1 декабря Федеральная резервная система (ФРС) официально завершила количественное сокращение (QT). Это дело выглядит незначительным, но на самом деле имеет далеко идущие последствия.

Сначала поговорим о контексте. С июня 2022 года Федеральная резервная система (ФРС) начала QT, за три года изъяв 2,4 триллиона долларов ликвидности с рынка. Как только эти деньги исчезли, фондовый рынок, криптовалюты и развивающиеся рынки все пострадали — пул капитала стал более мелким, и цены, естественно, оказались под давлением.

Означает ли остановка QT хорошую новость? Теоретически — да, но реальность сложнее. Резервные фонды банков уже близки к критической отметке, и использование экстренных репо-инструментов Федеральной резервной системы (ФРС) резко возросло, что указывает на то, что финансовое напряжение не может быть разрешено за один-два дня. Хотя в настоящее время ежемесячно приобретается около 40 миллиардов долларов США в краткосрочные государственные облигации, проблемы с ликвидностью на рынке государственных облигаций и рынке ипотечных ценных бумаг по-прежнему остаются серьезными.

Что это означает для обычных инвесторов? Окончание QT — это сигнал поворота, но не стоит ожидать, что рынок сразу взлетит. Представьте себе, что во время марафона встречный ветер внезапно стих, вы не начнете мгновенно ускоряться, но, по крайней мере, не придется так сильно напрягаться. Исторические данные показывают, что повороты ликвидности часто опережают повороты цен на несколько месяцев — если ждать, пока цены вырастут, чтобы войти в рынок, может быть уже поздно.

Криптовалюты и технологические акции, как высокорисковые активы, наиболее чувствительны к ликвидности. После остановки QT основная логика изменилась, и в ближайшие год-два может наступить окно для размещения. Конечно, это не призыв к действию, а напоминание: ключевые узловые точки рыночного цикла наступили, и на них стоит обратить больше внимания.