## Обзор тенденций курса доллара США к юаню к 2026 году: покупать дно или продолжать наблюдать?

В 2025 году юань получил шанс на развитие. После трехлетнего периода постоянного снижения в 2022–2024 годах курс доллара к юаню в этом году наконец-то остановился. К середине декабря доллар уже преодолел отметку 7.05, достигнув нового максимума за почти 14 месяцев, с ростом примерно на 3% за год. Офшорный юань (CNH) показал еще более сильные результаты, колеблясь в диапазоне 7.02–7.4, что отражает переоценку юаня на международных рынках.

## Анализ трех движущих сил курса юаня

### Логика доллара за курсом доллара к юаню

Движение индекса доллара — главный фактор, влияющий на курс доллара к юаню. В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до 98, что почти на 10%, — это самое слабое первое полугодие с 1970-х годов. Но во второй половине, по мере снижения ожиданий по снижению ставок ФРС и сильных данных по экономике США, индекс вырос выше 100. В декабре ФРС снизила ставки, и индекс снова опустился в диапазон 97.8–98.5.

Хотя краткосрочное укрепление доллара обычно создает давление на юань, позитивные последствия от соглашения между Китаем и США уже нивелировали это давление. Важно отметить, что **мягкое укрепление доллара обычно противоположно движению юаня**, поэтому инвесторы должны внимательно следить за колебаниями индекса доллара — это критически важно для определения дальнейшего курса доллара к юаню.

### Неопределенность в переговорах между Китаем и США

Последний раунд торгово-экономических переговоров в Куала-Лумпуре дал позитивные сигналы — США снизили пошлину на фентанил с 20% до 10%, а также продолжили приостановку пошлин в 24% до ноября 2026 года. Также стороны договорились отложить экспортный контроль редкоземельных металлов и расширить закупки сельскохозяйственной продукции.

Однако долговечность этого "торгового перемирия" вызывает сомнения. Опыт быстрого срыва соглашения в Женеве в мае показывает, что **будущее торговых отношений между Китаем и США — один из важнейших внешних факторов, влияющих на курс доллара к юаню**. Если ситуация стабилизируется, курс юаня может оставаться относительно стабильным; при росте трений юань может снова оказаться под давлением.

### Микронастройки политики центрального банка

Политика Федеральной резервной системы оказывает глубокое влияние на доллар. После сигнала о снижении ставок во второй половине 2024 года, в 2025 году объем и темпы снижения ставок будут зависеть от инфляции, занятости и политики Трампа. Высокая инфляция может замедлить снижение ставок, поддерживая доллар; при замедлении экономики снижение ставок ускорится, что ослабит доллар.

Одновременно Китай склонен к мягкой денежно-кредитной политике для поддержки экономического восстановления. Мягкая политика, хотя и создает краткосрочное давление на юань, в долгосрочной перспективе при наличии сильных фискальных стимулов и стабилизации экономики будет способствовать укреплению юаня. Поэтому, **среднесрочный и долгосрочный тренд курса доллара к юаню зависит от соотношения политики двух центральных банков**.

## Исторические циклы курса доллара к юаню

За последние пять лет динамика курса показывает ярко выраженные циклы:

**2020–2021 годы — пандемический период**: юань значительно укрепился, доллар к юаню держался ниже 7, достигнув минимума около 6.3. Китай первым справился с пандемией и начал восстановление, а расширение процентных ставок между Китаем и США стало основным драйвером укрепления юаня.

**2022 год — переломный**: резкое повышение ставок ФРС привело к росту индекса доллара, и курс доллара к юаню вырос с 6.35 до более 7.25, что составляет около 8% снижения курса юаня — самый большой за последние годы. В то же время политика нулевой терпимости к COVID в Китае тормозила экономику, кризис в недвижимости усугублялся, и доверие к рынку падало.

**2023–2024 годы — фаза затишья**: несмотря на некоторое ослабление доллара, юань оставался под давлением в диапазоне 7.0–7.35. Экономика Китая восстанавливаться не оправдала ожиданий, риски в недвижимости сохранялись, потребительский спрос оставался слабым, а высокие ставки в США продолжали оказывать давление, формируя слабую тенденцию курса.

## Как международные инвестиционные институты оценивают перспективы доллара к юаню?

Общий консенсус — юань находится на переломном этапе цикла, **начавшийся в 2022 году с периода снижения курса, уже завершился, и юань может войти в новый долгосрочный цикл роста**.

**Дойче банк** считает, что недавнее укрепление юаня может сигнализировать о начале долгосрочного периода повышения. Банк прогнозирует, что к концу 2025 года курс доллара к юаню достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7, что дает потенциал роста юаня примерно на 4–6% за год.

**Goldman Sachs** более оптимистичен. Руководитель глобальной валютной стратегии повысил прогноз на 12 месяцев с 7.35 до 7.0. В основе — то, что текущий эффективный курс юаня примерно на 12% ниже десятилетней средней, а по отношению к доллару — на 15%. Учитывая прогресс в торговых переговорах и недооценку юаня, банк предполагает, что момент "пробития 7" может наступить раньше, чем ожидает рынок. Также Goldman Sachs подчеркивает, что сильные экспортные показатели Китая будут поддерживать юань, а правительство скорее использует другие инструменты для стимулирования экономики, чем девальвацию.

