## 銀價暴漲100%！台灣投資人該如何入場？白銀ETF有哪些選擇

2025年銀價迎來了歷史性的牛市行情。受到美聯儲降息預期、全球供應鏈緊張、以及白銀被正式納入美國關鍵礦產清單等多重利多支撐，倫敦現貨白銀從年初一路飆升，於12月9日突破每盎司60美元，隨後更是節節攀升至**64.6美元/盎司**的歷史高位。截至目前，白銀年度漲幅已超過**100%**，成為表現最亮眼的資產品種，遠遠甩開同期黃金約60%的漲幅，也明顯超越納指的20%收益。

面對這波銀價行情，國際投行瑞銀(UBS)甚至上調了2026年目標價至58-60美元區間，並坦言不排除觸及65美元的可能。在這樣的市場氛圍下，許多台灣散戶開始思考如何參與其中，而**白銀ETF有哪些**、哪款適合自己，成為最常被問及的問題。

## 投資銀市的三種方式對比：為什麼選白銀ETF

有志參與銀價上漲的投資人面臨三個選擇：直接持有實體銀條、交易白銀期貨，或是投資白銀ETF。

**實體銀條的困擾：** 雖然實物在手有種安心感，但現實操作卻充滿麻煩。儲存需要租用保險箱或支付專業倉儲費用（年費1-5%），家中存放則要防范氧化、竊盜與損壞。買賣時要找可信的銀樓或貴金屬商，承受5-6%的買賣價差與手續費，還得花錢驗證真偽。流動性低意味著急用錢時難以快速脫手。以2025年的100%漲幅計，扣除各項成本後實際淨回報約95-100%。

**白銀期貨的高風險高報酬：** 期貨提供槓桿效應，小資本能控制大額部位，可做多也可做空。2025年若以正確方向進場，2倍槓桿理論上可獲200%以上收益。但反面是虧損也會等倍放大，甚至賠光本金。操作複雜性高，需要監控合約到期與展倉成本，手續費與保證金要求也較重。

**白銀ETF的平衡之道：** 相比之下，白銀ETF集合了兩者的優勢而避開了主要劣勢。它無需實物儲存，交易就像買股票一樣簡單，流動性遠超實體銀。相較於期貨的高槓桿風險，ETF的風險更可控，更適合新手與小資族快速進出市場。2025年白銀ETF的淨回報略低於銀價（約98-103%），但考慮到操作便利性與風險調整，對大多數投資人而言是最實用的選擇。

## 白銀ETF是什麼？運作原理一次講清楚

**白銀ETF的本質** 是一種在證券交易所掛牌的投資基金，追蹤白銀價格走勢。投資人無需持有實體白銀，就能透過買賣基金份額參與銀市。就像買股票一樣，投資人可在交易日隨時進行買賣，享受高流動性與交易便利。

**運作邏輯** 因ETF類型而異。一些ETF直接持有實體白銀條塊，確保價值與銀價同步；另一些則透過白銀期貨、交換契約等衍生工具追蹤銀價。例如若銀價上漲5%，相應的白銀ETF價值通常也會上升約5%；銀價下跌則ETF價值隨之回落。

這個簡單的追蹤機制，讓投資人可以像投資股票一樣靈活進出，卻能直接受惠於銀價上漲帶來的資本收益。

## 市面上白銀ETF有哪些？7檔熱門標的詳析

| 代碼 | 名稱 | 追蹤方式 | 費率 | 適合族群 |
|------|------|--------|------|--------|
| SLV | iShares Silver Trust | 實體白銀 | 0.50% | 保守型長期投資人 |
| DBS | Invesco DB Silver Fund | 期貨 | 0.75% | 尋求銀價純曝險者 |
| AGQ | ProShares Ultra Silver | 期貨(2倍槓桿) | 0.95% | 看多但風險承受高的短期交易人 |
| ZSL | ProShares UltraShort Silver | 期貨(反向2倍) | 0.95% | 看空銀市或避險的專業交易人 |
| PSLV | Sprott Physical Silver Trust | 實體白銀 | 0.62% | 想要實物贖回選項的長期投資人 |
| SLVP | iShares MSCI Global Silver and Metals Miners | 礦業公司股票 | 0.39% | 尋求銀價槓桿效應的高風險承受者 |
| 00738U | 期元大道瓊白銀 | 期貨 | 1.00% | 台灣投資人的本地選擇 |

