Перед крупным падением доллара: в 2025 году поворот долларового цикла и три основные механизма, которые инвесторам необходимо знать

Америка запустила цикл снижения ставок в сентябре 2024 года. Эта казалось бы простая смена политики может спровоцировать волну сильного падения доллара и изменить глобальную структуру распределения активов.

Простое понимание смысла снижения ставок: деньги становятся дешевле. Когда ставка по доллару снижается, капитал ищет более высокую доходность, и привлекательность доллара ослабевает. Согласно последним прогнозам по точечному графику, ФРС планирует снизить ставку по доллару примерно до 3% к 2026 году. Для инвесторов это как возможность для сделок, так и скрытые риски.

Но есть важное заблуждение: снижение ставки ≠ обязательно сильное падение доллара. Сила или слабость доллара определяется не одним фактором, а совокупностью сил, тянущих его в разные стороны.

Что игнорируют три главных драйвера курса доллара?

Многие видят только линейную логику: “снижение ставки → сильное падение доллара”, но реальный рынок гораздо сложнее.

Первый уровень: ожидания по монетарной политике

Многие инвесторы совершают ошибку временного запаздывания — они думают, что доллар ослабнет только после снижения ставки. На самом деле рынок очень эффективен и уже закладывает ожидания в цену, когда формируются прогнозы. Поэтому важен не факт снижения ставки, а понимание “рынка о будущем курсе снижения ставок”. Каждое обновление точечного графика может мгновенно изменить динамику доллара.

Второй уровень: скрытая сила предложения доллара

Квантовая политика (QE) и сокращение QE (QT) кажутся техническими операциями, но напрямую влияют на дефицитность доллара. Когда ФРС увеличивает предложение долларов, давление на его ослабление возрастает; при сокращении — доллар может укрепиться. Эти изменения имеют задержку и не отражаются сразу в день объявления.

Третий уровень: решения конкурирующих центробанков

Это часто упускаемый из виду критический момент. Индекс доллара — не сольное выступление, а относительно корзины валют. Если Европейский центральный банк быстрее снизит ставки, чем ФРС, евро будет расти, и падение доллара ускорится; наоборот — доллар может укрепиться, если ФРС снизит ставки быстрее.

Недооцененные риски девальвации доллара: волна отказа от доллара

С момента отказа США от золотого стандарта доминирование доллара было безусловным. Но за последние десять лет эта монополия постепенно размывается.

Появление евро, фьючерсы на нефть в юанях, криптовалюты — все это подрывает влияние доллара. С 2022 года многие страны начинают терять доверие к американским облигациям и доллару, переходя к золоту. Это не случайность, а системный тренд дездолларизации.

Если США не смогут восстановить доверие других стран, ликвидность доллара может столкнуться с долгосрочным давлением. Поэтому США стали очень осторожны в вопросах ставок и QE.

На данный момент факторов, негативных для доллара, больше, чем позитивных:

• Усиление торговых войн: введение пошлин против мира уменьшает торговлю с США, снижая спрос на доллар
• Продолжающаяся дездолларизация, рост золота
• Усиление геополитической нестабильности

Исходя из этих факторов, вероятность сильного падения доллара в будущем действительно растет, но это не будет односторонним быстрым падением, скорее — колебания в верхних диапазонах с постепенным ослаблением.

Исторические уроки: доллар неоднократно предрекали крушение

За последние 50 лет доллар пережил множество “пророчеств о смерти”, но всегда возвращался.

В 2008 году, во время финансового кризиса, рынок паниковал, и деньги массово возвращались в доллар, что привело к его укреплению, а не падению. В 2020 году, во время пандемии, США напечатали много денег, и доллар временно ослаб, но после восстановления экономики снова вырос. В 2022–2023 годах, при агрессивных повышениях ставок, индекс доллара достиг более 114 — многолетний максимум.

Что это показывает? Доллар по сути — защитная валюта. Пока есть геополитические или финансовые риски, деньги инстинктивно возвращаются в доллар.

Текущие прогнозы указывают на то, что в ближайший год индекс доллара скорее будет колебаться в верхних диапазонах с последующим ослаблением, но не падать прямо вниз. Осторожные инвесторы должны подготовиться к неожиданным рискам.

Последствия сильного падения доллара для различных активов

Рынок золота: самый очевидный получатель

Падение доллара означает снижение стоимости покупки золота за доллары, спрос на него возрастает. Также снижение ставок уменьшает издержки на хранение золота (так как оно не приносит процентов), что делает его более привлекательным.

Фондовый рынок: усиление сегментации

Ослабление доллара привлечет капитал в акции, особенно технологические и растущие компании. Но если доллар слишком слаб, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, что снизит приток капитала в американский рынок.

Криптовалюты: рост как инструмента защиты от инфляции

Падение доллара означает снижение его покупательной способности. В такой ситуации биткоин, как “цифровое золото”, получит больше внимания. В периоды экономической нестабильности, девальвации доллара и роста инфляции спрос на биткоин как средство сохранения стоимости резко возрастает.

Практическое наблюдение основных валютных пар

USD/JPY (доллар против иены)

Япония завершила эпоху сверхнизких ставок, и деньги возвращаются в Японию, что поднимает иену. В будущем ожидается укрепление иены и ослабление доллара по паре USD/JPY — это наиболее вероятный сценарий на следующий год.

TWD/USD (новый тайваньский доллар против доллара)

Тайвань следит за ставками США, но внутренние приоритеты сложные (баланс между рынком недвижимости и экспортом). В цикле снижения ставок доллар, скорее всего, будет слабеть по отношению к тайваньскому доллару, но масштаб этого движения ограничен.

EUR/USD (евро против доллара)

Экономика Европы слабая, но инфляция остается высокой. Если ЕЦБ будет осторожно снижать ставки, рост евро будет ограничен. Сейчас евро остается слабым по отношению к доллару, но эта динамика меняется.

Суть курса доллара: игра на парных отношениях

Многие ошибочно считают, что “слабость индекса доллара” равна “полной девальвации доллара”, — это ловушка мышления. Индекс доллара — это относительное выражение доллара по отношению к корзине валют, а реальный курс — это двусторонняя игра.

США могут одновременно девальвировать евро и укреплять иену. Инвесторам нужно анализировать каждую пару отдельно, а не полагаться только на индекс.

Стратегии работы с циклом сильного падения доллара

Краткосрочно, перед публикациями CPI, данных по занятости и другими важными событиями, доллар может показывать сильные колебания. Эти моменты — окна для краткосрочных сделок.

Но важнее понять долгосрочную логику: сейчас стартовал цикл снижения ставок, давление на доллар растет, но рискованные события могут быстро изменить ситуацию. Пока есть неопределенность, есть и торговые возможности.

Главное — не зацикливаться на одном сценарии. Нужно одновременно учитывать долгосрочное давление на доллар и быть готовым к внезапным всплескам спроса на защиту. Такой баланс — ключ к выживанию в новом цикле доллара.