Meta Platforms: Почему нарратив о возвращении в 2026 году заслуживает больше внимания

Озабоченность рынка преувеличена

Инвесторы в настоящее время имеют противоречивые чувства к Meta Platforms (NASDAQ: META). Несмотря на солидный прирост в 11% с начала года, акции остаются примерно на 20% ниже своего исторического максимума, показывая худшие результаты по сравнению с S&P 500, который вырос на 17% на данный момент в этом году. Причина колебаний на рынке заключается не в разочаровывающих фундаментальных показателях, а в агрессивном плане капиталовложений компании, который напугал акционеров.

Менеджмент дал понять, что капитальные расходы в 2026 году вырастут “значительно больше”, чем прогнозируемые $66 миллиард в 2025 году. После инвестиций в 39,2 миллиарда долларов в 2024 году Meta может превысить $72 миллиард в капитальных расходах в следующем году. Для зрелой компании такого размера эта траектория расходов вызывает законные опасения по поводу краткосрочной прибыльности и напряженности с денежным потоком.

Производительность рассказывает другую историю

Тем не менее, операционные результаты компании рисуют совершенно иную картину. В третьем квартале $100 , закончившемся 30 сентября 30(, Meta принесла $51.2 миллиарда выручки — 26% год к году, что превысило верхнюю границу прогнозов руководства в $50.5 миллиарда. Для компании такого масштаба и зрелости поддерживать рост выше 25% — это не простая задача.

Искусственный интеллект остается основным двигателем роста. Генеральный директор Марк Цукерберг подчеркнул, как алгоритмы рекомендаций на основе ИИ увеличили метрики вовлеченности пользователей: пользователи Facebook проводили примерно на 5% больше времени на платформе, в то время как использование Threads возросло на 10%. Instagram показал наиболее значительное улучшение, время на платформе увеличилось более чем на 30% по сравнению с прошлым годом. Эта вовлеченность напрямую переводится в большее количество рекламных показов и более высокий доход на пользователя. Платформа явно удерживает позиции против TikTok, несмотря на предыдущие рыночные опасения по поводу конкуренции.

Почему траты имеют стратегический смысл

Настоящий вопрос, который должны задать инвесторы: Является ли резкий рост капитальных затрат Meta признаком отчаяния или дальновидности?

Учитывая этот контекст: Nvidia, индикатор спроса на инфраструктуру ИИ, прогнозирует, что капитальные затраты на центры обработки данных по всему миру достигнут )триллионов до $3 триллионов ежегодно к 2030 году — примерно в пять-семь раз больше текущих $4 миллиардов ежегодных расходов. Чтобы соответствовать этой траектории, почти каждому гиперскейлеру ИИ необходимо выделить подавляющее большинство своих операционных денежных потоков на расширение инфраструктуры.

Meta является просто первой крупной технологической компанией, которая публично достигла этой точки перегиба. К 2026 году такие конкуренты, как Microsoft, Google и Amazon, вероятно, столкнутся с аналогичным давлением. Когда это произойдет, агрессивные расходы Meta не будут выглядеть как исключение — они будут выглядеть предвидением.

Уравнение оценки

При оценке в 21,5 раза к будущей прибыли 2026 года, стоимость Meta остается разумной по сравнению как с историческими уровнями, так и с профилем роста. Акции не рассматриваются как игра на рост любой ценой; их цена формируется с учетом скепсиса относительно цикла капитальных вложений.

Если Meta сохранит свою текущую траекторию роста доходов, в то время как рынок нормализует свои опасения по поводу капитальных затрат в 2026 году, то значительное переоценивание становится вероятным. Наратив о “возвращении” не о достижении новых исторических максимумов — он о том, что рынок признает, что инвестиции в инфраструктуру сегодня обеспечивают конкурентные преимущества завтра.

Итог

Meta Platforms готова к возвращению в 2026 году, если будут выполнены два условия: продолжение роста выручки на двузначные числа $600 , что недавние результаты предполагают как достижимое (, и более широкое принятие рынка того, что расходы на инфраструктуру ИИ — это не ошибка, а особенность следующих пяти лет. Когда другие технологические гиганты последуют за Meta по пути капитальных расходов, сегодняшние скептицизм может превратиться в завтрашнее сожаление для инвесторов, которые остались в стороне.