Влияние дня четырех ведьм на финансовые рынки: от концепции к торговым стратегиям

Как четвертые witching-дни вызывают волнения на рынке

Каждый год в эти четыре дня объем торгов на американском фондовом рынке необычно велик, а колебания цен значительно превышают обычные. Эти дни — так называемые четвертые witching-дни. Многие трейдеры в эти дни проявляют повышенную осторожность, поскольку рыночные движения зачастую не связаны с фундаментальными показателями компаний, а полностью управляются рыночными позициями.

Суть четвертых witching-дней очень проста: это точки расчетов по четырем основным видам производных финансовых инструментов в США. В их число входят фьючерсы на отдельные акции, опционы на акции, фьючерсы на индекс и опционы на индекс. Когда приближается дата расчетов, цены фьючерсов и спот-цены постепенно сходятся, в процессе чего происходит сильное столкновение рыночных позиций, что приводит к тому, что рыночная цена «тянется» невидимой силой, поэтому эти дни и называются четвертыми witching-днями (Quadruple witching day).

Почему «четыре»? Потому что рынок производных в США закрывается по расчетам один раз в квартал, всего четыре раза в год, и эти даты приходятся на третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.

2024 год: четыре ключевые даты расчетов

Инвесторам стоит отметить эти даты и подготовиться к управлению рисками:

При использовании кредитного плеча обязательно повышайте бдительность в эти дни, так как внезапные резкие рост или падение могут вызвать принудительную ликвидацию позиций.

Почему четвертые witching-дни вызывают рыночные колебания

Типичные явления в эти дни включают три аспекта: взрыв торгового объема, резкие колебания цен, рост индекса страха и жадности. На первый взгляд кажется хаосом, но за этим скрывается внутренняя логика рынка.

Торговцы производными инструментами покупают и продают «обещания будущих цен». Если ожидается рост рынка, цены фьючерсов будут выше спот-цены; если ожидается падение — ниже. Но по мере приближения даты расчетов этот ценовой разрыв обязательно сокращается. Цена расчетов обычно определяется по среднему значению спот-цены за последний час перед закрытием, который называют часом четвертых witching-дней, и это — ключевое окно для концентрации усилий крупных игроков.

Действия крупных участников рынка в этот момент становятся особенно заметными. Чтобы сделать цену расчетов по производным максимально выгодной для себя, крупные игроки активно толкают спотовую цену в определённый диапазон — акции, падающие в цене, поднимают, акции, резко растущие — занижают. Эта ценовая искажения, вызванная силой рыночных позиций, зачастую оказываются сильнее влияния фундаментальных и технических факторов.

Регулярности, выявленные по историческим данным

По статистике, с 1994 года большинство лет на американском рынке наблюдается бычий тренд. Крупные игроки ожидают роста, но к моменту расчетов рост оказывается недостаточным, и чтобы защитить прибыль, они активно поднимают спотовую цену в эти дни. Однако в реальности акции, искусственно раздуваемые в цене, в последующую неделю возвращаются примерно на 88%, а индекс S&P 500 в среднем падает на 1.2%.

Эта закономерность не является абсолютной. В годы общего медвежьего тренда в эти дни рынок может и падать; иногда случается обратное — «взрыв» позиций, когда мелкие инвесторы пытаются «поймать момент», и это приводит к тому, что крупные игроки оказываются «раздавлены».

Реакция краткосрочных трейдеров и долгосрочных инвесторов

Для долгосрочных инвесторов колебания рыночных позиций в эти дни — это просто «шум», который можно игнорировать. Цены на акции в конечном итоге вернутся к фундаментальным показателям, а краткосрочные искусственные искажения не изменят долгосрочный тренд.

Но для краткосрочных трейдеров, особенно тех, кто торгует на основе рыночных позиций, четвертые witching-дни — это одни из самых важных четырех дней в году. В эти дни в рынок вливается огромное количество капитала, активность крупных участников достигает пика, что означает, что ценовые колебания за неделю до и после этих дат значительно усиливаются. Тех, кто ожидает перепроданности и роста, можно попробовать купить; кто ожидает перекупленности и падения — можно частично зафиксировать прибыль.

Главное — понять, что эти колебания не связаны с фундаментальными факторами, а полностью управляются рыночными позициями. Они подходят только для краткосрочной торговли, ни в коем случае не стоит надеяться на удачу или «напролом» входить в рынок. Дисциплина — это ключ к успеху в краткосрочной торговле.

Что инвесторам нужно знать в 2024 году

Исходя из исторических закономерностей, в годы бычьего рынка четвертые witching-дни обычно приводят к сильному росту, а в медвежьих — к падению.

На текущем рынке США все еще доминирует тема ИИ, и общий настрой склонен к росту. Пока не произойдет существенный разворот, есть высокая вероятность, что в 2024 году четвертые witching-дни продолжат сохранять сильную динамику. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за поведением рынка в эти даты.

Кроме того, если участвовать в рынке через производные инструменты, кроме краткосрочной торговли, лучше заранее переносить позиции. Перед расчетами ликвидность снижается, торговые издержки растут, а перенос позиций сам по себе влечет дополнительные расходы, что может оказаться невыгодным.