Учреждения размывают границы между DeFi и TradFi по мере того, как рынки капитала переходят на блокчейн

Учреждения оценивают финансовые решения в блокчейне на основе эффективности, контроля рисков, аудируемости и соблюдения требований, а не по техническим ярлыкам или идеологии.

Рынки долгового капитала и структурированные продукты одними из первых переходят в блокчейн, причем реальные примеры подтверждают целесообразность и улучшение эффективности.

Несмотря на нормативные, технические и институциональные проблемы, в блокчейне финансы готовы стать стандартной инфраструктурой для капиталовложений, обеспечивая эффективные, прозрачные и составные операции.

По мере зрелости финансовой инфраструктуры в блокчейне учреждения все больше стирают границы между DeFi и TradFi, при этом основные действия на капитальном рынке быстро переходят на блокчейн.

ПОЧЕМУ УЧРЕЖДЕНИЯ УДЕЛЯЮТ ВНИМАНИЕ ФИНАНСАМ В БЛОКЧЕЙНЕ

В последние годы традиционные финансовые учреждения проявили растущий интерес к в блокчейне финансам, обусловленный тремя основными факторами. Во-первых, улучшилась нормативно-правовая среда. Более четкие рамки для стейблкоинов и цифровых ценных бумаг снизили правовую неопределенность для учреждений. Во-вторых, увеличилась технологическая зрелость. Стабильные публичные цепочки, решения по масштабированию второго уровня и улучшенная безопасность смарт-контрактов преобразовали блокчейн из экспериментального инструмента в количественно измеримую и контролируемую инфраструктуру. В-третьих, традиционная финансовая клиринг часто бывает медленной, дорогостоящей и неэффективной, что побуждает учреждения искать альтернативы.

Например, глобальный рынок активов реального мира в блокчейне (RWA) превысил 25,5 миллиарда долларов к середине 2025 года, при этом частный кредит составил 58,5%, государственные облигации США 29,6%, а сырьевые товары 6,4%. BlackRock и Securitize запустили токенизированные фонды казначейства, достигнув $2 миллиарда долларов активов между 2024 и 2025 годами, предлагая ежедневное распределение процентов и прозрачные активы. Токенизированный фонд денежного рынка BENJI компании Franklin Templeton в Европе управляет примерно $700 миллионом долларов на сетях Stellar и Arbitrum. Эти примеры демонстрируют, что институты интегрируют финансы в блокчейне в реальные операции, а не рассматривают это как концептуальный эксперимент.

При оценке решений в блокчейне учреждения также учитывают долгосрочную устойчивость и применимость на разных рынках. Разные типы активов, такие как долговые инструменты, структурированные продукты, производные финансовые инструменты и трансакции через границу, предъявляют различные требования к стабильности системы. Блокчейн предлагает уникальное ценностное предложение, сбалансировав эффективность, прозрачность, соблюдение норм и контроль рисков.

Рисунок 1: Иерархическая архитектура традиционной платежной инфраструктуры

ПОЧЕМУ ГРАНЬ МЕЖДУ DEFI И TRADFI ИСЧЕЗАЕТ

За последние несколько лет обсуждения часто сосредотачивались на различии между DeFi и TradFi, но практика институтов показывает, что это различие становится менее значимым. Институты больше обеспокоены тем, предоставляет ли система реальные преимущества по эффективности, соответствует ли она стандартам соблюдения и интегрируется ли она с существующими операциями. Технически, DeFi не о децентрализации как таковой, а о согласованности бухгалтерских книг, скорости расчетов и управляемом риске. Практически, институты оценивают решения в блокчейне на основе снижения затрат, улучшения эффективности клиринга и юридического признания.

Реальные примеры подтверждают эту тенденцию. Токенизированный денежный рынок JPMorgan, первоначально профинансированный на сумму $100 миллионов, оптимизирует эффективность за счет расчетов и хранения в блокчейне. Итальянский UniCredit выпустил токенизированные структурированные ноты, полностью записанные в блокчейне для прозрачного выпуска и актуальных данных о владении. Эти случаи указывают на то, что учреждения больше не рассматривают DeFi и TradFi как противоположности, а интегрируют решения в блокчейне в свои основные операции.

Созревание в блокчейне финансов способствует мышлению «в первую очередь инфраструктура», а не подходу «в первую очередь идеология». Институты отдают предпочтение практической, управляемой и количественно измеримой бизнес-ценности.

РЫНКИ ДОЛГОВОГО КАПИТАЛА, ЛИДИРУЮЩИЕ В БЛОКЧЕЙНЕ

Хотя платёжные системы часто выделяются как основной случай использования блокчейна, капитальные рынки более подходят для раннего внедрения в блокчейне из-за сосредоточенных узких мест клиринга, токенизируемых стандартизированных активов и высокой стоимости транзакций. Токенизированные казначейские фонды BlackRock и Securitize, а также фонды Fidelity и Franklin Templeton в блокчейне демонстрируют, что долговые и структурированные продукты являются ведущими в тренде на блокчейне.