**SLV - 全球最大的銀ETF：** 由貝萊德(Blackrock)於2006年推出，目前淨資產規模超過300億美元。SLV的旗艦優勢在於**直接持有實體白銀**，由摩根大通代為託管。採被動管理策略，基金不會為捕捉價格波動而頻繁買賣，僅定期出售少量白銀以支付營運費用。自2014年起改為追蹤倫敦金銀市場協會(LBMA)的白銀基準價格。這種純實物持有的架構使SLV成為對銀價最直接的投資工具，追蹤誤差極小。

**DBS - 期貨追蹤型：** Invesco於2008年推出，透過COMEX白銀期貨合約實現銀價追蹤。相較SLV持有實物，DBS的期貨方式具有更高的流動性與透明度，但會面臨展倉成本與基差變動的影響。適合希望以較低成本獲得銀價曝險的投資人。

**AGQ - 槓桿工具：** ProShares Ultra Silver於2008年推出，提供**2倍槓桿回報**。如果白銀漲幅為10%，AGQ理論上會漲20%。但這種槓桿設計僅適合進行**短期交易**，因為複利效應與長期持有會導致追蹤誤差擴大，實際回報可能遠低於預期。許多投資人因不瞭解槓桿衰減就長期持有而蒙受損失。

**ZSL - 反向槓桿：** 提供**負2倍的回報**，即銀價若跌10%，ZSL漲20%。這是一個看空或避險工具，主要供交易者進行短期操作或對沖風險。同樣受限於槓桿衰減，**絕不適合長期持有**。

**PSLV - 實物贖回特性：** Sprott Physical Silver Trust於2010年推出，是一支**封閉式基金**而非傳統ETF。獨特之處在於投資人可申請將基金份額兌換成實體白銀，提供對實物的直接所有權。但PSLV因為是封閉式結構，交易價格由市場供需決定，常會形成溢價或折價現象，這對想要精確追蹤銀價的投資人而言是一個考量因素。目前資產規模約120億美元。

**SLVP - 礦業曝險：** 由貝萊德於2012年推出，特色在於投資全球從事白銀勘探與開採的上市公司股票，而非白銀本身。這使SLVP對銀價變化具有**放大效應**——銀價漲時礦業公司獲利增加幅度更大。2025年該ETF上漲142%，超過銀價103%的漲幅。但代價是波動性更高，且受到個別公司營運風險、政策變化、成本上升等影響。歷史表現顯示SLVP的追蹤誤差明顯，買賣價差也較大，需要有較強的風險承受力。

**期元大道瓊白銀(00738U) - 台灣本土選擇：** 於2018年推出，追蹤道瓊白銀超額收益指數，投資COMEX白銀期貨合約。費率1%，風險等級為高波動度。這是台灣投資人直接在台股交易平台上就能買到的白銀ETF有哪些選項中最方便的一檔。

