Австралийский доллар по отношению к доллару США за десять лет обесценился более чем на 35%: как товарные валюты выживают в период сильного доллара

Австралийский доллар — одна из пяти валют с наибольшим объемом торгов в мире, пара AUD/USD славится высокой ликвидностью и активной торговлей. Однако, анализируя данные за последние десять лет, показатели этой «валюты с высоким доходом» вызывают сожаление — с уровня около 1.05 в начале 2013 года до сегодняшнего дня австралийский доллар по отношению к доллару снизился более чем на 35%, в то время как индекс доллара за тот же период вырос на 28,35%. За этим стоит всеобъемлющий цикл сильного доллара, который давит на все основные валюты.

Почему австралийский доллар находится в долгосрочной слабости? Три структурных препятствия, которые трудно преодолеть

Ослабление австралийского доллара — не случайность. С 2009 года мы ясно видим связь между его динамикой и тремя ключевыми переменными:

Колебания цен на товары определяют тон курса. Когда в 2009–2011 годах экономика Китая быстро восстанавливалась, спрос на железную руду, уголь и другие сырьевые товары резко вырос, и AUD достиг почти 1.05; а во время пандемии 2020 года, благодаря относительно стабильной ситуации с пандемией в Австралии и спросу азиатских рынков на сырье, австралийский доллар за год вырос примерно на 38%, достигнув уровня выше 0.80. Но с началом 2023 года слабость восстановления Китая и снижение спроса на товары вновь оказали давление на AUD.

Сокращение преимущества по процентной ставке также играет важную роль. Ранее ставки в Австралии значительно превышали американские, привлекая поток капитала; сейчас это разрыв сужается, и привлекательность AUD для инвесторов снижается. Несмотря на то, что резервный банк Австралии (RBA) держит ставку около 3.60%, а рынок даже ожидает возможного повышения до 3.85% к 2026 году, это все равно не может противостоять структурным преимуществам американских ставок и защитным свойствам доллара.

Ухудшение глобальной торговой среды дополнительно ослабляет AUD. Влияние тарифной политики США на глобальные цепочки поставок и снижение экспорта сырья напрямую подрывают статус AUD как «товарной валюты». Внутренний рост экономики Австралии слаб, привлекательность активов невысока, и капиталы предпочитают более надежные долларовые инструменты.

Данные ясно показывают, что сейчас AUD находится в состоянии «отскока, но без устойчивой тенденции». Каждый раз, когда курс приближается к предыдущим максимумам, давление на продажу усиливается, и доверие к австралийскому доллару остается ограниченным.

Отскок 2025 года: мимолетный или сигнал к развороту?

Во второй половине 2025 года появились некоторые признаки изменений. Цены на железную руду и золото начали расти, ФРС перешла в цикл снижения ставок, и капитал снова начал уходить в рисковые активы, что привело к временному росту AUD до 0.6636. В целом, в 2025 году австралийский доллар вырос примерно на 5–7%.

Однако, с более долгосрочной точки зрения, сможет ли этот отскок перерасти в устойчивую тенденцию, зависит от выполнения дополнительных условий. Причина в том, что, несмотря на краткосрочный рост цен на товары, фундаментальные показатели глобального спроса остаются слабым, а перспективы энергетических цен — неутешительными. Инвесторы склонны выбирать активы-убежища вместо циклических валют, таких как AUD, что ограничивает его рост.

Три ключевых переменных, определяющих курс AUD

Чтобы понять, сможет ли AUD закрепиться в восходящем тренде, инвесторы должны внимательно следить за взаимодействием трех переменных:

1. Политика RBA: сможет ли восстановиться разрыв по ставкам

Австралийский доллар долгое время считается валютой с высоким доходом, и его привлекательность во многом зависит от относительного разрыва ставок. Если инфляция в Австралии останется высокой, а рынок труда — устойчивым, жесткая позиция RBA поможет восстановить преимущества по ставкам. В противном случае, если ожидания повышения ставок не оправдаются, поддержка AUD ослабнет. Это — главный фактор, определяющий возможность его роста.

