#宏观经济影响 Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы продолжают снижаться, этот сигнал стоит следовать. Последние соглашения указывают на то, что к концу 2026 года общее снижение ставок составит менее 75 базисных точек, в то время как оценки Morgan Stanley и Bank of Nova Scotia более ястребиные — снижение ставок может быть выполнено одним шагом, затем последует пауза в повышении ставок.

Логика, стоящая за этим, ясна: экономический рост превышает ожидания, инфляция остается упорной, доходность американских облигаций близка к 4%, что отражает рыночные ожидания по поводу устойчиво высоких процентных ставок. Что означает ограниченное пространство для политики? Период смягчения ликвидности может быть намного короче, чем ожидалось.

Значение средств на цепочке заключается в том, чтобы не переоценивать ликвидные дивиденды, вызванные снижением ставок. В последнее время стоит обратить внимание на два сигнала: во-первых, сокращают ли китовые инвестиции на высоких уровнях; во-вторых, меняется ли направление крупных капиталовложений на стабильные активы. Если макроэкономические ожидания изменятся с "многоразового снижения ставок" на "возможно одно снижение ставок", привлекательность рискованных активов будет переоценена. Ключевым моментом сейчас является определение того, когда рынок действительно начнет реагировать на это.