## 台灣投資人的兩大進場方式

### 方式一：複委託（最適合新手）

透過國內券商(如富邦、國泰、永豐、元大等)委託海外券商執行交易。

**操作流程：** 在選定券商開立複委託帳戶（線上或臨櫃，準備證件與銀行帳戶資料）→ 選擇台幣或外幣交割 → 用券商APP或網頁下單搜尋SLV等代碼 → 部分券商支援定期定額。

**優勢：** 受台灣金管會監管，資金安全性高；稅務問題(如美股股息預扣稅)由券商代理處理；資金無需匯出國外，符合台灣投資人習慣。

**劣勢：** 手續費相對較高(約0.2-0.3%)；可交易的白銀ETF標的受限於券商合作清單；匯差成本也會增加。

### 方式二：海外券商直開帳戶（成本更低）

跳過中間商，直接在海外券商平台(如互動經紀商IB、富途等)開戶交易。

**操作流程：** 線上開戶準備護照、身分證、地址證明與銀行資料 → 電匯台幣入金(需設定約定帳戶) → 用APP或網頁下單直接買賣 → 自行處理稅務與匯兌。

**優勢：** 手續費極低，許多券商免傭或固定費用結構；全球ETF標的豐富，交易靈活性高；提供進階工具如期權、融資等。

**劣勢：** 多數英文介面，對中文使用者有學習門檻；美國股息預扣30%，需投資人自行申報退稅；資金匯出國外涉及安全性與遺產問題，遇到糾紛缺乏台灣法律保障。

## 白銀ETF投資的稅務考量

**台灣上市白銀ETF：** 交易視同台股，操作最簡便。買進免稅，**賣出時稅率為0.1%**。期元大道瓊白銀就屬此類。

**美國等海外白銀ETF：** 投資人須將獲利視為**海外所得**計入申報。門檻機制為：全年海外所得≤100萬元時免計入最低稅負制；超過100萬元則全數納入基本所得額計算，扣除750萬元免稅額後，超過部分按**20%稅率**課徵基本稅額。

由於大多數白銀ETF以商品型設計，通常不配息，因此美國預扣稅與台灣配息稅的問題相對較少，主要稅務負擔來自於資本利得部分。

## 白銀投資還有其他選擇：白銀CFD

除了ETF，**白銀CFD**也值得考慮。CFD(差價合約)結合了ETF與期貨的特點：交易介面簡潔易用如ETF，卻提供槓桿功能如期貨，小額資金即可參與，手續費比期貨更便宜。對於想要在不持有實物的情況下參與銀市波動、但又不想承受期貨般複雜操作的投資人，CFD是一個實用的中間方案。

## 白銀ETF投資的風險警示

儘管白銀ETF提供了便利的進場方式，風險同樣需要正視。

**價格波動遠超預期：** 白銀波動幅度遠大於黃金與股市。2025年雖躍漲100%，但歷史上常發生劇烈回檔，短期內可能蒙受大幅虧損。這要求投資人具備較高的風險承受力與心理素質。

**追蹤誤差的侵蝕：** 期貨型ETF因展倉成本與基差變動，長期報酬可能低於現貨銀價；實物型雖精準度高，但年費0.4-0.5%會逐年侵蝕收益。投資人需要在選擇時權衡這些成本。

**匯率與地緣風險：** 海外ETF投資涉及美元波動。此外，白銀價格還受地緣政治緊張局勢、工業需求變化(太陽能、電子製造)與各國貨幣政策影響，增加了預測難度。

**槓桿產品的陷阱：** AGQ、ZSL等槓桿工具因複利衰減效應，長期持有會產生追蹤誤差，投資人若將短期交易工具當長期持有，容易蒙受不預期的損失。

## 結語：如何理性配置白銀ETF

白銀ETF確實為台灣投資人提供了一條參與銀市的便捷之路。它避開了實體白銀的儲存困擾，又比期貨更容易上手，流動性與交易便利性兼具。

**但投資決策應遵循以下原則：** 首先明確自己的風險承受力與投資時間邊際——短期交易者可考慮槓桿型ETF，但務必瞭解複利衰減風險；長期投資人應優先考慮追蹤誤差小的實物型產品如SLV或PSLV；台灣投資人若資金規模小、不想煩惱匯率與稅務，複委託進場購買期元大或美國ETF都可行。

其次，定期檢視配置——白銀非生息資產，純粹依賴價格上漲獲利，需要定期評估市場氛圍與基本面變化，避免過度沉溺於短期漲勢。最後，分散配置永遠是金律——不宜將過多資金集中於單一白銀ETF或銀類資產，應結合其他資產類別形成均衡投資組合。

在這波銀市熱潮中，了解白銀ETF有哪些選擇、各自特性與風險，才是理性參與的第一步。