Покупка монет, компания, торгующаяся на американском рынке, новый секрет успеха

27 мая, в торговом зале NASDAQ одна неизвестная мелкая акция вызвала настоящий шторм.

SharpLink Gaming (SBET), небольшая букмекерская компания с рыночной капитализацией всего 10 миллионов долларов, объявила о покупке примерно 163 000 ETH через частное размещение на сумму 425 миллионов долларов.

После новости цена SharpLink взмыла вверх, рост достиг более 500%.

Покупка криптовалют, возможно, становится новым секретом повышения стоимости для компаний, котирующихся на американском рынке.

Источником этой истории, безусловно, является MicroStrategy (микросхема, ныне переименованная в Strategy, тикер MSTR), компания, которая первой зажгла огонь биткоина, уже в 2020 году смело сделала ставку на биткоин.

За пять лет она превратилась из обычной технологической компании в «пионера инвестиций в биткоин». В 2020 году цена акций MicroStrategy составляла всего около 10 долларов; к 2025 году она взлетела до 370 долларов, а рыночная капитализация превысила 100 миллиардов долларов.

Покупка криптовалют не только расширила баланс MicroStrategy, но и сделала её любимицей капиталового рынка.

К 2025 году эта волна набирает обороты.

От технологических компаний до розничных гигантов и небольших букмекерских предприятий — компании, котирующиеся на американском рынке, используют криптовалюты для запуска новых движков оценки.

Что же скрывается за секретом увеличения рыночной капитализации через покупку криптовалют?

Модель MicroStrategy — учебник по слиянию криптовалют и акций

Все началось с MicroStrategy.

В 2020 году эта софтверная компания первой начала волну покупки криптовалют на американском рынке. Генеральный директор Майкл Сэйлор заявил, что биткоин — это «более надежный актив для сохранения стоимости, чем доллар»;

Вера в это очень вдохновляет, но по-настоящему выделяет эту компанию — её стратегия на рынке капитала.

Стратегия MicroStrategy сводится к комбинации «конвертируемых облигаций + биткоин»:

Во-первых, компания привлекает средства, выпуская облигации с низкой процентной ставкой.

Начиная с 2020 года, MicroStrategy неоднократно выпускала такие облигации, ставка по ним была как минимум 0%, значительно ниже среднего уровня на рынке. Например, в ноябре 2024 года она выпустила конвертируемые облигации на сумму 2,6 миллиарда долларов, стоимость заимствования практически равна нулю.

Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их по фиксированной цене в акции компании, что фактически дает инвестору бычий опцион, а компании — возможность получить наличные по очень низкой стоимости.

Во-вторых, MicroStrategy полностью вкладывает привлеченные средства в биткоин. Многократные раунды финансирования позволяют наращивать долю биткоина, делая его ядром баланса компании.

И, наконец, MicroStrategy использует эффект премии, вызванный ростом цены биткоина, запуская так называемый «эффект флювера» (фрикционной волны).

Когда цена биткоина с 10 000 долларов в 2020 году выросла до 100 000 долларов в 2025 году, стоимость активов компании значительно выросла, привлекая больше инвесторов к покупке акций. Рост цены акций, в свою очередь, позволяет MicroStrategy снова выпускать облигации или акции по более высокой оценке, привлекая дополнительные средства для покупки биткоина, создавая самоподдерживающийся цикл.

Ключ к этой модели — сочетание дешевого финансирования и высокодоходных активов. За счет выпуска конвертируемых облигаций почти без затрат занимать деньги, покупать волатильный, но долгосрочно бычий биткоин, и использовать рыночный энтузиазм вокруг криптовалют для увеличения оценки.

Эта стратегия не только изменила структуру активов MicroStrategy, но и стала учебным примером для других компаний на американском рынке.

SharpLink, игра на «подставной компании» без намека на алкоголь

SharpLink Gaming (SBET) немного усовершенствовала описанную выше стратегию, используя активы в виде Ethereum (ETH), а не биткоин.

