Декодирование ITM и OTM опционов: что действительно нужно знать крипто-трейдерам

Торговля криптовалютными опционами занимает интересную позицию на перекрёстке — это не совсем спотовая торговля, и определённо не фьючерсы. Настоящее преимущество? Вы можете играть на волатильности, контролируя при этом риск снижения. Но вот в чём дело: если вы не понимаете In-The-Money (ITM) и Out-Of-The-Money (OTM) опционы, вы будете действовать вслепую.

И ITM, и OTM имеют свои профили риск-вознаграждение, и выбор неправильного может разрушить ваши доходы. Это руководство подробно объясняет, что их отличает, показывает тактики профессиональных трейдеров и помогает понять, какой из них действительно подходит вашему стилю.

Быстрый обзор

ITM опционы уже имеют внутреннюю ценность — они по сути предварительно прибыльны, если вы их сегодня реализуете. Это означает меньший риск, более высокие шансы оказаться в деньгах и надёжный инструмент хеджирования. Недостаток? Вы платите больше за премию заранее.

OTM опционы — это спекулятивная игра — вы делаете ставку, что движение цены достигнет вашего страйка до истечения срока. Более дешёвый вход, огромный потенциал кредитного плеча и ограниченные потери. Но они также могут истечь бесполезными, если рынок не пойдёт навстречу.

ATM опционы занимают среднюю позицию — они балансируют стоимость и вероятность, идеально подходят, если вы действительно не уверены в направлении.

Настоящие профи используют все три, меняя стратегии в зависимости от рыночных условий и своей склонности к риску.

Основы криптоопционов: фундамент

Прежде чем углубляться в ITM и OTM, давайте разберёмся с основами. Криптоопционы дают вам право — но не обязательство — купить или продать конкретную криптовалюту по заранее определённой цене до установленной даты истечения. Это деривативы, делятся на два основных типа:

Call опционы позволяют вам купить актив по страйку. Вы выигрываете, когда цена поднимается выше этого страйка.

Put опционы позволяют вам продать актив по страйку. Вы выигрываете, когда цена опускается ниже этого страйка.

Магия в том, что ваш прибыль/убыток не напрямую связан 1:1 с ценой актива — вы торгуете самим опционом, который движется в зависимости от цены, времени и волатильности.

Что делает опцион ITM?

ITM означает, что ваш опцион уже прибыльный на бумаге. Страйк сейчас в вашу пользу.

Для ITM коллов: страйк ниже текущей рыночной цены. Например — Bitcoin торгуется по $70,000, а ваш колл-опцион с страйком $60,000. Это сразу $10,000 внутренней ценности. Сегодня вы можете реализовать его и забрать разницу (до учета уплаченной премии).

Для ITM путов: страйк выше текущей рыночной цены. Bitcoin по $70,000, пут со страйком $75,000? Это $5,000 внутренней ценности. Сейчас вы можете продать Bitcoin по цене выше рыночной.

Почему трейдеры тяготеют к ITM

Меньший риск: ITM опционы почти доллар за доллар движутся вместе с активом, когда они глубоко в деньгах. Ваша downside? Ограничена уплаченной премией. Ваша upside? Участие в движении цены плюс любые дополнительные внешние ценности.

Предсказуемые результаты: поскольку они уже имеют ценность, ITM опционы редко истекают бесполезными. Высокая вероятность — лучше спать спокойно.

Защита портфеля: ITM опционы отлично подходят для хеджирования. Защитный пут (покупка ITM путов против длинной позиции) действует как страховка. Если актив рухнет, прибыль по путам компенсирует убытки. Поэтому их используют опытные трейдеры в портфелях.

Гибкость исполнения: глубокие ITM опционы дают возможность досрочного исполнения и фиксации прибыли, что ценно при ожидании внезапного разворота.

Что делает опцион OTM?

OTM опционы не имеют внутренней ценности — всё их значение внешнее. Страйк сейчас не в вашу пользу.

Для OTM коллов: страйк выше текущей рыночной цены. Bitcoin по $65,000, страйк колла — $70,000. Сегодня он бесполезен, но может стать прибыльным, если Bitcoin пробьёт $70,000 до истечения.

Для OTM путов: страйк ниже текущей цены. Bitcoin по $65,000, пут со страйком $60,000. Сейчас он без ценности, но станет прибыльным, если Bitcoin рухнет ниже $60,000.

Вся их ценность — от времени и возможности, что цена достигнет в деньгах до истечения.

Почему OTM опционы привлекают агрессивных трейдеров

Взрывное кредитное плечо: $100 в премии может контролировать более $1,000 номинальной стоимости. Если Bitcoin поднимется на $5,000, ваша $100 ставка может утроиться или утраиваться. Попробуйте с спотом.

Ограниченные потери: вы теряете только уплаченную премию, всё. Нет ликвидаций, маржинальных звонков. Знаете свой максимум убытка заранее.

