Как преимущество по стоимости Centrifuge позиционирует DeFi для следующей фазы роста

Сектор децентрализованных финансов стоит на переломном этапе, сопоставимом с ранними днями трансформации биржевых фондов на традиционных рынках. Такое мнение высказал Юрген Блюмберг, который недавно перешел из двух десятилетий работы в финансовых гигантах — Goldman Sachs, Invesco и BlackRock — чтобы возглавить операции в Centrifuge, платформе, специализирующейся на токенизации реальных активов (RWA) и инфраструктуре децентрализованного кредитования.

Эволюция от традиционных рынков к блокчейн-финансам

Карьерная траектория Блюмберга выявляет закономерность, заслуживающую внимания. Его первые десять лет были посвящены механике торговли и структуре рынка, после чего последовала ключевая работа в сфере ETF, где он стал свидетелем фундаментального сдвига на рынке. «ETF начали как спорный инструмент», — объясняет он, ссылаясь на скептицизм, окружавший эту категорию в её зародыше. За 15 лет ETF превзошли паевые фонды по популярности как доминирующая структура фондов — трансформация, вызванная снижением затрат, операционной эффективностью и расширением доступа к рынкам.

Параллель с DeFi поразительна. Оба представляют собой технологические революции, бросающие вызов устоявшейся финансовой инфраструктуре. В то время как традиционные рынки требовали десятилетий для внедрения ETF, блокчейн-базированные финансы работают с ускоренной скоростью. Круглосуточный доступ и значительно сниженные операционные издержки создают структурные преимущества, невозможные в наследственных системах.

Развенчание мифов о DeFi и его архитектуре и стоимости

Распространенное заблуждение в кругах традиционных финансов изображает DeFi как по своей сути нестабильный или спекулятивный механизм. Эта нарратив скрывает то, что Блюмберг называет фундаментальными архитектурными сходствами. «Терминология отличается, но механизмы почти идентичны», — отмечает он. Общая заблокированная стоимость (TVL) функционирует как активы под управлением (AUM) в традиционных рамках. Ликвидностные пулы выполняют роль централизованных бирж. Производные рынки существуют в обеих экосистемах.

Ключевое отличие заключается в структуре затрат Centrifuge. Там, где традиционные финансы взимают комиссии через множество посредников — клиринговые палаты, кастодианов, расчетные агенты — DeFi консолидирует эти функции. Для заемщиков и кредиторов это означает существенную экономию на транзакционных расходах и сокращение времени выполнения сделок. Эта стоимость становится все более ценой, когда институциональный капитал оценивает инфраструктуру DeFi.

Токенизация: различие качественных структур и производных продуктов

Не каждый токенизированный инструмент работает одинаково. Centrifuge различает между производными токенами, подкрепленными финансовыми требованиями, и фондами, обеспеченными реальными активами. Это различие несет существенные риски.

«Токенизация на базе фондов, как у Centrifuge, обеспечивает держателям прямое право собственности на активы», — поясняет Блюмберг. В то время как структура производных токенов вводит контрагента и кредитное плечо, что может не соответствовать заявленным целям.

Регуляторная среда, стимулирующая глобальную конкуренцию

Мировые регуляторы признают значимость конкуренции в сфере DeFi. США лидируют в регулятивных инновациях, в то время как Европа продвигается через такие рамки, как MiCA, а Люксембург занимает прогрессивную позицию. Азиатские юрисдикции — особенно Гонконг и Сингапур — развивают специализированные регуляторные песочницы. Эта глобальная конкуренция за инфраструктуру блокчейна привлекает легитимные инновации из ограничительных юрисдикций.

Centrifuge использует этот импульс. Платформа достигает $1 billion TVL, сотрудничая с S&P и другими в рамках анонсов. Текущие данные показывают, что CFG торгуется по цене $0.13 с суточным ростом +2.42%, что свидетельствует о доверии инвесторов к траектории развития платформы.

Императив инноваций для стартапов

Решение Блюмберга оставить институциональную безопасность ради условий стартапа отражает убежденность в том, где рождаются прорывные инновации. Крупные финансовые институты, несмотря на ресурсы, работают в рамках наследственных ограничений. Стартапы, не обремененные существующей инфраструктурой, могут внедрять радикальные улучшения эффективности и новые механизмы.

Для DeFi в целом и Centrifuge в частности этот момент означает переход от экспериментальной фазы к инфраструктуре институционального уровня. Преимущества по стоимости, прозрачность операций и постоянные инновации позволяют сектору захватывать долю рынка, которую ETF извлекли из паевых фондов — процесс, развивавшийся в течение 15 лет на традиционных рынках, но который может значительно ускориться на блокчейн-сетях, где скорость внедрения растет экспоненциально.