Портфельные движения Билла Акермана в 2025 году: три смелые ставки, которые определяют его инвестиционную теорию

Прошлый год стал знаковым для легендарного инвестора Билла Акмана и его хедж-фонда Pershing Square. Управляя одним из самых внимательно наблюдаемых портфелей Уолл-стрит, Акман сделал несколько решительных шагов, которые демонстрируют его уверенность в конкретных рыночных возможностях. По мере того как 2026 год разворачивается, три его позиции выделяются как самые ясные сигналы того, где он считает, что лежат значительные доходы.

Amazon: Играть в долгую на облаке и доминировании в розничной торговле

Одним из самых интригующих недавних шагов Билла Акермана стало его приобретение акций Amazon на сумму $1 миллиард долларов, составившее 5,8 миллиона акций, в период волатильности рынка в апреле. Этот момент совпал с объявлением тарифов Трампа, что представило Акерману, по его мнению, тактическую точку входа. С тех пор акции Amazon лишь следили за более широким индексом S&P 500, однако уверенность Акермана остается непоколебимой.

Его диссертация основана на двух столпах. Во-первых, Amazon Web Services продолжает извлекать выгоду из бума в области искусственного интеллекта, с таким высоким спросом, что компания испытывает трудности с быстрым строительством серверных мощностей, несмотря на инвестиции в десятки миллиардов ежеквартально. Облако представляет собой огромный долгосрочный потенциал: сегодня проникновение облачных технологий в корпоративные вычисления составляет всего 20%, и ожидается, что эта цифра значительно вырастет. AWS продемонстрировала 20% рост только в третьем квартале, причем руководство сигнализировало, что этот темп может сохраняться.

Во-вторых, розничный гигант испытывает расширение маржи благодаря оптимизации логистики. После реформирования своей сети исполнения заказов в региональные системы Amazon одновременно сократил расходы на доставку, увеличив возможности доставки в течение одного дня. Доходы от подписки Prime и рост объемов продолжают поддерживать финансовую динамику. При множителе будущей прибыли 25x при покупке, оценка Amazon с тех пор повысилась до примерно 29x ожиданий на 2026 год — все еще разумно для компании, демонстрирующей исключительный рост прибыли в обоих сегментах бизнеса.

Убер: Игра по агрегированию мобильности

В феврале Билл Акерман публично раскрыл информацию о значительной покупке 30,3 миллиона акций Uber Technologies компанией Pershing Square, что составляет примерно $2 миллиард долларов. Позиция принесла значительную прибыль, с ростом акций на 50% с начала года.

Инвестиционная теория Акмана была сосредоточена на недооценке рынка, особенно в отношении страхов инвесторов по поводу автономных автомобилей. Его контрарная точка зрения: сетевые эффекты Uber как агрегатора спроса ставят его в качестве необходимой инфраструктуры для компаний автономных автомобилей, а не как конкурентную угрозу. Этот прогноз оказался пророческим, так как Waymo и другие разработчики АВ активно используют платформу Uber для тестирования и развертывания в многочисленных городах.

С точки зрения операционной деятельности, платформа продолжает укреплять свои показатели. Рост числа активных пользователей за месяц ускорился на протяжении последних двух кварталов, достигнув 17% роста в 3-м квартале. Интенсивность использования также впечатляет: общее количество забронированных поездок увеличилось на 22%, в то время как валовые бронирования повысились на 21%. Эти динамики поддерживают ожидания Акермана о примерно 30% росте прибыли на акцию в ближайшей перспективе. Торгуясь по 25x будущим доходам, Акерман явно рассматривает возможность роста, оставляя Uber крупнейшей публично торгуемой акцией его хедж-фонда по состоянию на 3-й квартал.

Nike: Необходима терпение для восстановления

Стратегия Эка в отношении Nike отклонилась от традиционного подхода к акциям. После того, как он накопил позицию в 18 миллионов акций в 2024 году, он ликвидировал акции в конце года и переключился на опционы с глубоким в деньгах. Обоснование: опционы могут обеспечить двойную доходность акций, если усилия по восстановлению увенчаются успехом, в то время как его первоначальная доля в 1,4 миллиарда долларов обеспечивала значительную уверенность.

Производительность пока отстает, акции Nike упали на 13% с начала года, несмотря на успехи руководства под управлением нового генерального директора Элиота Хилла с его стратегией “Выигрывай сейчас”. Этот подход подчеркивает оптовые партнерства, инновации и использование бренда — традиционные конкурентные преимущества Nike. Выручка за третий квартал увеличилась на 1%, поддержанная силой оптового канала, хотя руководство признает, что продажи напрямую потребителям ослабнут по мере выхода распродажных запасов из системы. В то же время, маржа должна увеличиться при отсутствии давления со стороны скидок.

Тарифная среда представляет собой краткосрочные трудности, оцениваемые в $1 миллиард annually, хотя руководство осуществляет меры по смягчению. Билл Акман, похоже, не поддается текущей слабости акций; удерживая многолетние колл-опционы с минимальными ценами безубыточности, он минимизирует риски, сохраняя при этом взрывной потенциал, если динамика восстановления укрепится до истечения срока. Опциональность позиции и низкая вероятность потерь удерживают Акмана вовлеченным по мере приближения к 2026 году.

Убеждение за ставками

Эти три позиции вместе представляют собой самые ясные рыночные убеждения Билла Акермана. Amazon нацеливается на структурный рост облачных технологий и эффективность розничной торговли, Uber использует сетевые эффекты автономных транспортных средств, в то время как Nike зависит от исполнения поворота, ориентированного на бренд. Каждая из них отражает его задокументированное предпочтение к концентрированным многолетним активам, где терпеливый капитал может воспользоваться развивающимися рыночными нарративами.