Russell Investments имеет четкий прогноз относительно предстоящего заседания ФРС на этой неделе: экономика США демонстрирует устойчивый рост при одновременном ослаблении роста занятости, и такое редкое сочетание делает решение по ставке особенно сложным, а внутри самого регулятора существуют разногласия по поводу объема необходимого «страхования» в рамках политики.

Тем не менее, они по-прежнему ожидают, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов на этой неделе, но снижение будет носить «ястребиный» характер — формулировки в заявлении по итогам заседания и последующая коммуникация будут осторожными, чтобы не допустить чрезмерно мягких ожиданий на рынке.

Кроме того, этот цикл смягчения не будет слишком агрессивным: по прогнозам Russell Investments, уже к началу 2026 года процесс замедлится или полностью остановится, а конечная ставка составит примерно 3,25%-3,5%, что значительно консервативнее некоторых оптимистичных рыночных ожиданий.

Соответственно, инвестиционная рекомендация такова: сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет около 4,1%, что уже выше справедливой стоимости, в будущем долгосрочные ставки, вероятно, снизятся, а цены облигаций — вырастут, поэтому рекомендуется увеличить долю активов с длительным сроком в портфеле.

Любопытно, что накануне заседания доходность 10-летних казначейских облигаций, напротив, выросла до 4,16% — максимума за несколько месяцев, что довольно необычно. Возможно, рынок опасается, что инфляция не снизится, или не уверен в фискальных перспективах США. Именно из-за этого ФРС даже при снижении ставки вынуждена сохранять «ястребиный» настрой, чтобы не потерять доверие в борьбе с инфляцией.