Убыток в 20 миллиардов долларов всего за 2 дня! Раскрытие событий ликвидации Билла Хванга и значение "прекращения торговли" на акциях

В марте 2021 года Уолл-стрит стала свидетелем ошеломительного разрушения богатства — управляющий частным фондом Билл Хуанг за всего лишь 48 часов потерял более 20 миллиардов долларов, став одним из самых быстрых в истории случаев потерь. Виновником этого шторма стал не рыночный обвал, а риск, который должен знать любой финансовый профессионал: ликвидация из-за маржин-колла.

Что такое «разорванные позиции» в акциях?

Проще говоря, разорванные позиции — это взрыв маржин-аккаунта — когда вы инвестируете на заемные средства, а из-за падения цены вынуждены закрывать позицию принудительно.

Представьте: вы уверены в акциях Apple, цена сейчас 150 долларов за акцию, но у вас есть только 50 долларов, поэтому вы берете в кредит у брокера еще 100 долларов, чтобы купить одну акцию. Если цена поднимается до 160 долларов, вы продаете и получаете 19% прибыли, но если она падает до 78 долларов, брокер не сможет оставаться равнодушным.

Почему? Потому что брокер должен гарантировать возврат одолженных денег. Когда цена акции падает до определенного уровня, брокер требует дополнить маржу. Например, в тайваньском рынке кредитование обычно составляет 40% от стоимости, а брокер — 60%. При начальной цене 100 юаней уровень маржи составляет 167%, но когда он падает ниже 130% (при цене 78 юаней), брокер отправляет уведомление о принудительном закрытии.

Если у вас нет денег для пополнения, брокер просто продаст ваши акции — это называется принудительная ликвидация. С точки зрения инвестора, это и есть разорванные позиции или взрыв маржин-аккаунта.

Почему разорванные позиции вызывают цепную реакцию снижения цен?

Самое страшное в разорванных позициях — не только их закрытие, а то, что оно вызывает цепную реакцию.

Обычно инвесторы при падении цены колеблются, решая, продавать или держать. Но брокеры поступают иначе — они хотят быстро вернуть свои деньги, поэтому продают по рыночной цене, не учитывая текущую стоимость акций. Массовая распродажа вызывает сильное снижение цены, которая становится значительно ниже реальной стоимости, что, в свою очередь, увеличивает риск разорвания у других заемщиков.

Так один разорванный аккаунт превращается в массовую распродажу акций.

Как Билл Хуанг за 2 дня потерял 200 миллиардов?

Билл Хуанг — яркий пример этого сценария. За 10 лет он с помощью значительного кредитного плеча увеличил свои активы с 2,2 миллиона до 200 миллиардов долларов. Его стратегия очень проста: выбрать хорошие компании и активно финансировать их покупку.

В 2021 году волатильность рынка усилилась, его позиции начали сильно колебаться. Брокеры начали принудительно закрывать его акции, но ключевое здесь — его объемы были огромными. В отличие от обычных частных инвесторов, которые продают по рыночной цене, объемы продаж Хуан были настолько велики, что рынок не мог их поглотить, и акции начали стремительно падать.

Еще хуже было то, что для поддержания достаточной маржи даже его безпроблемные акции были вынуждены закрывать. Цепная реакция привела к тому, что все его инвестиции за короткое время обвалились.

Долгосрочные последствия разорванных позиций для акций

После разорвания акции становятся очень нестабильными. Первоначальные крупные держатели (пенсионные фонды, страховые компании, управляющие команды) начинают продавать свои акции, которые брокеры сбывают розничным инвесторам. Характерная черта розничных инвесторов — паника при малейших колебаниях, и они начинают массово распродавать, что вызывает потерю интереса у крупных игроков.

В результате: после разорванных позиций акции долгое время остаются в нисходящем тренде, пока не появится явный позитивный новостной фон, способный привлечь новые инвестиции.

Как правильно использовать кредитное плечо?

Если кредитное плечо так опасно, зачем его вообще использовать? На самом деле — можно и нужно. Правильное использование кредитных средств значительно повышает эффективность капитала.

Постепенное увеличение позиций: если вы уверены в компании, но у вас ограниченный капитал, кредит помогает одновременно держать несколько позиций. При росте цены — получать прибыль, при падении — иметь дополнительные средства для поэтапного снижения средней стоимости.

Выбор акций очень важен: из истории Билла Хуанга можно извлечь главный урок — кредитовать стоит только акции с большой рыночной капитализацией и высокой ликвидностью. Маленькие компании, у которых крупные игроки разоряются, могут быть разрушены до основания.

Осознанность затрат: за кредит приходится платить проценты. Если дивиденды по акции и проценты по кредиту примерно равны, то инвестиция убыточна. Важно правильно выбрать время и активы для инвестирования.

Техническая дисциплина: если акция не может пробить уровень сопротивления, использование кредитных средств для долгосрочного удержания может съесть всю прибыль на проценты. В таких случаях лучше зафиксировать прибыль. А если цена пробила поддержку и не может быстро отскочить, лучше сразу закрывать позицию — это разумное решение.

Итог

Кредитное плечо — это острый нож: при правильном использовании оно ускоряет накопление богатства, а при неправильном — может разрушить всё за мгновение. За высокую доходность при использовании заемных средств скрывается риск разорвания и взрыва маржин-аккаунта.

Тщательная подготовка, установка стоп-лоссов и тейк-профитов, выбор ликвидных активов — это основные правила долгосрочного успеха. Не позволяйте кредитам стать вашим кошмаром.