Полное объяснение повышения ставок: как центральный банк регулирует экономику с помощью повышения ставок?

Недавние действия центральных банков по повышению ставок часто появляются в финансовых новостях. Каждое решение Федеральной резервной системы (ФРС) по ставкам влияет на мировые финансовые рынки. Но что именно означает повышение ставки? Почему центральные банки поднимают ставки? Эти казалось бы далекие политические решения на самом деле напрямую влияют на наши расходы на кредиты, уровень зарплат, цены на покупки и доходность инвестиций. В этой статье мы подробно рассмотрим суть повышения ставки, механизм его действия и как инвесторам реагировать на среду повышения ставок.

Значение и основные понятия повышения ставки

Повышение ставки — это увеличение базовой процентной ставки центрального банка, а понижение — снижение базовой ставки. Эти два инструмента являются важными средствами регулирования денежной массы и напрямую отражают политику центрального банка.

Центральный банк через регулирование базовой ставки может влиять на всю денежную массу в обществе, что в свою очередь оказывает глубокое влияние на цены товаров, рынок труда и экономический рост. Разные страны используют разные показатели ставок, но цель у всех одна — поддержание экономической стабильности.

Механизм операций по повышению и понижению ставок

Например, в США Федеральная резервная система (ФРС) использует относительно прямой механизм. Когда ФРС повышает ставку по overnight (сделкам на следующий день), стоимость заимствования между банками увеличивается, и банки повышают ставки по кредитам для физических лиц и бизнеса. Это создает среду с высокими ставками, делая заимствование дорогим и сдерживая потребительские расходы.

Напротив, во время экономического спада ФРС снижает ставку по overnight, чтобы банки могли брать друг у друга кредиты по более низкой стоимости, а затем предоставлять кредиты населению и бизнесу по более низким ставкам. Такая среда с низкими ставками стимулирует заимствование и потребление, что способствует росту экономики.

Центральный банк Тайваня использует другой механизм. Он регулирует ставку по рефинансированию, чтобы влиять на ставки по кредитам между банками и рынком. Этот способ менее напрямую влияет на банки, но ясно показывает политику центрального банка.

Ключевые различия между повышением и понижением ставок

Единицы измерения повышения ставки

Понимание масштаба повышения ставки требует знания нескольких профессиональных терминов:

• Базисные пункты (BP): 0.01%. Например, 50 базисных пунктов — это 0.50% (0.01% × 50).
• Полуразмер повышения: увеличение на 12.5 базисных пунктов, что равно 0.125%.
• Один размер повышения: увеличение на 25 базисных пунктов, что равно 0.25%.

Например, в 2022 году ФРС несколько раз повышала ставки, в июне, июле, сентябре и ноябре по 3 размера, что составляет по 0.75% (75 базисных пунктов) за каждое повышение. Благодаря этим терминам участники рынка могут точно понять конкретный масштаб повышения.

Почему центральные банки повышают ставки

Основная цель повышения ставки — регулирование экономики и поддержание ее в здоровом состоянии. Когда экономика перегревается или инфляция выходит из-под контроля, повышение ставки становится необходимым инструментом политики.

Как повышение ставки борется с инфляцией

Инфляция — это рост цен, приводящий к снижению покупательной способности. Например, в прошлом году цена яблока составляла $1, а из-за сильной инфляции выросла до $2. Если зарплата не меняется, то реальная покупательная способность снижается на 50%. Высокая инфляция подрывает жизнеспособность всей экономики.

Механизм борьбы с инфляцией через повышение ставки прост: если ставка по кредитам выросла с 1% до 5%, то ежегодные расходы по кредиту на сумму $1 млн увеличиваются с $10 000 до $50 000. Высокие проценты делают заимствование менее привлекательным, стимулируя людей и компании сохранять деньги и получать доход на депозиты.

Это ведет к снижению спроса, накоплению товаров, и компаниям приходится снижать цены для стимулирования продаж. Снижение спроса и цен в совокупности подавляют инфляцию. Однако, этот процесс также вызывает сокращение производства и найма, рост безработицы, замедление экономического роста и возможную рецессию.

Когда и как понижать ставки

Когда экономика находится в состоянии спада, люди не хотят тратить деньги. Центральный банк снижает ставки, чтобы стимулировать рост — снижает стоимость кредитов почти до нуля. В этот момент заимствование становится очень дешевым, а доходность по депозитам — очень низкой. Люди и компании склонны к расходам, а не к сбережениям, что увеличивает спрос и способствует найму и росту.

Например, в 2020 году из-за пандемии COVID-19 уровень безработицы резко вырос, и ФРС быстро снизила ставку по федеральным фондам до 0–0.25%, стимулируя потребление. Уже через два месяца экономика начала восстанавливаться.

Факторы, влияющие на решение о повышении ставки

Краткосрочные факторы: состояние экономики

Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы (FOMC) регулярно оценивает экономические данные для решения о корректировке ставки и денежной массы. Когда экономика перегревается и рост слишком быстрый, повышают ставку; при слабости — снижают.

Среднесрочные факторы: уровень инфляции

Высокая инфляция заставляет центральный банк повышать базовую ставку для охлаждения экономики. Например, в США цены резко выросли, и FOMC решил повысить ставку, чтобы стимулировать сбережения и снизить потребительский спрос, охлаждая перегретый рынок.

Долгосрочные факторы: спрос на рынке

Долгосрочные ставки (например, 10-летние облигации) в основном определяются спросом и предложением на рынке, а не ставкой по overnight. Когда спрос на государственные облигации падает, ставки растут; при росте спроса — снижаются. Многие кредиты, такие как кредитные карты, автокредиты и ипотека, привязаны к ставкам по облигациям.