В блокчейне рынки долгов не только улучшают эффективность расчетов, но и увеличивают ликвидность рынка. Обновления реестра в реальном времени улучшают оценку рисков и распределение капитала. По сравнению с традиционными системами высокоценные активы больше выигрывают от эффективности блокчейна, что объясняет, почему учреждения придают приоритет рынкам долгов для внедрения в блокчейне.

В БЛОКЧЕЙНЕ ФИНАНСЫ ТРАНСФОРМИРУЮТ ОСНОВНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Ценность в блокчейне финансов заключается в оптимизации финансовых операций, а не только самих активов. В традиционных системах клиринг, хранение, управление рисками и эмиссия разделены между несколькими сторонами. Блокчейн-системы предоставляют проверяемые в реальном времени бухгалтерские книги, перемещая управление рисками с последующего отчета на непрерывный мониторинг. Бухгалтерские книги также предлагают модульность: модули клиринга, хранения, риска и эмиссии могут быть гибко объединены, что повышает эффективность и прозрачность.

Эта возможность позволяет создавать инновационные продукты. Токенизированные ноты UniCredit, токенизированные фонды JPMorgan и токенизированные проекты в сфере недвижимости DAMAC Group все реализуют разделение долговых активов, секьюритизацию дебиторской задолженности и умное распределение доходов в блокчейне. Эти инициативы улучшают ликвидность и предоставляют учреждениям инструменты для диверсифицированного управления рисками и оптимизации капитала, демонстрируя жизнеспособность финансов в блокчейне в управлении реальными активами.

ПРАКТИКИ MAPLE И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ПЕРСПЕКТИВА

Maple Finance, крипто-ориентированное учреждение, фокусируется на долговых и кредитных структурах в блокчейне для институциональных клиентов. Его опыт показывает, что капитальные рынки в блокчейне не являются теоретическими, а основаны на количественной бизнес-логике и долгосрочной устойчивости. Учреждения оценивают стабильность системы, управление дефолтом и межрыночную совместимость, а не краткосрочные рыночные настроения. Практики BlackRock, Fidelity и JPMorgan дополнительно подтверждают операционную осуществимость и стратегическую ценность финансов в блокчейне.

РЕАЛЬНЫЕ МИРОВЫЕ ЗАДАЧИ

Несмотря на явные тенденции, в блокчейне капитальные рынки сталкиваются с множеством проблем. Во-первых, регуляторная фрагментация и трансграничная сложность сохраняются, поскольку различные национальные законы усложняют единую работу в блокчейне. Во-вторых, балансировка конфиденциальности и прозрачности не решена; публичные реестры должны быть проверяемыми, защищая при этом конфиденциальные данные клиентов. В-третьих, существующие финансовые посредники могут сопротивляться изменениям из-за укоренившихся интересов.

Технические и управленческие риски сохраняются, включая уязвимости смарт-контрактов, задержки расчетов и проблемы с межцепочечной совместимостью. Разные цепочки не имеют стандартизированных активов и протоколов данных, что ограничивает развертывание в крупном масштабе. В целом, в блокчейне капитальные рынки, вероятно, будут развиваться постепенно, при этом учреждения будут балансировать между улучшением эффективности и управлением рисками.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Смотря вперед, в блокчейне финансы будут развиваться слоями. Активы высокой стоимости, такие как долги, структурированные продукты и кредитные деривативы, сначала перейдут в блокчейн, в то время как розничные и рутинные транзакции будут постепенно следовать за ними. По мере того как технологии кросс-цепей и нормативные рамки будут совершенствоваться, продукты в блокчейне получат возможность взаимодействия и глобальной торговли.

Институциональные в блокчейне финансы также позволят создавать инновационные продукты, такие как глобальные токенизированные облигации, рынки секьюритизации активов в блокчейне и системы реального времени расчета. Пилотные программы от BlackRock, Fidelity и JPMorgan подтверждают рыночный спрос, и со временем больше институциональных активов перейдет в блокчейн. Рыночный спрос на эффективность, прозрачность и контроль рисков будет продолжать расти, что позиционирует в блокчейне финансы как стандартную инфраструктуру для капитальных рынков, а не как дополнительный инструмент.

В конечном итоге, в блокчейне финансы — это не просто технологическое обновление, а важная веха в финансовой модернизации, сигнализирующая о новой фазе высокоэффективных, прозрачных и композируемых капитальных рынков. Институты интегрируют блокчейн в долгосрочную стратегию и системные инвестиции, закладывая основу для устойчивой финансовой экосистемы.

Читать далее:

Биткойн ETF: от институциональных испытаний до долгосрочного распределения

JPMorgan MONY: институциональные средства выходят в блокчейн

〈Институты размывают границы между DeFi и TradFi, поскольку капитальные рынки переходят в блокчейн〉 эта статья впервые была опубликована в «CoinRank».