Драгоценные металлы растут, криптоактивы под давлением! Логика за ростом настроений на рынке по уклонению от рисков

12月初全球金融市场迎来一波重要变化：白银与铜价双双突破历史高位，与此同时，股市与加密资产却面临调整压力。这波行情背后，究竟隐藏着什么样的市场信号？

贵金属领涨，白银与铜价创新高

在全球供应链紧张的背景下，贵金属价格持续走强。白银价格飙升至57.87美元/盎司，创造历史新高，而黄金价格也不甘示弱，突破4256美元/盎司，达到一个多月最高水平。更值得关注的是，铜价更是站上11292美元/吨，刷新历史纪录。

白银的强势表现背后，反映出市场对全球供应短缺的深层担忧。中国白银库存已跌至七年低点，成为价格上扬的重要推手。而铜价的飙升则源自多个矿山供应中断，加上交易商因关税预期将金属大量转运至美国市场，导致其他地区铜库存面临枯竭风险。瑞银集团预测，铜价有望在2026年进一步攀升至13000美元/吨。无论是白银、黄金还是铜，这些传统避险资产的上涨都指向同一个信号：市场正在为不确定性进行对冲。

股市与加密资产双双回落，避险情绪主导

与贵金属的火热形成鲜明对比，股票与加密货币市场则承受压力。12月1日美股开盘前，三大股指期货集体走低，道琼指数期货跌0.49%，标普500指数期货跌0.63%，纳斯达克100指数期货跌0.78%。科技巨头辉达与特斯拉跌幅分别达1.08%与1.14%，加密货币概念股Coinbase更是跌超3%。

加密资产也未能幸免。美国总统川普周日宣布已决定下一任联准会主席人选，市场猜测现任主席鲍尔或提前卸任，这番言论引发市场对政策变化的担忧。叠加中国对加密货币监管态度的再度收紧，比特币与以太币双双跳水，一度跌幅超5%。截至发稿时，比特币报86602美元，以太币报2838美元。相较之下，最新实时数据显示比特币现报87720美元，以太币报2950美元，但市场仍存在不稳定因素。

日本央行鹰派信号推高日元，汇市异动

日本央行行长植田和男释放出迄今最明确的鹰派声调，表示将权衡12月升息的利弊并做出适当决策。市场据此推测，日本央行在12月19日政策会议上决定升息的概率约为64%。这一预期立即反映在外汇市场，美元/日元汇率应声下跌0.52%，报155.31，日元升值成为市场共识。

联准会通胀数据与俄乌谈判，下周焦点

展望下周，12月5日美国将公布9月PCE报告，这份联准会最为看重的通胀指标将为政策决策提供关键依据。同时，12月1日美方代表团将访莫斯科，Путин重申俄方愿以美方乌克兰问题清单为谈判基础，地缘政治局势的动向亦将影响市场风险偏好。

当前市场呈现出典型的避险特征：传统避险资产（贵金属、日元）走强，风险资产（股市、加密货币）受压。这种格局反映出投资者对于政策变化、地缘风险与供应链挑战的多重担忧。未来数日的经济数据与地缘政治发展，将决定市场避险情绪的持续时间。