Понимание проскальзывания на рынках криптовалют: что означает проскальзывание?

Реальность движений цен на криптовалюту

Криптовалюты функционируют в принципиально иной среде, чем традиционные активы. В то время как акции и облигации демонстрируют относительно стабильные колебания цен, цифровые валюты могут резко колебаться — ежедневные скачки в 10% и более являются обычным явлением. Эта присущая волатильность создает уникальную проблему для трейдеров: цена, которую вы ожидаете заплатить при размещении ордера, часто отличается от фактической цены исполнения. Этот разрыв между намерением и реальностью называется «скольжением» (slippage).

Для тех, кто входит в мир криптоторговли, понимание скольжения и умение им управлять могут стать решающими для получения прибыли или предотвращения неожиданных убытков. Давайте разберемся, что такое скольжение и как трейдеры могут ориентироваться в этом неизбежном аспекте криптоторговли.

Определение скольжения: объяснение ценового разрыва

Скользение происходит, когда существует расхождение между ожидаемой ценой сделки и конечной ценой, по которой ваш ордер исполняется. Вместо того чтобы быть исключительно негативным явлением, скольжение может иметь как положительные, так и отрицательные стороны.

Положительное скольжение происходит, когда вы платите меньше, чем ожидали при покупке криптовалюты, или получаете больше при продаже. Напротив, отрицательное скольжение означает, что вы платите больше при покупке или получаете меньше при продаже.

Хотя ценовое скольжение присутствует на всех финансовых рынках — акциях, форексе, товарах — оно наиболее ярко выражено и часто обсуждается в контексте криптовалютной торговли. Причина: цены на криптовалюты меняются час за часом под воздействием микроэкономических факторов (ситуации спроса и предложения, изменений регулирования) и макроэкономических событий (изменений процентных ставок, рыночных настроений).

Почему происходит скольжение на крипторынках

Волатильность цен и скорость рынка

Основная причина скольжения — волатильность цен. Криптовалюты могут за считанные минуты менять свою стоимость на несколько процентных пунктов. Такая быстрая колебательность делает практически невозможным предсказать точную стоимость актива в реальном времени, что значительно увеличивает вероятность скольжения.

Ограничения по глубине рынка

Криптовалютные рынки работают с меньшим числом участников по сравнению с зрелыми финансовыми рынками. Например: рынок форекс обрабатывает примерно $7,5 трлн ежедневных сделок, тогда как рыночная капитализация всей криптовалюты исторически оставалась менее $3 триллиона даже во время пиков бычьего рынка. Эта разница очень важна — меньше инвесторов и меньший поток капитала через крипторынки означают более резкие ценовые колебания.

Ликвидность и спред между ценой покупки и продажи

При торговле меньшими альткоинами или менее известными цифровыми активами возникает еще одна проблема: трудности с поиском контрагентов. Каждая сделка требует соединения ордера на покупку с ордером на продажу на ту же самую криптовалюту по схожим ценам. Когда интерес к определенной криптовалюте невысок, разрыв между самой высокой ценой покупки («бид») и самой низкой ценой продажи («аск») значительно увеличивается. Этот спред между бидом и аском напрямую связан с риском скольжения — более широкий спред увеличивает вероятность отклонения цены.

Установка допустимого уровня скольжения: ваш первый уровень защиты

Большинство трейдеров управляют скольжением с помощью толерантности к скольжению — процентного параметра, который определяет, насколько отклонение цены вы готовы принять перед отменой ордера.

Например, если вы установите толерантность 0,5% и цена биткоина составляет $20 000, то вы заплатите только в диапазоне от $19 900 до $20 100. Если рынок выйдет за эти границы, ваш ордер не сработает — что защитит вас от неожиданных плохих исполнений.

Стандартная толерантность на большинстве платформ — 0,5%, хотя она может варьироваться в зависимости от рыночных условий и индивидуальных рисковых профилей. Консервативные трейдеры могут установить 0,25%, а во время высокой волатильности — увеличить до 1% и выше.

Расчет фактического скольжения

После исполнения сделки вы можете измерить, сколько именно скольжения вы заплатили:

Процент скольжения = ($ сумма скольжения ÷ спред) × 100

Предположим, вы разместили ордер на покупку биткоина по цене $15 000 с толерантностью 1% ($15 150 максимум). Ваша сделка фактически исполнилась по цене $15 050. Тогда расчет скольжения будет таким:

($50 ÷ $150) × 100 = 33,33% от максимально возможного скольжения

Это означает, что вы зафиксировали примерно треть максимально допустимого скольжения.

Практические стратегии минимизации скольжения

1. Используйте лимитные ордера вместо рыночных

Это, пожалуй, самый эффективный способ снизить скольжение. Рыночные ордера исполняются мгновенно по текущей цене — идеально для скорости, но ужасно для контроля скольжения. Лимитные ордера позволяют вам задать точную цену покупки или продажи, и они сработают только когда рынок достигнет вашего уровня.

Компромисс: лимитные ордера могут выполняться дольше, но только по выгодным для вас ценам. Например, лимитный ордер на 1 Ethereum по цене $1 500 не сработает, пока ETH не достигнет этой или более выгодной цены.

2. Торгуйте активами с высокой ликвидностью

Биткоин и Эфириум доминируют в криптоторговле по уважительным причинам: у них огромные ежедневные объемы торгов и они работают на многочисленных биржах. Благодаря постоянному высокому спросу найти контрагентов проще, что приводит к более узким спредам и меньшему риску скольжения.

Меньшие альткоины, напротив, страдают от низкой ликвидности и широких спредов — идеальные условия для неожиданных скольжений.

3. Следите за календарями волатильности рынка

Наименьшее скольжение наблюдается в спокойных рыночных условиях. Следите за ежедневными объемами и будьте внимательны во время важных событий — крупных финансовых анонсов, публикаций экономических данных, обновлений сетей или новостей регулирования. Эти события часто вызывают ценовые колебания, увеличивающие риск скольжения.

4. Настраивайте консервативные уровни толерантности

Перед выполнением любой сделки рассчитайте свой максимальный возможный сценарий при разных уровнях толерантности. Какое максимальное негативное ценовое движение вы можете выдержать? Устанавливайте уровень с учетом этого, особенно в периоды неопределенности на рынке.

Роль ликвидности в уравнении скольжения

Ликвидность рынка — объем активных трейдеров и капиталов, проходящих через биржи — напрямую влияет на величину скольжения. Высоколиквидные торговые пары испытывают минимальное скольжение благодаря большому количеству покупателей и продавцов, обеспечивающих конкурентные цены. Рынки с низкой ликвидностью, особенно на децентрализованных платформах (DeFi), могут страдать от значительного скольжения даже при небольших объемах сделок.

Эта проблема ликвидности остается одной из «болевых точек» DeFi, поскольку децентрализованные биржи продолжают развивать решения для сопоставления объемов и глубины рынка, сравнимых с централизованными платформами.

Итоговые мысли по управлению скольжением

Скользение — неизбежная часть криптоторговли, но оно далеко не непредотвратимо. Понимая, что такое скольжение, осознавая его причины и применяя простые стратегии — жесткий контроль толерантности, лимитные ордера и стратегический выбор активов — трейдеры могут значительно снизить его влияние на свои портфели.

Самые успешные криптотрейдеры рассматривают скольжение не как неизбежную потерю, а как управляемый риск, требующий внимательного планирования и подготовки перед каждой сделкой.