Дирекционные ставки без чрезмерных вложений: хотите поставить на то, что Bitcoin достигнет $75,000, не покупая актив на такую сумму? Купите OTM коллы. Хотите, чтобы он рухнул до $60,000? Купите OTM путы. Экспозиция за копейки.

Взятие волатильности: если думаете, что цена будет сильно колебаться, но не уверены в направлении, стратегии типа straddles и strangles приносят прибыль от самого движения. OTM опционы идеально подходят — они дешёвые.

Сравнение ITM и OTM по сторонам

Реальные стратегии с использованием ITM и OTM

Безопасные стратегии с ITM

Защитный пут: держите Bitcoin по $60,000, опасаетесь падения. Купите ITM пут со страйком $65,000. Если Bitcoin упадёт до $50,000, пут ограничит убытки ниже $65,000. Спите спокойно, зная, что downside ограничен.

Покрытый колл: держите Bitcoin в долгосрочной перспективе. Продайте глубокий ITM колл против своей позиции. Получаете премию (дополнительного дохода), но ограничиваете потенциал роста. Если вас позовут, — заработали премию и рост цены. Хорошо для стабильного дохода.

Календарный спред: купите ITM опцион с 3-месячным сроком, одновременно продайте такой же ITM на 1 месяц. Получаете прибыль от временного распада короткого опциона, пока долгий сохраняет ценность. Отлично работает при боковом или слегка негативном движении.

Для достижения целей с OTM

Стрэнгл: купите OTM колл ($70,000) и OTM пут ($60,000) на Bitcoin, оба с одинаковым сроком. Выигрыш — при сильном росте или падении. Стоимость низкая (оба OTM), требует сильного движения. Идеально перед важными новостями.

Бычий спред коллов: купите OTM колл со страйком $70,000, продайте OTM колл со страйком $75,000. Меньше затрат, чем покупать один колл (вы собираете премию на короткий). Ограниченная прибыль, меньшие вложения. Умный способ играть на рост с меньшими затратами.

Медвежий спред путов: купите OTM пут со страйком $60,000, продайте OTM пут со страйком $55,000. Прибыль, если Bitcoin останется выше $60,000. Меньше затрат, чем покупать пут полностью. Хорошо для умеренно медвежьих настроений.

Железный кондор: продайте колл ($68,000) и пут ($62,000), затем купите колл ($72,000) и пут $58,000. Прибыль при движении цены в диапазоне $62,000–$68,000. Все четыре ноги — OTM или около-у-денег, что держит премии разумными. Продвинутый, но прибыльный в флетовых рынках.

ATM опционы: недооценённый средний путь

ATM опционы имеют страйк примерно на уровне текущей цены. Bitcoin по $65,000? Ваш ATM колл или пут тоже со страйком около $65,000.

Они содержат некоторую внутреннюю ценность на грани и некоторую внешнюю ценность временной потенциал. Это гибрид — менее рискованно, чем OTM, дешевле, чем ITM, и действительно сбалансировано.

Когда их использовать: вы не уверены в направлении, но ожидаете движение. Хотите умеренную стоимость с разумными шансами на прибыль. Особенно полезны в переходных стратегиях, когда вы меняете между бычьими и медвежьими позициями.

Выбор стратегии: рамки принятия решения

Ваш выбор между ITM и OTM и ATM должен зависеть от трёх факторов:

Толерантность к риску: консерватор? ITM всё время — меньшие премии, меньше волнений, выше вероятность. Агрессивен? OTM даёт кредитное плечо, которое превращает малое движение в огромную прибыль.

Рыночный прогноз: ожидаете боковое движение? ATM или ITM. Ожидаете сильное движение, но не уверены в направлении? Стрэнгл OTM. Ожидаете рост или падение? OTM колл или пут для кредитного плеча.

Временной горизонт: короткая сделка на 1 неделю? OTM может сработать, если вы правы. Многомесячная защита? Весьма вероятно, что ITM — ваш выбор, так как временной распад и внутренняя ценность работают против вас в долгосрочной перспективе.

Итог

ITM против OTM — это не вопрос «лучше» или «хуже», а вопрос подбора инструмента под задачу.

ITM опционы = предсказуемость и сохранение капитала. Хороши для хеджирования, получения дохода и когда вероятность на вашей стороне.

OTM опционы = кредитное плечо и взрывной потенциал. Идеальны для ставок на движение, спекуляций на волатильность и когда вы уверены в движении.

ATM опционы = баланс. Для реальной неопределённости или переходных стратегий.

Начинайте с плана. Знайте свой максимум убытка до сделки. И помните — лучший трейд тот, который соответствует вашему уровню риска и вашему взгляду на рынок, а не мнению какого-то гуру из интернета.

Готовы протестировать эти стратегии? Начинайте с малого, отслеживайте результаты и масштабируйте то, что работает для вас. Рынок криптоопционов ценит подготовку и дисциплину.