#宏观经济影响 Последние макроэкономические события действительно немного шокируют. Сторона Трампа перестраивает систему власти Федеральной резервной системы (ФРС), независимость Центрального банка ослабляется, а Министерство финансов постепенно берет под контроль денежные полномочия — это дело гораздо сложнее, чем просто вопрос о том, будут ли снижены ставки.

На первый взгляд кажется, что из ETF выведено 4 миллиарда долларов, и многие кричат, что институциональные инвесторы убегают, но если внимательно изучить данные, становится ясно, что это вовсе не паническое распродажа, а принудительное закрытие арбитражных позиций на основе спреда. Grayscale внесла 53% в выкуп, в то время как такие институциональные инвесторы, как Fidelity и BlackRock, наоборот, продолжают чистый приток. Это похоже на ликвидацию при использовании кредитного плеча, а не на реальный выход.

С другой стороны, Сейлор одним махом увеличил свою позицию на 106 тысяч BTC, а Том Ли купил на ETH 429 миллионов долларов. Эти двое, очевидно, не считают, что сейчас время бежать.

Ключевым моментом является то, что когда действительно наступит эпоха финансового доминирования, долгосрочные процентные ставки и структура ликвидности будут переопределены. Краткосрочный рынок будет казаться особенно хаотичным, но это всего лишь болезненные последствия перераспределения власти. Биткойн не станет главной ареной, но улучшение ликвидности поддержит цены, а остальное — это процесс ожидания, пока новая система не станет действительно ясной. В ближайшие месяцы рынок, скорее всего, родится в этой хаотичной ситуации переписывания системы.