Ожидания цикла процентных ставок и динамика оценки переплелись с вступлением Биткоина в четвертую фазу роста

Август продемонстрировал убедительный пример того, как макронастроения переплетаются с оценками криптоактивов. Bitcoin пережил характерную волну в течение месяца — сначала под влиянием данных по занятости, затем ослабев под воздействием показателей инфляции, прежде чем стабилизироваться по мере того, как комментарии Федеральной резервной системы смягчились. Эта волатильность подчеркивает тесную связь между ожиданиями монетарной политики и ценами на цифровые активы.

Макрофон: Колебания вероятности снижения ставки

Экономический календарь США доминировал в психологии рынка в августе. Когда данные по занятости показали рост безработицы с добавлением всего 73 000 новых рабочих мест (против ожидаемых 100 000), рынки быстро пересчитали шансы на снижение ставки. Вероятности по FedWatch на снижение в сентябре выросли с 37,7% до 75,5% за один торговый день. Этот первоначальный оптимизм подтолкнул Bitcoin к росту до $124 533 — нового рекордного максимума в середине месяца.

Однако последующие данные по Индексу цен производителей (3,3% в годовом выражении против ожидаемых 2,5%) внесли неопределенность. Рост производственных затрат угрожал задержать монетарное смягчение, что вызвало переоценку позиций институциональных инвесторов. Различия в реакциях рынка оказались показательными: технологические индексы ослабели, а циклические сектора укрепились, что свидетельствует о том, что опасения по оценкам выходили за рамки только криптовалют.

Заявления председателя Федеральной резервной системы Пауэлла на Jackson Hole вновь скорректировали настроение. К концу месяца рынки полностью заложили сценарий снижения ставки в сентябре, хотя давление со стороны президента Трампа на ФРС одновременно подняло вопросы о независимости института — развитие, которое отразилось на рынках рисковых активов.

Миграция капитала: Великий поворот ETH

В то время как Bitcoin привлек $329 миллион чистых притоков в августе, Ethereum получил $10,805 миллиарда — рекордный месячный объем инвестиций. Этот разрыв в более чем $10 миллиардов свидетельствует о системной перераспределении капитала внутри криптовалютных рынков.

Общий приток криптовалют в августе достиг $27,778 миллиарда, распределенных следующим образом:

• ETH Spot ETF: $3,420 миллиарда
• корпоративные приобретения ETH: $7,485 миллиарда
• притоки стейблкоинов: $164,14 миллиона
• SOL ETF: $226 миллион
• корпоративные покупки BTC: $1,505 миллиарда
• отток с BTC Spot ETF: -$1,176 миллиарда

Этот паттерн миграции переплел три нарратива: (1) существующая рекордная оценка Bitcoin ограничивает привлекательность по сравнению с непроверенными максимумами цикла Ethereum; (2) инфраструктура блокчейна приобретает широкое признание в условиях про-криптовалютного регулирования; (3) историческая динамика альт-сезона проявляется в условиях смягченной политики. Альтсезон, давно предсказываемый для поздних стадий цикла, кажется начавшимся, поскольку спекулятивный капитал перераспределяется в сторону рынка.

Техническая структура: ликвидация крупных игроков и анализ чипов

Месячное снижение Bitcoin на 6,49% до $108 247,95 отражает не только настроение. Долгосрочные держатели — включая кошельки эпохи Сатоши — ускорили распродажу, более 150 000 монет сменили владельца. Эта третья волна продаж в текущем цикле представляет собой реальную фиксацию прибыли, а не капитуляцию, что истощает редкую ликвидность и временно толкает цены в диапазон $90 000–$110 000 — «дно Трампа».

Особенно важно, что эта ликвидация сломала 120-дневную техническую линию Bitcoin и основной восходящий тренд, установленный в начале бычьего ралли. Выводы с бирж составили 38 620 BTC, немного ниже уровней июля — что соответствует моделям накопления капитала в бычьей фазе.

Текущие спотовые цены отражают эту переоценку:

• Bitcoin: $88,24K (+1,00% за 24 часа)
• Ethereum: $2,98K (+0,24% за 24 часа)

Перспективы рынка: переоценка завершена, ожидается рост

Оценка EMC Labs определяет показатель Bitcoin на уровне 0,375, подтверждая условия для восходящей передачи. Консолидация августа, по всей видимости, представляет собой необходимую корректировку оценки, а не нарушение цикла. По мере начала снижения ставок — сейчас заложено на сентябрь — поток капитала в мейнстрим должен ускориться.

Два фактора требуют внимания в преддверии Q4. Во-первых, высокие оценки американских акций остаются тормозом для риска, особенно если данные по занятости ухудшатся. Во-вторых, опасения по поводу независимости ФРС, вызванные давлением со стороны руководства, могут вызвать волатильность. Однако структурный сдвиг в сторону блокчейн-нейтральных финансовых технологий остается непоколебимым.

Bitcoin должен продолжить свою четвертую волну роста по мере созревания перераспределения капитала и реализации преимуществ цикла снижения ставок. Ethereum и альтернативные активы сталкиваются с усиленной волатильностью из-за спекулятивных динамик, однако текущий инфраструктурный бум сохраняет потенциал для значительной переоценки. Корреляция между криптовалютами и рисковыми активами усилится, но направление движения остается в пользу продолжения.