#加密市场观察

Спрос на биткойн на рынке с 2025 года значительно замедлился, несколько индикаторов ухудшились, что указывает на то, что рынок, возможно, вступил в новый медвежий цикл.

К декабрю 2025 года Федеральная резервная система трижды снизила процентные ставки, вернув политику с ограничительного уровня, но реакция рынка оказалась необычно спокойной.

Основные данные показывают, что рынок меняется

Вот ключевые изменения на текущем рынке:

· Истощение драйверов спроса
Основные три волны спроса на спотовые рынки в этом цикле бычьего рынка — одобрение спотового ETF в США, выборы президента США в 2024 году и финансовая схема активов компаний — в основном исчерпаны. Рост нового спроса в настоящее время ниже уровня долгосрочной тенденции, что означает, что ключевые опоры, поддерживающие цены, исчезают.
· Институциональные средства направляются на вывод
Явным сигналом является то, что в четвертом квартале 2025 года направление средств в американских спотовых биткойн-ETF изменилось. За этот квартал чистая позиция ETF сократилась примерно на 24 000 BTC, что резко контрастирует с сильным увеличением в четвертом квартале 2024 года. Это отражает сокращение спроса со стороны учреждений и крупных держателей, а не его расширение.
· Рынок деривативов крайне холодный
Финансовая ставка бессрочных контрактов, измеряющая рыночное кредитное настроение, снизилась до самого низкого уровня с декабря 2023 года по 365-дневной скользящей средней. Исторически сложилось так, что постоянное снижение финансовой ставки отражает снижение желания рынка поддерживать длинные позиции, и такая модель обычно наблюдается в начале медвежьего рынка, а не в бычьем.

Следующий шаг на рынке в значительной степени будет зависеть от направления макроэкономической денежной политики.

· Краткосрочное давление: в настоящее время рыночные настроения находятся в состоянии "страха". Что касается предстоящего заседания FOMC в январе 2026 года, лишь 22,1% инвесторов ожидают, что ФРС снизит процентные ставки, что сдерживает оптимизм в краткосрочной перспективе.
· Долгосрочные надежды: однако большее количество анализов возлагает надежды на 2026 год. Банк США прогнозирует, что Федеральная резервная система может в 2026 году из-за экономического давления повторить "политическую капитуляцию", будучи вынужденной начать цикл снижения ставок. Будучи одним из самых чувствительных к глобальной ликвидности активов, биткойн, вероятно, первым получит выгоду. В то же время завершение количественного смягчения Федеральной резервной системой и запуск новой программы покупки активов также могут в следующем году влить новую ликвидность в рискованные рынки.

Большинство людей ожидают возможного цикла снижения процентных ставок в 2026 году, полагая, что это может привести к росту цен на биткойн, однако текущее рыночное настроение явно склоняется к пессимизму.

Федеральная резервная система уже снизила процентную ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,5%-3,75% в декабре 2025 года, но согласно прогнозам, основанным на точечной диаграмме, в 2026 и 2027 годах планируется снизить ставку всего на 25 базисных пунктов в год. Этот относительно умеренный путь денежно-кредитной политики может не сразу изменить негативный тренд на рынке криптовалют.

В общем, рынок биткойнов переживает явную стадию охлаждения, вызванную оттоком институционального спроса, управляемого ETF, и техническая поддержка была пробита. Хотя исторические закономерности и ожидания будущей мягкой денежной политики дают долгосрочным инвесторам небольшую надежду, краткосрочные рыночные настроения явно изменились в сторону осторожности. Инвесторы должны быть готовы к возможной продолжительной волатильности и потенциальным рискам снижения. #参与创作者认证计划月领$10,000