Главный центральный банк поднимает красные флажки по поводу прибыльной, но потенциально опасной торговой стратегии, которая набирает популярность среди институциональных игроков. Банк Англии только что выпустил новое предупреждение о нарастающих системных рисках, связанных с так называемой "базовой торговлей" – любимой стратегией хедж-фондов, которая в последнее время приносила прибыль, но может вызвать проблемы, если рынки станут волатильными.

Для тех, кто не знаком, базисная торговля использует ценовые различия между спотовыми активами и их фьючерсными контрактами. Звучит достаточно просто, верно? Но вот в чем загвоздка: эти позиции часто зависят от высокого плеча, что означает, что то, что выглядит как устойчивые прибыли на спокойных рынках, может быстро превратиться в каскадные убытки, когда волатильность возрастает.

Регуляторы не бьют тревогу просто так. Этот же сценарий уже приводил к катастрофам – помните кризис LTCM? Когда взаимосвязанные заемные ставки одновременно разворачиваются, последствия не остаются изолированными. Обеспокоенность Банка Англии заключается в том, насколько широко эта торговая стратегия распространилась в экосистеме хедж-фондов, создавая потенциальные каскадные эффекты, которые могут затронуть как традиционные финансовые рынки, так и рынки криптодеривативов.

Что делает это особенно актуальным сейчас? Активность базисной торговли возросла как на традиционных фьючерсных рынках, так и на крипто-бессрочных свопах. Поскольку ставки финансирования и премии по фьючерсам колеблются, все больше участников входят в эти арбитражные возможности, не проводя полноценное стресс-тестирование своих позиций против сценариев черного лебедя.

Суть здесь не в том, чтобы паниковать, а в том, чтобы признать, что когда крупный центральный банк специально упоминает торговую стратегию по имени, на это стоит обратить внимание. Особенно если вы активно участвуете в деривативных или кредитных рынках, где этот левередж часто берёт начало.