После того как рынок остыл, вы заметите интересное явление: многие проекты, которые каждый день кричали о том, что хотят изменить мир, уже тихо исчезли; напротив, некоторые продукты, которые выглядят «не так сексуально», вполне успешно существуют.

В чем разница? Два слова — наличные.

Два года назад с финансированием было легко, оценка компании начиналась с нескольких миллионов долларов, главное было сделать красивую презентацию. Но теперь венчурные капиталисты начинают считать деньги, ликвидности больше нет. В это время «можно ли действительно заработать деньги» стало самым реальным критерием оценки.

Посмотрите на данные DeFiLlama: в октябре 2025 года три лучших по доходам: Tether заработал 688 миллионов долларов за месяц, Circle получил 237 миллионов, а Hyperliquid также заработал 102 миллиона. Эти цифры не основаны на рассказах, это реальные денежные потоки.

**Биржа: печатный станок или печатный станок**

Говоря о способности зарабатывать деньги, биржи никогда не разочаровывают.

Их структура доходов на самом деле довольно проста: комиссии составляют основную часть, а также есть плата за размещение токенов. Одна из ведущих платформ на протяжении многих лет забирает 30-40% от объемов торгов на рынке, и даже в 2022 году, во время "ледяного" рынка, годовой доход все равно составил 12 миллиардов долларов. Эта способность зарабатывать через циклы трудно превзойти в других сегментах.

По сути, эти проекты захватывают две вещи: **торговлю** и **внимание**. Первое создает ликвидность и доход от комиссий, второе привлекает пользователей и капитал. Независимо от бычьего или медвежьего рынка, пока кто-то торгует и кто-то обращает внимание, денежный поток не прекратится.

После отступления пузыря часто остаются не те, кто кричит громче всего, а те проекты, у которых есть денежный поток на счету и работающая бизнес-модель. Этот принцип применим ко всем отраслям.