2. Экономика Китая и цены на товары: внешний драйвер AUD

Экспорт Австралии сильно сосредоточен на железной руде, угле и энергетике, поэтому AUD по сути — товарная валюта, а спрос в Китае — ключевой фактор. Когда инфраструктурный и производственный сектор Китая восстанавливается, цены на железную руду обычно растут, и курс AUD быстро реагирует. В противном случае, даже краткосрочный рост цен на товары не гарантирует устойчивого укрепления AUD, и он может быстро откатиться.

3. Цикл доллара и глобальные риски: направление капитальных потоков

На уровне капитала политика ФРС остается ключевым фактором. В условиях снижения ставок слабость доллара обычно способствует росту рисковых валют, включая AUD. Но если на рынке возрастает страх и капиталы возвращаются в доллар, даже при отсутствии ухудшения фундаментальных показателей AUD может оказаться под давлением. Недавние улучшения настроений на рынке сочетаются с неопределенностью по ценам на энергоносители и глобальному спросу.

Для долгосрочного роста AUD необходимы одновременно три условия: возвращение RBA к жесткой политике, существенное улучшение спроса из Китая и структурное ослабление доллара. Если выполнено лишь одно из них, AUD скорее останется в диапазоне, чем начнет устойчивый рост.

Разногласия крупных аналитических институтов по будущему AUD

Мнения аналитиков по поводу курса AUD/USD в будущем расходятся:

Оптимисты считают, что при мягкой посадке экономики США и снижении индекса доллара, товарные валюты, такие как AUD, получат поддержку. Morgan Stanley прогнозирует, что к концу 2025 года AUD может подняться до 0.72, основываясь на сохранении жесткой политики RBA и росте цен на сырье. Модель Traders Union показывает, что к концу 2026 года средний курс составит примерно 0.6875 (в диапазоне 0.6738–0.7012), а к концу 2027 — достигнет 0.725, подчеркивая сильный рынок труда Австралии и восстановление спроса на сырье.

Консерваторы более осторожны. UBS считает, что несмотря на внутреннюю устойчивость экономики, неопределенность глобальной торговли и возможные изменения в политике ФРС могут ограничить рост AUD, и к концу года он останется около 0.68. Экономисты Commonwealth Bank полагают, что рост AUD — краткосрочный, и он достигнет пика в марте 2026 года, после чего может снова снизиться. Другие аналитики предупреждают, что при отсутствии рецессии в США и сильном долларе AUD не сможет преодолеть сопротивление в 0.67.

Реальная картина: диапазон — норма

Обобщая мнения, я считаю, что в первой половине 2026 года AUD, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и американской занятости.

Австралийский доллар не упадет значительно, поскольку фундаментальные показатели страны остаются устойчивыми, RBA придерживается жесткой политики, а экспорт ресурсов и сырья все еще поддерживают рынок; но и не будет стремительно расти, поскольку структурные преимущества доллара сохраняются. Краткосрочные риски связаны с колебаниями данных по экономике Китая, а долгосрочные — с потенциалом восстановления ресурсов и сырьевого цикла.

График курса AUD/USD: четкая динамика за последние десять лет

График курса AUD/USD ясно отражает все эти тенденции. Технически, AUD неоднократно сталкивался с сопротивлением в ключевых уровнях, и при приближении к предыдущим максимумам наблюдается сильное давление на продажу, что свидетельствует о глубоко укоренившемся медвежьем настрое. Это — не только вопрос цен, но и отражение пессимистичных ожиданий по фундаменту AUD.

Итог: будущее AUD зависит от синхронности макроусловий

Австралийский доллар как товарная валюта по-прежнему обладает ярко выраженной связью с ценами на медь, железную руду, уголь и другие сырьевые товары. Его динамика определяется не одним фактором, а взаимодействием политики RBA, спроса из Китая и долларового цикла.

Краткосрочно поддержка — жесткая политика RBA и сильные цены на сырье; в среднесрочной и долгосрочной перспективе — риски глобальной неопределенности и возможного восстановления доллара. Высокая ликвидность AUD, характерная волатильность и структурные особенности экономики делают долгосрочные прогнозы относительно относительно простыми — при условии, что все три ключевых фактора будут учтены.

График курса AUD/USD показывает четкую историческую траекторию, и слабость за последние десять лет — результат структурных факторов, действующих в долгосрочной перспективе. Успех в возвращении AUD к росту зависит от того, смогут ли эти структурные препятствия быть преодолены.