Глобальный рынок сахара сталкивается с серьезными трудностями, поскольку крупные производители увеличивают объемы производства

Рынок сахара резко обрушился в четверг, поскольку трейдеры учли вероятность увеличенных поставок из Индии, второго по величине производителя сахара в мире. Контракты на март в Нью-Йорке упали на 0,28 цента, закрывшись на 1,90% ниже, в то время как лондонский эталонный белый сахар упал на 1,52% за день. Продажа отражает растущие опасения по поводу изменения баланса спроса и предложения, при этом несколько прогнозов производства указывают на значительно больший урожай в предстоящем году.

Экспорт индийского сахара готов расшириться

Министерство сельского хозяйства Индии дало понять о своей готовности разрешить дополнительные экспортные поставки сахара сверх текущих квот, поскольку запасы внутри страны превышают комфортные уровни. Ранее правительство разрешило экспорт в размере 1,5 миллиона метрических тонн на сезон 2025/26 — это отмена квот на экспорт, введенных в 2022/23, когда поздние муссонные дожди ограничили производство и сузили местные запасы.

Данные о производстве подчеркивают, почему Нью-Дели рассматривает возможность смягчения экспортных ограничений. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила, что производство с октября по середину декабря возросло на 28% по сравнению с прошлым годом и составило 7,83 миллиона метрических тонн. Смотря вперед, ISMA повысила свой прогноз производства на 2025/26 год до 31 миллиона метрических тонн с ранее ожидаемых 30 миллионов тонн, что представляет собой увеличение на 18,8% по сравнению с прошлым годом. Ассоциация одновременно сократила свой прогноз по этанолу для топлива до 3,4 миллиона метрических тонн с июльской оценки в 5 миллионов метрических тонн, создавая дополнительный избыток сахара, доступного для экспортных каналов.

Прогнозы в индустрии указывают на еще болееdramatic expansion of supply. Национальная федерация кооперативных сахарных заводов Индии прогнозирует, что производство в 2025/26 году вырастет на 19% по сравнению с прошлым годом и составит 34.9 миллиона метрических тонн благодаря увеличению посевных площадей в регионах, где выращивают сахарный тростник. Это восстановление отмечает резкий поворот по сравнению с 2024/25 годом, когда производство упало на 17.5% по сравнению с прошлым годом до пятилетнего минимума в 26.1 миллиона метрических тонн.

Бразильский выпуск продолжает высокую траекторию

Бразилия, крупнейший поставщик сахара в мире, также оказывает давление на рынок. Бразильский реал ослабился до 4,5-месячного минимума по отношению к доллару, что побуждает бразильские заводы ускорить экспортные продажи по текущим ценам. Conab, бразильский орган по аграрному прогнозированию, недавно повысил свой прогноз производства на 2025/26 год до 45 миллионов метрических тонн с предыдущей оценки в 44,5 миллиона метрических тонн. Unica, ассоциация отрасли, сообщила, что кумулятивный объем производства сахара в Центре-Юге до ноября составил 39,904 миллиона метрических тонн, что на 1,1% больше, чем в прошлом году.

Метрики обработки показывают усиливающийся акцент на сахаре, а не на этаноле. Процент тростника, направленного на производство сахара, вырос до 51,12% в 2025/26 году с 48,34% в предыдущем году, что сигнализирует о доверии операторов мельниц к динамике рынка сахара по сравнению с альтернативами топливного алкоголя.

Третий по величине производитель также повышает прогнозы

Таиланд, занимающий третье место в мире и второе среди экспортеров, также ожидает расширение своего присутствия. Корпорация тайских сахарных мельников прогнозирует, что производство в 2025/26 году увеличится на 5% по сравнению с предыдущим годом до 10,5 миллиона метрических тонн. Служба сельского хозяйства США оценивает производство в Таиланде в 2025/26 году в 10,25 миллиона метрических тонн, что на 2% больше по сравнению с предыдущим годом.

Международные организации бьют тревогу о избытке предложения

Международная сахарная организация в корне изменила свой рыночный прогноз в середине ноября, ожидая глобальный избыток в 1,625 миллиона метрических тонн на 2025/26 год после дефицита в 2,916 миллиона метрических тонн в предыдущем году. Это изменение связано с увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Всего три месяца назад, в августе, ISO прогнозировала скромный дефицит в 231,000 метрических тонн на тот же маркетинговый год — драматическая переоценка рыночного направления.

Международная организация по сахарной свекле (ISO) прогнозирует, что глобальное производство сахара вырастет на 3,2% по сравнению с прошлым годом, достигнув 181,8 миллиона метрических тонн в 2025/26 годах. Торговец сахаром Czarnikow независимо повысил свой прогноз избыточного производства до 8,7 миллиона метрических тонн, что на 1,2 миллиона метрических тонн больше, чем сентябрьская оценка в 7,5 миллиона метрических тонн.

USDA подчеркивает масштаб проблемы с поставками

Министерство сельского хозяйства США в своем полугодовом прогнозе по товарным рынкам, выпущенном на этой неделе, представило еще более обширную ситуацию с предложением. USDA прогнозирует, что мировое производство сахара в 2025/26 году вырастет на 4,6% по сравнению с предыдущим годом до рекорда в 189,318 миллиона метрических тонн, в то время как ожидаемый рост потребления людьми составит всего 1,4% по сравнению с предыдущим годом до 177,921 миллиона метрических тонн. Прогнозируется, что мировые конечные запасы сахара упадут на 2,9% по сравнению с предыдущим годом до 41,188 миллиона метрических тонн — снижение, которое отражает достаточность в начале года, даже несмотря на то, что дополнительные запасы поступают на рынок.

Служба сельского хозяйства США (USDA) специально увеличила свою оценку по Бразилии до 44,7 миллиона метрических тонн на 2025/26 год, что представляет собой рост на 2,3% по сравнению с прошлым годом. Что касается индийского сахара, FAS прогнозирует, что производство в 2025/26 году вырастет на 25% по сравнению с прошлым годом до 35,25 миллиона метрических тонн, ссылаясь на благоприятные осадки муссона и расширение выделения земель.

Рыночные последствия

Слияние бычьих производственных сигналов от нескольких прогнозистов создало медвежью фундаментальную основу для участников рынка. Поскольку три из четырех крупнейших мировых производителей увеличивают ожидания по объемам производства, а международные организации переходят от дефицита к профицитным прогнозам, структурный уклон цен остается явно низким, пока потребительские модели или намерения по посеву не изменятся существенно.