Ключевые данные по занятости в Меюцу скоро выйдут. Смогут ли рынки мультиактивов удержаться?

Рынок готовится к новой волне волатильности

Объявление отчета по занятости в США 16 декабря станет центром внимания мировых инвесторов: в нем будут опубликованы как данные по рынку труда за октябрь, так и полные данные за ноябрь. Рынок не остается равнодушным — напротив, сырьевые товары, валютный рынок и фондовые индексы заранее «переваривают» возможное влияние этого отчета.

Сможет ли данные по NFP превзойти ожидания рынка?

С точки зрения прогнозов, число новых рабочих мест в октябре ожидается снизиться на 10 тысяч, тогда как в ноябре прогнозируют рост на 130 тысяч. Такой откат кажется значительным, но экономисты Citi встряхнули рынок — они считают, что эта «восстановительная» динамика во многом обусловлена сезонными корректировками, а не реальным улучшением ситуации на рынке труда.

Другими словами, рынку нужно быть осторожным и учитывать реальные сигналы за данными.

Ожидания по снижению ставки ФРС становятся новой точкой фокуса

Последний «точечный график» ФРС показывает, что в 2026 году планируется только одно снижение ставки, однако трейдеры на Уолл-Стрит делают ставку на другую историю — они ожидают двух снижений в следующем году, что превышает официальные ожидания.

Согласно данным инструмента FedWatch от CME, рынок оценивает вероятность снижения ставки в следующем цикле примерно в 61% и предполагает, что оно произойдет в апреле 2026 года. Это свидетельствует о более «оптимистичных» ожиданиях участников рынка относительно экономической ситуации в США.

«Все зависит от данных по занятости»

Руководители инвестиционных компаний по фиксированному доходу прямо заявляют, что основным драйвером направления ставок является состояние рынка труда, поэтому отчет по NFP во вторник имеет очень высокий вес. Однако аналитики также предупреждают о возможных сигналах тревоги — из-за приостановки работы правительства сбор данных усложнился, и ценность этого отчета может быть ограниченной. Истинный ключевой момент, скорее всего, появится только 9 января, когда Бюро статистики труда США опубликует данные за декабрь.

Три сценария развития рынка на основе данных по NFP

Сценарий 1: сильные данные по занятости превышают ожидания

Если рост занятости превысит прогнозы, это укрепит консенсус о том, что ФРС будет держать ставки высокими долгое время. Такой сценарий повлияет на рынок следующим образом:

• Укрепит доллар, привлечет международный капитал в американские активы
• Ослабит золото (рост доллара снижает цену товаров, выраженных в долларах)
• Окажет умеренное давление на американский фондовый рынок

Сценарий 2: слабые данные по занятости

Если данные окажутся ниже ожиданий, рынок усилит ставки на дальнейшее снижение ставок ФРС в следующем году. Это приведет к:

• Ослаблению доллара
• Росту золота на фоне ослабления доллара
• Поддержке американских акций за счет притока ликвидности

Сценарий 3: данные соответствуют ожиданиям, но сигналы противоречивы

Это наиболее вероятный сценарий — данные будут в пределах нормы, однако рынок все равно будет искать скрытые сигналы, чтобы понять истинные намерения ФРС.

Разногласия среди институтов: кто прав в прогнозе по доллару?

Морган Стэнли считает, что рынок еще не полностью заложил в цену более глубокий цикл снижения ставок, и ожидает, что доллар в первой половине 2026 года снизится примерно на 5%, что говорит о потенциале дальнейшего ослабления.

В то же время Citi придерживается иного мнения. Они подчеркивают, что экономические основы США остаются устойчивыми, и страна продолжает привлекать глобальный капитал, что будет поддерживать курс доллара. Citi даже предполагает, что в 2026 году доллар может войти в новый цикл роста.

Заключение

Отчет по занятости 16 декабря без сомнения станет важным индикатором для «ценового установщика» рынка. Как бы ни интерпретировали данные по NFP, они вызовут очередную перестройку логики распределения активов между долларом, американским фондовым рынком и золотом. Инвесторам важно следить не только за цифрами, но и за тем, какие сигналы они дают о политике ФРС.