Многоотраслевое сотрудничество и совместное выступление семи ассоциаций: формируется полноценный политический цикл рынка криптовалют Китая

Тринадцать ведомств совместно приостановили незаконную деятельность, связанную с виртуальной валютой, семь отраслевых ассоциаций в тот же период выпустили предупреждения о рисках, а соответствующие органы впоследствии начали выборочные проверки — что стоит за этой серией действий?

За последние две недели в криптосообществе обсуждался главный вопрос: это новая волна “полного запрета” или необходимая очистка перед рыночной коррекцией? Внимательное изучение этих нормативных документов показывает, что цель регулирования никогда не была направлена против обычных инвесторов в криптовалюты, настоящая же цель — борьба с выпуском воздушных монет, отмыванием денег через穴定币, нелегальными RWA-операциями, уходом капитала за границу и пирамидальными майнинговыми схемами под видом “человеко-майнинга”.

Полное закрытие цепочки политики: блокировка капитала, продуктов и платформ

Эта мощная команда заявлений — самая масштабная с сентября 2021 года. Тогда более 300 бирж покинули китайский рынок, а доля майнинговых мощностей за пределами Китая снизилась с 75% до 2%. На этот раз охват еще шире:

Банки и платежные системы: блокируют каналы для покупки, продажи виртуальных валют и трансграничных переводов

Ассоциации ценных бумаг, фондов и фьючерсов: запрещают выпуск токенизированных ценных бумаг и виртуальных фондовых продуктов

Ассоциация интернет-финансов: очищает каналы продвижения Web3 и привлечение трафика на торговые площадки

Ассоциация публичных компаний: предотвращает обходы через выпуск токенов для финансирования компаний

Иными словами, каждый контакт с виртуальной валютой — деньги, продукты, платформы, организации, реклама — в этой волне был закрыт одновременно.

По статистике, в 2025 году объем подпольных OTC-операций в Китае составит около 500 млрд юаней, банки заблокировали более 12 000 подозрительных переводов на сумму 4,6 млрд юаней. Это не просто “пресечение”, а системная изоляция.

Впервые прямо отвергнуты RWA: почему именно сейчас?

Самое шокирующее в этом предупреждении — фраза: “Наши финансовые органы не одобряли никакую деятельность по токенизации реальных активов” — здесь используется “не одобряли никакую”, а не “временно не одобряли”, что является абсолютным отрицанием без пространства для интерпретаций.

Во всем мире RWA уже перестали быть узкой темой. Фонд BUIDL от BlackRock управляет 2 миллиардами долларов, такие гиганты как JPMorgan, Citi, Fidelity активно развивают облигации и расчеты на блокчейне. Глобальный рынок RWA превышает 30 миллиардов долларов.

Однако эти “международно соответствующие” проекты RWA в рамках китайского регулирования не признаются. Глубже — разрешение “RWA в недвижимости” в Китае снизит порог для вывода капитала за границу — в 2015-2016 годах при девальвации юаня Китай потерял почти триллион долларов валютных резервов из-за оттока капитала. Сейчас регуляторы твердо настроены: этот канал закрыт навсегда, политика нулевой терпимости.

Полное ужесточение по четырем линиям политики

Основные направления борьбы — четыре вида деятельности, которые по мере развития ведут к реальным рискам:

Воздушные монеты: например π-монеты — характеризуются нулевыми технологиями, отсутствием практических сценариев, высокой централизацией, непрозрачной эмиссией и распространением через “людей”. Уже во многих регионах признаны пирамидальными схемами. Цель регулирования — борьба с мошенничеством, а не запрет на торговлю.

Экосистема穴定币: в ноябре ЦБ подтвердил, что стабильные монеты относятся к виртуальным валютам, риски связаны с трансграничным отмыванием денег, подозрительными транзакциями и обходом банковского контроля OTC. Это вопросы финансовой безопасности, не связанные с криптоинвестициями.

Проблемы майнинговой индустрии: Китай контролировал 75% мировой мощности, поэтому майнинг всегда был в центре внимания регулировщиков. Сейчас опаснее не легальные майнинговые фермы, а финансовые пирамиды под видом “человеко-майнинга” и “облачных мощностей” — эти проекты маскируются под майнинг, но по сути — классические схемы пирамид, 90% из них — мошенничество.

Нарушения RWA и финансирование: обходы через косвенное финансирование, трансграничные активы и регуляторные лазейки — основные риски.

Эти четыре направления объединяет цель — полностью исключить из криптоактивов в частном секторе системные финансовые риски — при этом “торговля монетами” в списке запрещенных действий не значится.

Историческая перспектива: почему у Китая самая жесткая регуляция

Азиатский финансовый кризис 1998 года оставил глубокий след в Китае. Падение Таиланда, нестабильность Индонезии, банкротство Южной Кореи — удар горячих денег способен разрушить валютную систему страны. Гонконг с трудом удержал свою валюту, потратив 118 млрд гонконгских долларов. Этот опыт сформировал у Китая очень чувствительный механизм защиты от “кризисов капитала за границей”.

В 2009 году, когда offshore-юань только начинал появляться, его ограничили — лимит в 50 000 долларов на человека в год был не случайным, а направлен на предотвращение хаотичного оттока капитала при начальной фазе интернационализации юаня. Суть стабильных монет и RWA — обход банковской системы через “косвенную покупку валюты”, что напрямую касается красной линии политики.

За более чем десять лет с 2013 по 2025 год регуляторы наблюдали за ростом биткоина с 13 до 1100 долларов, закрытием Mt.Gox, пузырем ICO, крахом LUNA с потерей 40 миллиардов долларов рыночной капитализации и накопленными потерями в 270 миллиардов долларов в 2024-2025 годах. Каждое регулирование происходило в периоды перегрева рынка и мошенничества — и в этот раз тоже.

Быть ли это сигналом о запрете или подтверждением границ безопасности

Для обычных инвесторов главное в этом документе — три пункта:

1. Держитесь подальше от воздушных монет — это инструмент мошенников для обмана участников

2. Не участвуйте в майнинговых и облачных проектах под видом “человеко-майнинга” — 90% таких схем — пирамида

3. Не используйте стабильные монеты для отмывания денег, трансграничных переводов и нелегального финансирования RWA — это сфера финансовых преступлений, красная линия

Если избегать этих трех пунктов, вы останетесь обычным держателем криптоактивов — политика не направлена против вас.

С другой стороны: торговать монетами можно, но выводить капитал за границу — нельзя; инвестировать — можно, но обманывать — нельзя; изучать — можно, но нелегально выпускать валюту — нельзя. Правила игры в индустрии наконец стабилизировались.

За последние десять лет регулирование криптовалют в Китае часто неправильно интерпретировалось международной общественностью как “полный запрет”. На самом деле, запрещены были только те действия, которые угрожают финансовому порядку, обманывают граждан и вызывают отток капитала.

Когда границы регулирования четко определены, рынок становится более здоровым. Для участников важно помнить: избегайте явно запрещенных рисковых действий, остальные — можно безопасно участвовать.