## Где искать инвестиционные возможности в курсе доллара к юаню?

Для инвесторов — **сейчас есть торговые возможности, связанные с юанем, но важно точно выбрать момент**.

Краткосрочно ожидается, что юань останется в диапазоне с обратной связью с долларом, с ограниченными колебаниями. Быстрый рост курса до уровня ниже 7.0 до конца 2025 года маловероятен, поэтому сейчас не время для агрессивных покупок на дне.

Инвесторам стоит следить за тремя ключевыми переменными:

1. **Движение индекса доллара** — если доллар поднимется выше 101, курс доллара к юаню может вернуться к 7.2–7.3; если доллар продолжит падение ниже 97, юань будет укрепляться.

2. **Сигналы регулировки центрального курса юаня** — Народный банк через ежедневные центральные курсы показывает свои намерения, что является важным индикатором краткосрочной динамики курса.

3. **Меры по стабилизации роста экономики Китая** — темп реализации фискальных стимулов и поддержки недвижимости напрямую влияет на привлекательность юаня.

## Четыре инвестиционных подхода к прогнозу курса доллара к юаню

### 1. Следите за сигналами политики Народного банка

Политика Народного банка по смягчению или ужесточению напрямую влияет на предложение валюты и цену юаня. Снижение ставок или обязательных резервов увеличивает предложение юаня и создает давление на его курс; повышение ставок или резервных требований — стимулирует укрепление. Исторический пример — в 2014 году, когда Народный банк шесть раз подряд снижал ставки, курс доллара к юаню вырос с 6.3 до 7.4, что подтверждает влияние монетарной политики.

### 2. Анализируйте экономические показатели Китая

Экономические данные — ключ к решению о притоке иностранных инвестиций. Когда ВВП стабильно растет, PMI показывает позитивную динамику, а CPI остается умеренной, — иностранные инвестиции продолжают поступать, повышая спрос на юань; при замедлении роста, ухудшении занятости и рисках в недвижимости — приток сокращается, и юань под давлением.

Обратите внимание на показатели: ВВП (квартальные публикации), PMI (ежемесячно), CPI (ежемесячно), инвестиции в городскую недвижимость (ежемесячно).

### 3. Следите за индексом доллара и политикой ФРС

Индекс доллара и курс доллара к юаню тесно связаны. В 2017 году, когда экономика еврозоны превзошла ожидания, а ЕЦБ начал сигнализировать о сокращении стимулов, доллар упал на 15% за год, и курс доллара к юаню тоже снизился. Решения ФРС по ставкам напрямую влияют на силу доллара и, соответственно, на траекторию курса.

### 4. Следите за официальной политикой регулировки курса

С мая 2017 года юань использует механизм "закрытие рынка + корзина валют + контрциклический фактор", что усиливает роль официальных руководящих указаний. Этот механизм влияет на краткосрочную динамику, но долгосрочный тренд определяется вектором валютного рынка и макроэкономической ситуацией, поэтому инвесторам важно балансировать между макроэкономическими трендами и официальной политикой.

## Различия между офшорным (CNH) и наварным (CNY) юанем

Офшорный юань торгуется в Гонконге, Сингапуре и других международных рынках, где капитал движется свободно и отражает глобальные настроения. Внутренний юань (CNY) под контролем капитала, и Народный банк через межбанковский курс и валютные интервенции управляет им, поэтому **CNH обычно более волатилен, чем CNY**.

В 2025 году CNH демонстрирует волнообразный рост. В начале года на фоне американских тарифов и скачка индекса доллара до 109.85 CNH временно пробил уровень 7.36. Народный банк выпустил 60 млрд юаневых облигаций для возврата ликвидности и строго контролировал межбанковский курс. В последние месяцы, на фоне диалога между Китаем и США, поддержки политики стабилизации экономики, а также ожиданий снижения ставок ФРС, CNH заметно укрепился, 15 декабря преодолел отметку 7.05, отскочив более чем на 4% от годового минимума, достигнув 13-месячного максимума.

## Общий прогноз

**Курс доллара к юаню находится на долгосрочном переломном этапе**. Цикл снижения, начавшийся в 2022 году, уже показывает признаки усталости, и юань, скорее всего, войдет в новую фазу роста. Этот цикл может продлиться около десяти лет, как и предыдущие, несмотря на краткосрочные колебания и неожиданные события. Основной тренд становится более ясным.

Для инвесторов — правильное отслеживание указанных четырех факторов — политики центральных банков, экономических данных, курса доллара и официальных сигналов — значительно повысит шансы на прибыль в операциях с долларом и юанем. Валютный рынок, основанный на открытых данных, с большим объемом сделок и возможностью двунаправленной торговли, остается относительно справедливым и прозрачным инвестиционным полем.