Но за этим стоит хитрое сочетание крипто-сил и капитальных рынков.

Её стратегия тоже можно охарактеризовать как «подставная компания», суть которой — использование «оболочки» листинговой компании и крипто-нарратива для быстрого раздувания пузыря оценки.

Изначально SharpLink — это небольшая компания, которая балансировала на грани исключения из NASDAQ, её цена акции опускалась ниже 1 доллара, а собственный капитал составлял менее 2,5 миллиона долларов, что создавало серьезное давление по соблюдению нормативов.

Но у неё был козырь — статус листинга на NASDAQ.

Эта «оболочка» привлекла внимание крипто-гигантов: консорциума ConsenSys, возглавляемого соучредителем Ethereum Джо Лубином.

В мае 2025 года ConsenSys совместно с несколькими венчурными фондами в области криптовалют (например, ParaFi Capital, Pantera Capital) через сделку PIPE (частное размещение) на сумму 425 миллионов долларов взяла под контроль SharpLink.

Они выпустили 69,1 миллиона новых акций по цене 6,15 долларов за акцию, быстро получив контроль над более чем 90% компании, минуя сложные процедуры IPO или SPAC. Джо Лубин был назначен председателем совета директоров, а ConsenSys заявил о намерениях сотрудничать с SharpLink, реализуя стратегию «Ethereum-казначейства».

Некоторые называют это «ETH-версией MicroStrategy», но на самом деле стратегия более тонкая.

Главная цель этой сделки — не улучшить бизнес SharpLink в сфере азартных игр, а сделать её мостом для входа криптовалютного капитала на рынок.

ConsenSys планирует вложить эти 425 миллионов долларов в примерно 163 000 ETH, упаковать их как «Ethereum-версию MicroStrategy» и заявить, что ETH — это «цифровой резервный актив».

Капитальный рынок любит «истории с премией», и эта нарративная стратегия привлекла не только спекулятивные деньги, но и институциональных инвесторов, которые не могут напрямую держать ETH, предоставляя им «открытого агента ETH».

Покупка криптовалют — это только первый шаг, а настоящее «волшебство» SharpLink — в эффекте флювера. Его стратегия можно разбить на три этапа:

Первый этап — дешевое привлечение средств.

SharpLink через PIPE собирает 425 миллионов долларов по цене 6,15 долларов за акцию, что гораздо дешевле, чем IPO или SPAC, без необходимости сложных презентаций и регуляторных процедур.

Второй этап — рост рынка и повышение цены акций.

Инвесторы загораются историей «Ethereum-версии MicroStrategy», цена акций быстро растет. Интерес к акциям SharpLink превышает их реальную стоимость активов, инвесторы готовы платить значительно выше стоимости их ETH-активов, что создает «психологическую премию», быстро увеличивающую рыночную капитализацию.

SharpLink также планирует заложить эти ETH, заблокировать их в сети Ethereum и получать доход в размере 3-5% годовых.

Третий этап — повторное привлечение средств. При более высокой цене акций SharpLink сможет снова выпускать акции, привлекая больше средств, покупать больше ETH, и так далее, — эффект снежного кома.

За этим «капиталистическим волшебством» скрывается тень пузыря.

Основной бизнес SharpLink — маркетинг азартных игр — практически не интересует инвесторов, а план по вложению 425 миллионов долларов в ETH полностью не связан с фундаментальными показателями. Рост цены акций больше обусловлен спекулятивным энтузиазмом и крипто-нарративом.

Истина в том, что крипто-капитал тоже может через «подставную компанию + покупку криптовалют» быстро раздувать пузырь оценки, используя в качестве «подставных» средние и мелкие листинговые компании.

Цель не в том, чтобы заниматься «питьем», а в том, чтобы использовать бизнес листинговых компаний для усиления или продолжения существующей финансовой системы.

Это — вопрос о том, является ли это «финансовым новшеством» или «продолжением старых схем», — как две стороны одной медали, зависит от того, на какой стороне стола вы сидите. **$TRX **$HTX