Обязательное чтение перед наступлением Дня четырех ведьм в США: почему в эти четыре дня объем торгов взрывается, а цены акций колеблются безумно?

每到季度末，美股市场总会上演一出「价格大戏」。交易量突然暴增、股票涨跌幅度超乎预期、庄家资金四处流窜… 如果你也注意到这些异常现象，那恭喜你，正在经历美国四巫日的威力。

四巫日：三种衍生商品的同步结算日

所谓的美国四巫日，指的是美股四大衍生性金融商品的集中结算时点——个股期货、个股选择权、股指期货与股指选择权在同一天到期。

为什么叫「巫日」？因为期货与现货价格在结算前夕会不断靠拢，就像被某种无形的「魔法力量」硬生生拉扯到一起。这种与基本面脱节的价格变动，往往引发剧烈波动，因此得名。

美国四巫日一年发生4次，分别在每年3月、6月、9月、12月的第3个星期五。2024年的时间点分别是：

• Q1：3月15日（五）
• Q2：6月21日（五）
• Q3：9月20日（五）
• Q4：12月20日（五）

为什么四巫日交易量爆炸、价格反常波动？

这一天会发生什么？简单说三个现象：

1. 交易量放大、波动幅度拉伸
四巫日的交易量通常是平时的2倍以上，几乎是全年成交量最大的四天。

2. 市场情绪高涨，换手率激增
期货、选择权的持有者必须在这一天结算，大量资金涌入市场，恐慌情绪也随之上升。

3. 股价偏离基本面
这天的价格驱动因素不再是企业基本面或技术面，而纯粹是筹码面的较量。

背后的逻辑是：期货买的是「未来的价格」。若预期后市向上，期货价格会高于现货；若预期下跌，期货价格则低于现货。随着结算日逼近，期货与现货的价差会逐渐收敛，最后一个小时的现货平均价格甚至会成为结算基准——这段时间被称为「四巫小时」。

庄家也正是利用这个机制。大量资本会在结算前夕，把股价朝着对自己最有利的价位推动。超跌的股票会被强行拉涨，超涨的股票则被压低，以确保衍生商品能用最理想的价格结算。

四巫日的真实市场表现

根据统计，自1994年以来，美股多数是多头走势。因此庄家的惯性策略是：在四巫日当天强行拉高现货价格。但这样做的后果是：那些被超涨的股票，有88%在随后一周内会下跌，S&P 500平均也会回落约1.2%。

换句话说，四巫日前几小时的涨幅往往是「虚涨」，背后没有基本面支撑，只是筹码对抗的结果。

不过也有例外。若那一年本身是空头环境，庄家的拉抬策略可能失效；或者想「吃豆腐」的散户太多，反而把庄家压爆，价格也会异常波动。

美国四巫日对不同投资人的实际影响

长期投资人：影响有限
如果你是持有5年以上的基本面投资者，根本不用理会四巫日。股票价格短期可能波动，但长期还是会回归基本面，这一天的涨跌只是噪音。

短线交易人：机会与风险共存
短线交易者、特别是筹码面交易者，四巫日是兵家必争之地。四巫日前一周至结束后的一周，价格波动都比平时剧烈得多。

• 若你预期「超跌会反弹」，可以趁机布局做多
• 若你预判「超涨会回落」，可以放空获利
• 但务必记住：这是纯筹码博弈，与你基本面无关，必须严格遵守纪律，绝不凹单

2024年四巫日投资人应该注意什么？

美股目前仍处于AI多头行情，预估短期内没有大幅反转的迹象。因此，按照惯例，2024年的美国四巫日应该会延续多头走势，但前提是市场没有重大黑天鹅事件。

投资人可以密切关注这四个时间点，但最重要的是：

• 使用杠杆务必谨慎，以免被剧烈波动强制平仓
• 若持有衍生商品，提前转仓最安全，避免最后段时间流动性不足、交易成本暴增
• 分清楚自己是长期还是短线，按照对应策略应对

四巫日不是什么神秘的魔法，只是市场参与者在特定时间点的集体行动。了解它的运作逻辑，就能把风险变成机会。