Повышение ставки BOJ грозит проблемами для криптовалют? Вирусная диаграмма предполагает, что да, но этот нарратив упрощает то, что на самом деле произошло.

В прошлом году снижение криптовалют было связано с изменением политики Банка Японии, однако настоящей причиной было что-то более конкретное: распускание японских кэрри-трейдов. Когда ставки выросли и йена укрепилась, заемные позиции, построенные на дешевых японских йенах, рухнули. Это вынудило ликвидацию и создало острое нисходящее давление.

Но вот в чем нюанс — повышение ставки само по себе не является по сути медвежьим сигналом для цифровых активов. Важен более широкий макроэкономический контекст: политика ФРС, глобальные условия ликвидности и то, сигнализирует ли этот шаг о tightening экономики или просто закрывает аномальный разрыв.

Движение 2024 года в основном было последним — рынки корректировали несостоятельную структуру кэрри-трейда, а не реагировали на фундаментальную политику ставок. Понимание этого различия важно для позиционирования в будущем.