## Почему биткоин резко упал в ранние часы: как эволюционирует финансовый кризис и кровотечение рынка?

Биткоин внезапно обвалился, многие не успели среагировать. Но если понять логику движения капитала за этим — становится ясно, что это не случайность, а кризис, который "виден невооруженным глазом".

**Изменение позиции ФРС разрушает иллюзии о снижении ставок**

Недавняя речь Гуэрлеса оказалась неожиданно "ястребиной" — рынок изначально надеялся на снижение ставок в декабре, вероятность этого была около 70%, сейчас же она снизилась до чуть более 50%. Насколько серьезен этот сдвиг? Для рискованных активов ожидание снижения ставок — это как сильный стимул. Как только ожидания рушатся, рынок словно облили холодной водой, и краткосрочное давление резко возрастает.

Настроения инвесторов меняются с ожидания на наблюдение, а некоторые начинают выводить средства. Такой психологический сдвиг напрямую отражается на ценах активов: биткоин сейчас колеблется около 87.69K, прирост всего +0.83%.

**Искусство вытягивания ликвидности — настоящий убийца**

Но эмоциональный коллапс — лишь видимость, настоящая проблема — в ликвидности.

Из-за остановки правительства США TGA (общий счет Казначейства) истощается, а уже и без того скудная рыночная ликвидность становится еще меньше. Объем аукциона по госдолгу кажется небольшим — номинал трех- и шестимесячных облигаций составляет 1630 млрд, но фактический объем сделок взлетел до 1706.9 млрд.

Проще говоря, 1630 миллиардов долларов просто "высосаны" рынком облигаций.

ФРС пытается снизить давление через банковский сектор, вводя ликвидность, но эффект ограничен. Когда рынок облигаций, этот огромный "воронка", начинает вытягивать деньги, средства, направляемые в криптовалюты и другие рискованные активы, естественно, иссякают. Рынок теряет ликвидность — биткоин страдает в первую очередь. Это не ценовая война, а война за капитал.

**Почему рискованные активы первыми падают?**

В условиях цикла ужесточения крупные оттоки капитала могут разрушить любой рискованный актив. В эпоху мягкой политики — сколько бы ни уходило, всегда найдутся, кто подхватит. В эпоху ужесточения — каждый отток может стать последней соломинкой, которая сломает хребет.

Падение биткоина — самый очевидный сигнал нехватки денег на рынке: как при сильной кровопотере человек теряет сознание, так и исчезновение финансовой поддержки вызывает сильный удар по активам.

**Для выхода из кризиса потребуется время**

Но не стоит слишком пессимистично настроиться. Как только правительство возобновит работу, TGA начнет пополняться, и ликвидность постепенно восстановится; если ФРС замедлит сокращение операций по обратному репо, краткосрочный дефицит ликвидности тоже уменьшится.

Цикл ликвидности никогда не бывает вечным — смена времен года обязательно наступит, и холодная зима пройдет.

Для инвесторов главное — не гоняться за ростом и не продавать по панике, а научиться понимать поток капитала. Освоив ритм ликвидности, можно сохранять ясность ума даже в самые трудные моменты рынка — а зачастую именно в такие моменты скрыты самые большие возможности.