Премия драгоценных металлов под мирным рассветом "проигрыш"? Разделение трендов различных активов подчеркивает сложную картину рынка

Оптимистичные ожидания мирных переговоров продолжают переписывать недавний курс активов-убежищ. По мере достижения конкретных прогрессов в переговорах между США и Украиной, защитный ореол международного рынка золота постепенно исчезает, а эта коррекция глубоко отражает текущие геополитические и экономические ожидания, создающие рыночную борьбу.

Как геополитический поворот влияет на нервы драгоценных металлов

Недавние позитивные сигналы от американского спецпосланника и делегации переговорщиков из Украины напрямую повлияли на рыночное настроение. Спецпосланник Витков заявил, что в переговорах есть “много прогресса”, а глава украинской делегации Умеров подтвердил, что за последние два дня переговоры были “конструктивными” и достигли “реальных результатов”. Такие заявления от сторон, вовлечённых в конфликт, быстро вызывают ясную реакцию на рынке.

Фьючерсы на золото COMEX на февраль 12 декабря закрылись с небольшим ростом на 6.9 долларов, или 0.2%, и составили 4335.2 долларов за унцию. Утром рост достигал 1%, но мгновенно сократился, а спотовая цена золота составила 4305 долларов за унцию. Такой быстрый поворот настроений ясно показывает, что ожидания мира начинают оказывать давление на привлекательность золота как актива-убежища.

“Победитель-лузер” внутри драгоценных металлов

Интересно, что коррекция золота резко контрастирует с поведением других драгоценных металлов. Данные за 15 декабря показывают картину дифференциации:

Фьючерсы на серебро COMEX на март выросли на 2.6%, достигнув 63.589 долларов за унцию, превзойдя золото. Платина NYMEX на январь выросла на 3.0%, достигнув 1815.9 долларов за унцию. Палладий NYMEX на март подорожал даже на 5.2%, достигнув 1623.1 долларов за унцию.

Логика за этим различием в том, что золото в основном несёт функцию финансового убежища, тогда как серебро, платина и палладий обладают промышленной ценностью, поэтому реагируют на разные фундаментальные факторы. Когда спрос на геополитическое убежище снижается, эти многофункциональные драгоценные металлы получают поддержку от промышленного спроса и других рыночных факторов, что проявляется в их более высокой ценовой устойчивости.

Сложная картина на рынке базовых металлов

Цены на медь показывают хорошие результаты на фоне ослабления доллара. Лондонская биржа металлов (LME) за 3 месяца выросла на 1.16%, достигнув 11686 долларов за тонну; фьючерсы на медь на COMEX за март выросли на 1%, достигнув 5.4120 долларов за фунт. Индекс доллара 15 декабря снизился на 0.15%, до 98.25 пунктов, что оказало сильную поддержку ценам на медь.

Однако показатели других базовых металлов разнятся. Цены на алюминий за фьючерсами остались без изменений, свинец и цинк снизились с разной степенью, а нержавеющая сталь — никель — упала на 2.22%, что отражает разногласия в оценке фундаментальных ожиданий по разным металлам. На прошлой неделе цена меди достигала исторического максимума в 11952 долларов за тонну из-за опасений по поводу поставок, а в понедельник на этой неделе — подверглась распродажам из-за опасений, связанных с акциями AI, что значительно увеличило волатильность.

Макроэкономические данные и ожидания политики — поворотные моменты

На этой неделе выходит множество важных экономических данных, что ставит трейдеров в режим ожидания. В связи с задержками с правительственным закрытием, основные экономические показатели будут опубликованы в течение недели: 16 декабря — отчёт по занятости вне сельского хозяйства за ноябрь и данные по розничным продажам за октябрь; 18 декабря — индекс потребительских цен за ноябрь.

Экономисты прогнозируют увеличение числа занятых вне сельского хозяйства всего на 50 тысяч человек, что значительно ниже 119 тысяч в сентябре, и это окажет ключевое влияние на оценку политики Федеральной резервной системы. Перед публикацией этих “якорей данных” рынок в целом склонен к снижению ставок.

Последние данные инструмента FedWatch на Чикагской товарной бирже показывают, что по состоянию на 15 декабря вероятность снижения ставки ФРС на 1 квартал 2024 года до диапазона 3.25%-3.50% составляет 24.4%, а вероятность сохранения ставки без изменений — 75.6%. Это свидетельствует о том, что рынок не ожидает сильных изменений в текущей политике, несмотря на ожидания более долгосрочной мягкой политики.

Когда рынок выйдет из режима ожидания

В настоящее время рынок драгоценных и базовых металлов находится в состоянии баланса. Продвижение мирных переговоров ослабляет традиционный спрос на убежище, но неопределённость экономических данных и переменные в политической повестке создают новые логики поддержки. В ближайшие дни, с публикацией ключевых экономических данных и новостями о геополитических переговорах, рынок может выйти из режима ожидания и выбрать новые направления для всех категорий активов.