Многоаспектное влияние повышения ставки

Замедление экономической активности

После повышения ставки высокие ставки по кредитам мешают потребителям и бизнесу брать кредиты на покупку жилья, автомобилей и крупной техники. Это сокращает потребление, заставляет компании сокращать расходы, откладывать обновление оборудования и расширение производства, а иногда — увольнять сотрудников. В результате замедляется рост экономики, усиливается конкуренция, цены снижаются — так работает механизм сдерживания инфляции через повышение ставки.

Волатильность инвестиционных рынков

Повышение ставки снижает ожидаемую прибыльность компаний, что ведет к падению цен на акции. Особенно страдают компании с высоким ростом, так как они сильно зависят от дешевых заимствований для поддержания роста. В то же время рынок облигаций становится более привлекательным — цены падают, доходность растет, что делает облигации более безопасным вложением.

Движение валютных рынков

При повышении ставки инвесторы переключаются на облигации, депозиты и валюты с высокой доходностью, чтобы получить больший доход. Это повышает спрос на валюту страны с повышенной ставкой, что ведет к росту курса. В 2022 году, во время значительного повышения ставок в США, доллар укрепился по отношению к тайваньскому доллару, что ярко демонстрирует этот эффект.

Исторический обзор повышения ставок в Тайване

История повышения ставок Тайваня за последние годы:

После пандемии глобальная инфляция выросла, и Тайвань не остался в стороне. Индекс потребительских цен (CPI) в 2022 году достиг почти десятилетнего максимума. Для борьбы с инфляцией центральный банк Тайваня за весь 2022 год повысил ставки на 2.5 пункта. Несмотря на неопределенность внешнеэкономической ситуации, инфляция остается высокой — CPI стабильно выше 2%, поэтому в 2023 году в марте снова повысили ставку на полразмера.

Эволюция повышения ставок в США

Путь повышения ставок в США начался во второй половине 2022 года. В июне CPI достиг 40-летнего максимума, и ФРС начала масштабное повышение ставок. За последний год ставка по федеральным фондам выросла почти на 5%. В будущем ожидается, что ставки могут немного продолжить расти.

Это резко контрастирует с предыдущими периодами мягкой политики. В 2019 году из-за торговых трений между США и Китаем ФРС снизила ставки трижды на 1 размер. В 2020 году, после начала пандемии, снижение было более масштабным — два раза по 2 и 4 пункта, в итоге ставка опустилась до 0–0.25%, что стало мощным стимулом для восстановления экономики США в 2020–2021 годах.

Отличия японской политики

В отличие от США и Тайваня, Япония долгое время придерживается политики низких или даже отрицательных ставок для стимулирования экономики. Только в конце 2022 года японский центральный банк впервые скорректировал диапазон доходности государственных облигаций (YCC), расширив его с ±0.25% до ±0.5%. Это фактически «модифицированное повышение ставки», посылающее сигнал о переходе от количественного смягчения к умеренной нормализации. Этот шаг также повлиял на валютный рынок — японская иена резко укрепилась по отношению к доллару.

Стратегии инвестирования в условиях повышения ставок

Выбор акций

Легендарный инвестор Уоррен Баффет считает, что среда с высокими ставками — хорошая возможность покупать качественные акции. Хотя краткосрочно повышение ставок может снизить цены, по мере их снижения в будущем акции, приобретенные в период высоких ставок, могут показать значительный рост. Исторические данные подтверждают — за последние 20 лет два цикла повышения ставок (2007 и 2019 годы) сопровождались значительным ростом фондового рынка.

Фокус на дивидендных акциях

В условиях повышения ставок акции с высоким дивидендом становятся предпочтительным активом-убежищем. Компании с сильной дивидендной политикой обычно имеют стабильную долгосрочную прибыльность и являются качественными инвестициями. В отличие от волатильности цен, дивиденды остаются относительно стабильными, что позволяет инвесторам регулярно получать фиксированный доход. Стратегия инвестирования в дивидендные акции показывает хорошие результаты в периоды повышения ставок.

Использование возможностей укрепления доллара

При повышении ставок в США доллар укрепляется по отношению к другим валютам. Хотя другие страны тоже проводят меры по ужесточению денежно-кредитной политики, превосходство США по масштабу повышения ставки делает доллар более привлекательным. Когда ставка в США растет быстрее, чем в других крупных экономиках, это повышает инвестиционную привлекательность доллара, и доля активов в долларах в портфеле может быть увеличена.

Переоценка облигационных инвестиций

В условиях повышения ставок цены облигаций падают, а доходность растет, что делает облигации более привлекательными для доходных инвесторов. В традиционной практике в периоды повышения ставок держать облигации не рекомендуется, однако при достижении уровня доходности, привлекательного для инвесторов, новые вложения могут приносить более высокий доход.

Итоговые выводы

Повышение ставки — важный инструмент регулирования экономики. Его суть — через увеличение стоимости заимствований сдерживать чрезмерное потребление и спекуляции, контролировать инфляцию. Механизм повышения ставки у разных стран различен, но цель у всех одна — обеспечить стабильность.

С точки зрения экономического цикла, повышение ставки обычно предвещает перегрев и краткосрочное замедление роста, но в долгосрочной перспективе помогает контролировать инфляцию и создавать условия для устойчивого развития. Инвесторам важно понять, что повышение ставки — не запрет на инвестиции, а возможность стратегически скорректировать портфель — выбрать качественные акции, обратить внимание на высокодивидендные активы, рассмотреть валютные позиции. Понимание сути повышения ставки и своевременное реагирование на его ритм позволяют успешно ориентироваться в изменчивом финансовом мире.