Акции тайваньского рынка чипов колеблются и корректируются, акции с концепцией MCU сталкиваются с испытанием видимости заказов

Недавний полный откат в тайваньской индустрии чипов обусловлен продолжающимся спадом деловой активности в азиатском производственном секторе. Согласно последним данным, официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) Китая уже два месяца подряд опускается ниже границы роста/спада, в декабре снизившись до 48.7, что является минимальным уровнем с 2025 года. Индексы производственной активности в соседних странах — Южной Корее и Тайване — также снижаются, достигнув соответственно 49.2 и 49.8, что свидетельствует о полном погружении трёх крупнейших экономик в зону сокращения. Этот спад PMI напрямую влияет на глобальную цепочку поставок чипов: сокращение экспортных заказов и рост издержек размывают прибыльность в сегментах контрактного производства, упаковки и тестирования, а также в области проектирования IC.

Немедленная реакция рынка: волатильность акций чипов усиливается, первыми страдают потребительские IC, такие как MCU

Недавние небольшие падения акций TSMC на 1.5%, а также ослабление акций экспортных компаний, таких как UMC, Silicon Power-KY, Macron, свидетельствуют о переоценке рисков замедления глобальных заказов. Аналитики отмечают, что эта коррекция отражает переоценку рисков замедления глобального спроса. Особенно стоит обратить внимание на то, что цены на потребительские и промышленные чипы, такие как MCU для автомобилей, IC управления питанием (PMIC) и NOR Flash, явно остаются консервативными, а спрос на концептуальные MCU значительно снижается в средне- и долгосрочной перспективе.

Американский рынок также нестабилен. Акции Nvidia, Intel, AMD и других международных гигантов чипов демонстрируют увеличенную волатильность. Аналитики указывают, что неопределенность спроса на AI-чипы, слабые заказы на автомобильную электронику и промышленное управление создают краткосрочное давление на рынок. Сигналы из цепочки поставок более осторожны: несколько тайваньских компаний по проектированию и упаковке IC сообщают, что заказы на 2025 год всё еще находятся под контролем, однако видимость на 2026 год значительно снизилась, а темпы закупки средне- и высокотехнологичных чипов, таких как MCU и силовые управляемые компоненты, становятся более сдержанными.

Почему акции чипов и экспортных полупроводников особенно под давлением?

Характеристики индустрии чипов определяют её чувствительность к колебаниям деловой конъюнктуры:

Высокая зависимость от экспорта: память, логические чипы, промышленные управляющие IC, автомобильные MCU — большинство из них сильно зависят от зарубежных заказов. Как только спрос снижается, объемы поставок немедленно падают.

Глобальная диверсификация цепочек поставок: сырье, дизайн, производство, упаковка — все эти этапы разбросаны по разным регионам. Общая слабость азиатского производственного сектора вызывает задержки поставок и рост издержек.

Мультипликативный эффект заказов и запасов: снижение заказов со стороны клиентов ведет к сокращению производства контрактных фабрик и упаковщиков, что вызывает накопление запасов и снижение цен и валовой прибыли, создавая цепную реакцию.

Особенно уязвимы концептуальные акции MCU, поскольку автопроизводители и промышленные заказчики очень чувствительны к стоимости, а сокращение заказов происходит быстрее всего.

Три ключевых риска для инвестиций в 2026 году

Аналитики выделяют основные переменные, на которые следует обращать внимание инвесторам:

Риск концентрации цепочек поставок: зрелые технологические процессы (40–180 нм) сосредоточены у немногих производителей и в ограниченных регионах. Любое нарушение может вызвать значительные колебания рынка. Особенно это касается продукции MCU, PMIC и других зрелых процессов.

Геополитические и торговые риски: обострение торговых конфликтов между США и Китаем, рост региональной напряженности — все это напрямую влияет на распределение заказов и планирование мощностей.

График восстановления глобального спроса: если в первой половине 2026 года заказы на чипы не оправдают ожиданий, то давление на акции потребительских чипов, таких как MCU, продолжится, а восстановление цен на весь индустриальный сектор может быть отложено.

Краткосрочная волатильность и долгосрочные тренды сосуществуют

Текущий стресс в цепочках поставок отражает реальность слабого глобального спроса и сокращения заказов. Рынок вошел в фазу высокой волатильности, и инвесторам не следует надеяться на «кратковременную коррекцию», а лучше подготовиться к периоду нестабильности. Стратегия должна быть осторожной, с внимательным отслеживанием динамики заказов и видимости в сегментах MCU и других нишевых областях.

Однако с макроэкономической точки зрения, спрос на AI и дата-центры продолжает расти, а глобальная перестройка цепочек поставок остается важным трендом. Для тех акций чипов, которые смогут пережить краткосрочные колебания и имеют фундаментальную устойчивость, 2–3 года могут стать важным периодом роста. Главное — инвесторам нужно проявлять терпение и дисциплину в выборе акций, сосредотачиваясь на видимости заказов, устойчивости цепочек поставок и структуре издержек компаний, чтобы найти возможности в условиях волатильности.