Финансовая компания Ethereum Bitmine понесла огромные убытки, модель DAT находится под давлением

Источник: BTCHaber Оригинальный заголовок: Ether hazine şirketi Bitmine’dan yüklü zarar Оригинальная ссылка: https://www.btchaber.com/ether-hazine-sirketi-bitminedan-yuklu-zarar/ Финансовая компания цифровых активов (DAT) вновь оказалась в центре обсуждений на фоне резкого падения криптовалютного рынка за последние полтора года. По оценкам аналитиков, инвесторы MicroStrategy с момента начала покупки биткоина компанией были вынуждены смириться с сокращением чистой стоимости активов (NAV) примерно на 20 миллиардов долларов. Значительная часть этих убытков связана с покупкой BTC по высоким ценам в период с ноября по декабрь 2024 года.

Похожее давление испытывают и DAT-структуры, ориентированные на эфириум. Согласно исследованию 10xResearch, Bitmine понесла убытки свыше 1 000 долларов на каждый ETH из-за падения цены ETH. Это снижение привело к нереализованным убыткам примерно на 3,7 миллиарда долларов в балансе компании. Аналитики отмечают, что такая ситуация выражается в том, что премия (разница между торговой ценой и NAV) быстро опускается до нуля, и инвесторы не могут выйти без потерь.

Согласно открытым данным, эфириум-финансовая компания Bitmine владеет 3,56 миллионами эфириума (ETH). На момент написания статьи при цене ETH около 3 015 долларов стоимость портфеля компании составляет примерно 10,74 миллиарда долларов. Усиление падения цены объясняет многомиллиардные нереализованные убытки по этой крупной позиции, о которых говорится в отчёте.

Одной из основных претензий к DAT-структурам является их система комиссий. В отчёте 10xResearch отмечается, что в отличие от ETF, которые прозрачны, недороги и торгуются практически по цене NAV, цифровые финансовые компании несут дополнительные расходы из-за сложной системы комиссий по типу хедж-фондов. В отчёте подчёркивается, что многие инвесторы осознают эти скрытые издержки только при сравнении с биткоин- и эфириум-ETF от известных управляющих компаний, взимающих комиссию всего в 0,25%.

По данным аналитиков, заявка одного из крупнейших управляющих активами на включение стейкинга в свой эфириум-ETF также усилила давление на DAT-модель. Эта мера, направленная на предоставление источника дохода с низкими издержками, как ожидается, вызовет ещё больше вопросов к экономической устойчивости DAT.

Основатель Bitmine Том Ли заявил, что недавняя слабость криптовалютного рынка может быть вызвана разрывом в балансе одного или нескольких маркет-мейкеров. По словам Ли, “акулы”, увидевшие возможность, опускают цену BTC, инициируя ликвидации. Однако Ли подчёркивает, что это лишь краткосрочная боль, а видение Уолл-стрит, построенное на основе эфириума, осталось прежним.