 88% от общего объёма международной торговли валютами, с ежедневным средним оборотом свыше 6,6 триллионов долларов по данным 2022 года.

Монетарная политика: основной инструмент контроля стоимости доллара

Основным фактором, определяющим силу доллара США, является монетарная политика, разрабатываемая Федеральной резервной системой. ФРС преследует две основные цели: стабильность цен и контроль инфляции, а также содействие полному занятости. Основной инструмент — это ставка процента.

Когда инфляция превышает целевой уровень ФРС в 2%, банк повышает ставки, что укрепляет доллар. Когда инфляция снижается ниже этого уровня или уровень безработицы растёт, ФРС может снизить ставки, что ослабляет доллар. В чрезвычайных ситуациях ФРС прибегает к количественному смягчению (QE) — процессу печати денег и покупке государственных облигаций для увеличения ликвидности.

Количественное смягчение обычно ослабляет доллар, тогда как количественное ужесточение (QT), при котором прекращаются покупки и реинвестиции, как правило, укрепляет доллар.

Индекс доллара США растёт при стабилизации политической ситуации

Индекс доллара (DXY), который измеряет стоимость доллара по отношению к шести основным мировым валютам, движется к положительным уровням около 99,50 во время азиатских торгов. Этот рост совпал с завершением самой продолжительной в истории американской блокировки правительства.

Внутриполитическая ситуация: президент Дональд Трамп подписал закон о финансировании, который открыл правительство в четверг. Палата представителей проголосовала за законопроект с результатом 222 против 209, при этом большинство республиканцев и ограниченное число демократов его поддержали. Этот позитивный развитие может поддержать доллар в краткосрочной перспективе.

Рыночные ожидания снижения ставок в декабре

Открытие правительства приведёт к выпуску большого объёма накопленных экономических данных. Хотя Белый дом указал на возможное отсутствие данных по занятости и инфляции за октябрь, аналитики ожидают, что будущие показатели укажут на замедление роста.

Это возможное замедление может подтолкнуть ФРС к снижению ставок на декабрьском заседании. В настоящее время рынки оценивают вероятность такого снижения в 64%, согласно инструменту FedWatch от CME Group.

Разногласия среди руководителей ФРС по поводу монетарной политики

Политики внутри ФРС не едины во взглядах. Глава ФРС Стивен Мьюрэн назвал текущую монетарную политику слишком жесткой, объясняя это тем, что замедление инфляции в секторе недвижимости снижает ценовое давление.

В свою очередь, глава ФРС Атланты Рави Бостик выразил предпочтение оставить ставки на текущем уровне до тех пор, пока не появится «чёткое доказательство» возвращения инфляции к целевому уровню в 2%.

Ожидается, что позже в четверг выступят Нил Кашкари, Альберто Массалем и Бет Хамак, которые могут дать ценную информацию о будущих направлениях монетарной политики. Комментарии в сторону ужесточения усилят доллар, а более пессимистичные мнения могут его ослабить.