Что делать, если наступит прерывание торгов на американском рынке? Статья о механизме "экстренного торможения"

Март 2020 года стал ужасным месяцем для инвесторов. За всего лишь две недели американский фондовый рынок четыре раза нажимал на “кнопку паузы” — индекс S&P 500 четыре раза срабатывал механизм “熔断” (熔断), что является большинством из пяти случаев, которые Билл Гейтс видел за свою жизнь. Многие инвесторы тогда задавались вопросом: Что такое американский рынок срабатывания熔断？ Почему существует такой механизм? Что делать при срабатывании熔断？

От биржевого краха к механизму熔断： зачем он нужен

Вернемся к 19 октября 1987 года, дню, получившему название “Черный понедельник”. Индекс Dow Jones Industrial Average за один день упал на 508,32 пункта, что составило 22,61%, и мировые рынки последовали за этим обвалом. Эта катастрофа потрясла все регулирующие органы, и они поняли: нужно нажать “экстренную кнопку” до того, как рыночное настроение выйдет из-под контроля.

Именно тогда появился механизм熔断 на американской бирже.

Что такое熔断 на бирже: как автоматический выключатель при коротком замыкании

Чтобы понять, что такое熔断, представьте электросеть в вашем доме. Когда ток слишком сильный или напряжение выходит за пределы нормы, автоматический выключатель мгновенно срабатывает и отключает питание — это защитный механизм. Принцип работы механизма熔断 на бирже полностью аналогичен: когда рыночное настроение перегревается, а цены колеблются слишком резко, торговая система автоматически “выключается”, приостанавливая торги и давая инвесторам время остыть.

Это похоже на то, как при просмотре страшного фильма, когда сердце бьется сильнее, кто-то нажимает кнопку паузы, чтобы сделать глубокий вдох на 15 минут, успокоиться и продолжить. В контексте рынка это “пауза” служит для:

• Разрыва цепной реакции панической распродажи
• Предоставления инвесторам возможности переоценить ситуацию
• Предотвращения искажения цен

Как работает熔断 на бирже: три уровня срабатывания

Уровень падения индекса S&P 500 определяет степень熔断. Весь механизм спроектирован очень точно:

Первый уровень熔断 (падение на 7%)

• Условие срабатывания: индекс S&P 500 падает на 7% по сравнению с закрытием предыдущего дня
• Механизм: приостанавливает все торги на 15 минут (действует только в период с 9:30 до 15:25 по восточному времени США)
• Область воздействия: все акции останавливаются для покупки и продажи

Второй уровень熔断 (падение на 13%)

• Условие срабатывания: за тот же торговый день индекс падает в сумме на 13%
• Механизм: снова приостанавливает торги на 15 минут
• Эффект: дополнительно охлаждает рынок

Третий уровень熔断 (падение на 20%)

• Условие срабатывания: индекс падает на 20%
• Механизм: в тот же день рынок полностью закрывается, торги не возобновляются
• Значение: это самый серьезный сигнал о кризисе

За один торговый день уровень熔断 может сработать только один раз — например, если индекс упадет на 7%, сработает первый уровень熔断, торги возобновятся, и если затем падение достигнет еще 7% (итого 14%), то сработает второй уровень熔断. Но если падение достигнет 20%, то сработает третий уровень, и рынок закроется полностью.

Почему нужен熔断: чтобы не допустить неконтролируемого кризиса

В 2010 году произошел знаменитый “флеш-краш” — за пять минут один высокочастотный трейдер создал огромное количество коротких позиций, что привело к обвалу индекса Dow на 1000 пунктов. Такая нерациональная торговая паника могла разрушить доверие к рынку.

Ключевая роль механизма熔断 — предотвращение таких неконтролируемых ситуаций:

1. Прерывание распространения паники: резкое падение зачастую вызывает эффект стада, когда все начинают продавать, чтобы не остаться в убытке. Пауза помогает разорвать эту цепочку.

2. Защита инвесторов: предотвращает вынужденную продажу по экстремальным ценам и риск больших потерь в бессознательном состоянии.

3. Поддержание порядка на рынке: дает время системам и командам по управлению рисками восстановиться, предотвращая технические сбои и хаос.

Исторические случаи熔断: уроки для нас

С момента официального внедрения механизма熔断 в 1988 году на американской бирже произошло всего 5 случаев срабатывания:

27 октября 1997 года — первый熔断, вызванный азиатским финансовым кризисом

• Падение индекса: 7,18%
• Уровень: первый
• Эффект: после паузы в 15 минут рынок стабилизировался

9-18 марта 2020 года — четыре последовательных熔断, вызванных пандемией COVID-19

• Временной промежуток: всего две недели
• Количество срабатываний: четыре раза на первом уровне熔断
• Причина: резкий рост числа заболевших по всему миру, обвал цен на нефть, опасения рецессии
• Итог: индекс S&P 500 за этот период упал более чем на 30%, доверие инвесторов сильно пострадало

Четыре срабатывания熔断 в 2020 году особенно запомнились. Тогда разрыв в переговорах между Саудовской Аравией и Россией привел к резкому падению цен на нефть; одновременно пандемия вышла из-под контроля, доходы компаний снизились, уровень безработицы взлетел, и инвесторы охватил страх.

Двойственная природа熔断: спасение или усиление волатильности?

Теоретически,熔断 должен делать рынок более стабильным, но на практике иногда происходит обратное — инвесторы могут начать продавать еще до срабатывания熔断, опасаясь, что рынок закроется и они не смогут выйти. Это создает эффект самосбывающегося пророчества: чтобы избежать熔断, начинают продавать заранее, вызывая его.

Это похоже на ситуацию, когда все толпятся у выхода, и при объявлении “двери закрываются” риск давки возрастает.

Однако в целом механизм熔断 на американской бирже все же больше плюсов, чем минусов. Он:

• Эффективно предотвращает повторение “Черного понедельника”
• Даёт время для реакции как розничным, так и крупным инвесторам
• Обеспечивает, чтобы рынок не торговал в состоянии полной иррациональности

Что делать, если снова сработает熔断

Если снова произойдет срабатывание熔断, инвестору стоит придерживаться следующих стратегий:

Оставаться спокойным, держать линию защиты

• Не поддаваться панике и не продавать в панике
• Важно помнить, что熔断 — это помощь для вас “остыть”, и вам тоже нужно остаться спокойным

Обеспечить наличие наличных средств

• Поддерживать достаточный запас наличных, чтобы обеспечить ликвидность
• Тогда у вас будет возможность покупать по низким ценам во время кризиса

Следить за фундаментальными показателями

• Различать временное падение, вызванное эмоциями, и ухудшение реальных условий
• Хорошие компании при временной коррекции могут стать хорошими покупками

Долгосрочный взгляд

• История показывает, что каждый раз после熔断 наступает восстановление
• После паники часто приходят новые возможности для роста

Итог:熔断 — это “предохранительный клапан” рынка

Механизм熔断 на американской бирже появился в 1987 году после Черного понедельника с простой и ясной целью — приостановить торговлю, когда рынок выходит из-под контроля. Три уровня срабатывания (7%, 13%, 20%) разработаны очень разумно: они не вызывают частых остановок и не дают рынку полностью выйти из-под контроля.

Хотя пандемия 2020 года показала, что за короткое время можно пережить четыре熔断, это лишь подтверждает важность этого механизма. Он не идеален, но помогает избежать более масштабных катастроф.

В следующий раз, когда вы увидите в новостях “美股融断”, не паникуйте — это свидетельство того, что рынок защищается сам. Ваша задача — использовать этот “пауза” для переоценки и не поддаваться панике.