Снижение ставок продолжается: ФРС сохраняет стабильность в отношении будущих повышений на фоне постоянных опасений по поводу инфляции

Федеральная резервная система завершила третье последовательное снижение процентной ставки в этом году, снизив базовую ставку до диапазона 3,5% - 3,75%. Тем не менее, стало ясно, что дальнейший путь сокращения сужается, так как политики сигнализировали о том, что только одно дополнительное снижение вероятно произойдет до 2026 года — что является заметно ястребиным настроением, несмотря на снижение.

Решение выявило трещины внутри центрального банка, причем как ястребы по инфляции сопротивлялись любому снижению, так и по крайней мере один сторонник смягчения выступал за более резкое повышение на 50 базисных пунктов. Учитывая, что инфляция постоянно колебалась выше целевого уровня ФРС в 2%, чиновники оправдали осторожный прогноз, указывая на постепенное ослабление условий на рынке труда, а не на какое-либо прорывное решение по ценовым давлениям.

Динамика рынка рисует смешанную картину

Рынки акций показали умеренную устойчивость после объявления. Индекс S&P 500 поднялся на 0,34%, в то время как индекс Доу Джонса вырос на 0,67%, а Nasdaq 100 остался практически на уровне -0,01%. Поддержка возникла из ранних сигналов, указывающих на то, что рост зарплат может ослабевать — это является далеким ветром для политики. Индекс затрат на труд за третий квартал вырос всего на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом, что немного ниже прогнозируемых 0,9%, что дает некоторое облегчение ожиданиям инфляции.

Тем временем, активы с более длительным сроком benefited от этого умеренного давления на зарплаты. 10-летние казначейские облигации в марте выросли на 2 тика, доходности снизились на 2,2 базисных пункта до 4,166%, поскольку рынок переоценил траектории инфляции. Фьючерсы на казначейские облигации изначально потеряли позиции из-за опасений, что разделенный FOMC сигнализирует о продолжительных повышениях ставок, но изменили направление, поскольку данные о занятости оказались мягче, чем ожидалось.

Сезон отчетности демонстрирует силу, несмотря на экономические трудности

Корпоративная Америка продемонстрировала впечатляющие результаты за третий квартал, при этом 495 из 500 компаний S&P 500 уже отчитались. Оценочно 83% отчетчиков превысили прогнозы — это на пути к самому сильному кварталу с 2021 года. Рост прибыли AggreGate составил 14.6%, что более чем в два раза превышает ожидаемые 7.2%, что сигнализирует о стойкости под поверхностными экономическими проблемами.

Реакция рынков жилья и кредитования

Активность на рынке ипотечного кредитования набрала обороты на прошлой неделе. Ипотечные заявки возросли на 4,8%, хотя активность покупок ослабла: индекс покупок снизился на 2,4%, что было компенсировано ростом рефинансирования на 14,3%. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке увеличилась на 1 базисный пункт до 6,33%, что отражает смешанные сигналы, исходящие от данных по политике и экономическому росту.

Глобальные рынки отстают от силы США

Международные акции отстают от своих американских аналогов. Европейский индекс Euro Stoxx 50 снизился на 0,21%, в то время как китайский индекс Shanghai Composite упал на 0,23%. Японский Nikkei 225 отступил на 0,10% от недавних максимумов. Европейские доходности облигаций выросли, при этом доходность 10-летних бундов Германии достигла 2,895%, что является максимальным значением за 8,75 месяца, поддерживаемое более ястребиным комментарием со стороны руководства ЕЦБ, предполагающим возможные улучшения прогнозов роста.

Индивидуальные акции сигнализируют о ротации секторов

Расширение Amazon по доставке продуктов в тот же день в более чем 2300 городов оказало давление на конкурентов в области мобильной доставки. Maplebear (CART) упал на 6%, Uber (UBER) снизился на 4%, а DoorDash (DASH) упал на 4%.

Акции, связанные с криптовалютами, столкнулись с трудностями, так как Биткойн упал почти на 1% до $87.62K (-2.46%). MARA Holdings снизилась на 3%, в то время как Galaxy Digital Holdings (GLXY), Riot Platforms (RIOT), MicroStrategy (MSTR) и Coinbase Global (COIN) потеряли от 1 до 2%.

С положительной стороны, Photronics (PLAB) вырос на 42% после результатов Q4, которые оказались лучше ожиданий, и прогнозов. GE Vernova (GEV) подскочил на 9% благодаря авторизации выкупа на $10 миллиард и удвоенной дивидендной выплате. EchoStar (SATS) поднялся на 5% после повышения рейтинга от Morgan Stanley, в то время как Middleby Corp. (MIDD) увеличился на 5% после повышения рейтинга от Jeffries.

Слабость проявилась в отдельных названиях: AeroVironment (AVAV) упала на 10% после снижения прогноза на 2026 год, GameStop (GME) упала на 6% из-за снижения продаж в третьем квартале, а T Rowe Price Group (TROW) снизилась на 3% из-за сокращения активов под управлением.

Экономический календарь впереди

Ожидается, что недельные первичные заявки на пособие по безработице вырастут до 220 000 в следующем отчете, добавляя еще одну точку данных к оценке ФРС об избытке рабочей силы на рынке труда. С завершением сезона отчетности внимание все больше будет смещаться на перспективные экономические индикаторы и заявления ФРС о траектории процентной ставки в 2026 году.